海螺水泥：四季度行業(yè)供需關(guān)系將恢復(fù)性改善，生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)仍將維持高位

需求下降疊加成本抬升，水泥行業(yè)效益整體下滑。作為“水泥一哥”，海螺水泥盈利能力雖持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，但前三季度亦現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。11月9日，海螺水泥召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，就公司經(jīng)營(yíng)及行業(yè)發(fā)展情況與投資者進(jìn)行交流。

今年前三季度，海螺水泥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入853.28億元，同比下滑29.89%；凈利潤(rùn)124.19億元，同比下降44.53%；其中三季度單季分別錄得營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)290.52億元、25.79億元，同比降幅分別為29.57%、65.26%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，海螺水泥表示主要是由于以動(dòng)力煤代表的能源成本上升及產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下滑所致。據(jù)數(shù)據(jù)，三季度秦皇島港動(dòng)力煤仍維持在1200元/噸左右，約較去年同期高出250元/噸；而水泥售價(jià)方面，三季度下滑較為明顯，42.5級(jí)水泥8月下旬全國(guó)均價(jià)較二季度末降幅超4%。成本與售價(jià)反向運(yùn)行直接拉低毛利率水平，今年三季度，海螺水泥綜合毛利率為為19.34%，較去年同期下降7.66個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比二季度下降6.76個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)品銷(xiāo)量方面，海螺水泥三季度水泥熟料凈銷(xiāo)量7800萬(wàn)噸，不含稅價(jià)格為289元/噸，其中42.5級(jí)及以上水泥銷(xiāo)量占比77%，32.5級(jí)水泥銷(xiāo)量占比13%，熟料銷(xiāo)量占比9%，銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。骨料及商品混凝土銷(xiāo)量同比增勢(shì)明顯，其中骨料銷(xiāo)量為1000萬(wàn)噸，同比增加37.5%，商品混凝土達(dá)350萬(wàn)方，同比增加277%。前三季度，海螺水泥國(guó)內(nèi)各區(qū)域銷(xiāo)量及營(yíng)收同比均有不同程度下降，其中，西部地區(qū)降幅最大，銷(xiāo)量同比下滑22%。

值得一提的是，海螺水泥海外業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)，前三季度海外公司實(shí)現(xiàn)水泥熟料銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)22.2%。截至9月末，公司在海外已投產(chǎn)的水泥、熟料總產(chǎn)能分別為2065萬(wàn)噸、1210萬(wàn)噸，遍布印尼、緬甸、柬埔寨、老撾、烏茲別克斯坦等一帶一路沿線國(guó)家。

梳理本場(chǎng)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)問(wèn)題，骨料及新能源業(yè)務(wù)是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。海螺水泥表示，骨料業(yè)務(wù)是公司正努力打造的新增長(zhǎng)極。目前海螺水泥已有骨料產(chǎn)能8650萬(wàn)噸，計(jì)劃今年年底達(dá)1億噸產(chǎn)能、“十四五”末達(dá)3億噸產(chǎn)能，未來(lái)將通過(guò)新建、擴(kuò)建及并購(gòu)等方式，拓展骨料項(xiàng)目資源。

在新能源板塊，海螺水泥于2021年完成對(duì)集團(tuán)旗下海螺新能源的收購(gòu)，并持續(xù)加大板塊投資，僅2022年上半年海螺新能源便在各地設(shè)立了48家子公司，開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。公司表示，將充分利用廠區(qū)自有空間，發(fā)展光伏電站、儲(chǔ)能項(xiàng)目等新能源業(yè)務(wù)，爭(zhēng)取早日實(shí)現(xiàn)下屬工廠光伏發(fā)電全覆蓋，努力打造“零外購(gòu)電”工廠。

展望四季度，海螺水泥預(yù)計(jì)，全年基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，疊加保交樓政策、地產(chǎn)紓困基金逐步落實(shí)，四季度水泥市場(chǎng)需求同比有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，全年需求降幅縮窄；同時(shí)隨著錯(cuò)峰生產(chǎn)力度的加大，能耗雙控趨向合理，進(jìn)口資源沖擊減少，四季度供需關(guān)系將會(huì)得到恢復(fù)性改善；而在成本端，水泥生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)仍將維持高位，效益增長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，第三季度水泥盈利或已基本觸底，10月份以來(lái)，需求弱復(fù)蘇以及價(jià)格向上修復(fù)趨勢(shì)較為明顯，基建實(shí)物工作量形成或?qū)λ嘈枨筇峁┮欢ㄖ危e(cuò)峰生產(chǎn)+成本壓力下水泥企業(yè)提價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)四季度水泥企業(yè)盈利環(huán)比或出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但由于去年四季度高基數(shù)問(wèn)題，同比情況仍然存在一定壓力。