華新水泥：外資并購的先行者？

　　華新水泥（600801）剛剛公布完今年第一季度財務(wù)報表的華新水泥，從業(yè)績方面來看并不理想：每股收益－0．01元，今年前三個月實現(xiàn)了－361．87萬元的凈利潤。甚至在去年年報中，華新水泥也沒有帶給投資者太多的喜悅之感，公司2001年度每股收益0．07元，凈資產(chǎn)收益率3．13％，這樣的業(yè)績水平在市場中俯拾皆是。 

　　但即便如此，華新水泥仍然具有自身的基本面優(yōu)勢－－公司是全國十大水泥生產(chǎn)廠之一，其母公司華新集團是國家建材局“九五”計劃重點扶持的四大水泥集團之一。公司是全國水泥品種最多的企業(yè)，其生產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)高標號水泥主要用于電站、機場、港口、水利工程等，產(chǎn)品市場應(yīng)用范圍十分廣泛。不要小看的是，華新水泥在2001年報中還為我們顯示了一個亮點，公司的主營業(yè)務(wù)利潤率較高，達到31．28％。放在行業(yè)的平均水平背景下來看，華新水泥的主營業(yè)務(wù)利潤率還不算太高，但與其他一些行業(yè)作橫向比較，其主營業(yè)務(wù)利潤率仍然是較高的。而可以預(yù)見的則是，隨著國家宏觀經(jīng)濟政策的持續(xù)推進（西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實施），加大固定資產(chǎn)投資將對水泥市場產(chǎn)生明顯的拉動作用，而行業(yè)內(nèi)淘汰小水泥和水泥總量的調(diào)控工作在此前也取得明顯成效，這些基本面的因素都將決定華新水泥的中長期走勢應(yīng)當是可以預(yù)期的。 

　　大股東來歷不簡單

　　事實上就算不談行業(yè)屬性，只看華新水泥的股權(quán)結(jié)構(gòu)，也會讓我們對這只股票產(chǎn)生興趣（盡管這兩方面的優(yōu)勢相輔相成）。在前十名大股東中，華新集團有限公司代國家持有的部分股權(quán)數(shù)最多，但也只占到總股本27．90％的比例，而公司第二大股東，也就是在1999年3月面向單一特定對象發(fā)售的7700萬B股的持有股東Holchinb．V所持有的股份的持股比則達到了23．40％，僅僅比第一大股東持股比少4．5個百分點。而作為華新水泥母公司的華新集團有限公司，實際上持有的公司股份數(shù)并不多，僅持有1199．40萬股，以持股比3．70％排在大股東名次的第三把交椅上。作為對華新水泥最具控制能力的Holchinb．V，擁有著十分顯赫的背景。公司是全球最大水泥制造商Holderbank的全資子公司，這就難免讓人對公司未來的基本面走向產(chǎn)生憧憬了。在截止去年12月底的股東持數(shù)中，Holchinb．V對華新水泥的持股絲毫沒有減少，而前者持有的公司流通B股，是在1999年度以每股0．2609美元價格認購的定向增發(fā)股權(quán)。在2001年上半年，B股市場經(jīng)歷了向境內(nèi)投資者開放前后的大幅度飆升行情，期間眾多B股股票的外資股東都成功套現(xiàn)出局，象大江B股的外資股東截止目前已累計減持了15％左右的股權(quán)，就是典型的例子。但Holchinb．V對華新B股堅定不移地持有，顯示出它才是一個真正意義上的“戰(zhàn)略投資者”，它看好的是取得公司真正控制權(quán)。 

　　外資并購華新先行

　　我們注意到，本次華新水泥股價的大幅度上漲，是在國家計委有關(guān)人士參加深圳“中國資本論壇”時指出，“國際資本將加速流向中國等發(fā)展中的資本市場，這種新變化將直接影響B(tài)股市場，使B股市場成為中國資本市場開放的試驗地；同時刺激外資對國內(nèi)企業(yè)特別是上市公司的并購行為，國際并購資本增加將掀起國內(nèi)各類企業(yè)的并購整合的浪潮。此外還將推動國內(nèi)券商國際化?！敝蟪霈F(xiàn)的?；仡櫧谝詠碣Y本市場出現(xiàn)的種種動向，外資并購概念隨著證券市場對外開放的一步步進行，已經(jīng)開始呼之欲出了。外資并購題材在市場上的風行，需要出現(xiàn)一個龍頭品種。  

　　我們看好華新水泥，這是因為該股幾乎集中了二級市場可供炒作的一切要素：4800萬的流通A股規(guī)模、外資股東不僅是真正意義上的大股東，并且也是真正意義上的符合外資并購規(guī)律的大股東（戰(zhàn)略性投資，以取得公司的實際控股權(quán)并進入這一行業(yè)領(lǐng)域），偏低的股價水平和長時間的嚴重下跌。這些因素將決定在今后的行情中，華新水泥會成為外資并購這一概念后發(fā)啟動的先行者。