*ST雙馬目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)值存疑
盡管定向增發(fā)目標(biāo)資產(chǎn)作價(jià)由30億元調(diào)整為28億元，但直到股東大會(huì)召開(kāi)前仍不見(jiàn)其資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告
盡管目標(biāo)資產(chǎn)作價(jià)象征性做了調(diào)整，但資產(chǎn)價(jià)格明顯過(guò)高，與初始投資相比，增值太快，6.8億元的投資在4年之中翻了4倍。而在資產(chǎn)評(píng)估上，公司公告的評(píng)估說(shuō)明書(shū)不完全，在與公司的反復(fù)交涉中，直到股東大會(huì)召開(kāi)前仍未得到完整的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。
盡管*ST雙馬通過(guò)定向增發(fā)注入都江堰拉法基獲得80%的高票率通過(guò)，方案已經(jīng)在上報(bào)審批過(guò)程中，但仍然留下了不少疑問(wèn)。不過(guò)，不少投資者對(duì)定向增發(fā)的目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)值表示出了強(qiáng)烈的質(zhì)疑。
公司高管：經(jīng)營(yíng)策略將有大改變
1月23日，在春節(jié)大假前一天，*ST雙馬的股東大會(huì)如期舉行，討論表決*ST雙馬通過(guò)定向增發(fā)完成都江堰拉法基資產(chǎn)注入事宜。
根據(jù)1月8日*ST雙馬披露的《關(guān)于向特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案》，*ST雙馬將以7.61元/股的價(jià)格向拉法基中國(guó)海外控股公司定向增發(fā)36809萬(wàn)股A股，用于購(gòu)買(mǎi)拉法基中國(guó)旗下的都江堰拉法基水泥有限公司50%的股權(quán)。這實(shí)際上也是*ST雙馬繼2008年9月12日公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案補(bǔ)充說(shuō)明以來(lái)，公司資產(chǎn)重組方案的一重大調(diào)整。與此前公司重大資產(chǎn)重組預(yù)案相比，*ST雙馬最終方案對(duì)目標(biāo)資產(chǎn)都江堰拉法基50%股權(quán)的作價(jià)進(jìn)行了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，目標(biāo)資產(chǎn)作價(jià)由預(yù)案的30億元最終調(diào)整為28.01億元。
而在會(huì)前，記者分別與公司董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)、*ST雙馬董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王鐵國(guó)以及公司董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)王俏的交流中發(fā)現(xiàn)，王鐵國(guó)、王俏顯示出了通過(guò)方案的迫切愿望。
“螞蟻吃大象?！睂?duì)于*ST雙馬收購(gòu)都江堰拉法基，王鐵國(guó)在開(kāi)場(chǎng)白時(shí)這樣表示。因此，要搞好*ST雙馬，當(dāng)天的股東大會(huì)是一個(gè)至關(guān)重要的會(huì)議。
值得關(guān)注的是，王鐵國(guó)當(dāng)天也明確表示，“如果注入(意指都江堰拉法基)，雙馬是一個(gè)‘打法’；如果不注入，雙馬就是另外一個(gè)‘打法’?！?/FONT>
對(duì)此，分析人士認(rèn)為，王鐵國(guó)的說(shuō)法有值得商榷之處，鑒于王鐵國(guó)身兼拉法基瑞安四川公司總裁、*ST雙馬董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，其意思即是，定向增發(fā)方案在當(dāng)天不論通過(guò)與否，*ST雙馬接下來(lái)的經(jīng)營(yíng)策略將有很大的改變。
關(guān)注焦點(diǎn)：資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告在哪里
而在當(dāng)天的股東大會(huì)上，一陳姓投資者和唐姓投資者表示出了強(qiáng)烈質(zhì)疑。其中，陳姓投資者表示，盡管目標(biāo)資產(chǎn)作價(jià)象征性做了調(diào)整，但資產(chǎn)價(jià)格明顯過(guò)高，與初始投資相比，增值太快，6.8億元的投資在4年之中翻了4倍。而在資產(chǎn)評(píng)估上，公司公告的評(píng)估說(shuō)明書(shū)不完全，在與公司的反復(fù)交涉中，直到股東大會(huì)召開(kāi)前仍未得到完整的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。
唐姓投資者則提出，一方面，3年后大股東股份即可流通，為了表示大股東看好公司發(fā)展，認(rèn)同注入資產(chǎn)及其評(píng)估價(jià)格，可否承諾更長(zhǎng)時(shí)間比如10年以上不減持公司股份；另一方面，拉法基收購(gòu)*ST雙馬采取的是成本法，而此次*ST雙馬收購(gòu)都江堰拉法基采用的卻是收益法，明顯存在不合理。
此外，根據(jù)方案，在拉法基中國(guó)對(duì)*ST雙馬的盈利補(bǔ)償措施方案中稱(chēng)，在此后3年內(nèi)，如目標(biāo)資產(chǎn)的實(shí)際盈利數(shù)低于方案中的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)，拉法基承諾，在公司每年年報(bào)披露后30個(gè)工作日內(nèi)，對(duì)其中的差額以現(xiàn)金對(duì)公司進(jìn)行補(bǔ)償。當(dāng)記者問(wèn)及王俏能否兌現(xiàn)承諾時(shí)，王俏則表示，只有在*ST雙馬業(yè)績(jī)不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的時(shí)候，才會(huì)考慮補(bǔ)足業(yè)績(jī)。根據(jù)王俏當(dāng)天對(duì)與會(huì)股東的說(shuō)法，資產(chǎn)注入后，業(yè)績(jī)將不會(huì)比2008年差。
投資者：無(wú)奈只能被動(dòng)選擇
對(duì)此，當(dāng)天參與現(xiàn)場(chǎng)投票的一位徐姓投資者的說(shuō)法代表了部分投資者觀點(diǎn)。該投資者在股東大會(huì)前對(duì)記者表示，經(jīng)過(guò)種種考慮，盡管收購(gòu)價(jià)格太高，但他仍會(huì)投贊成票。因?yàn)槿绻駴Q現(xiàn)在的方案，新方案的調(diào)整起碼需要半年時(shí)間，對(duì)中小投資者而言時(shí)間成本劃不著。
而另一與會(huì)投資者透露，在此前與公司有關(guān)方面的交流中，公司稱(chēng)，如果方案被否決，股價(jià)開(kāi)盤(pán)將大跌，會(huì)給投資者帶來(lái)?yè)p失。但該投資者表示，其股票成本價(jià)只有3元，并不擔(dān)心方案被否決，股價(jià)下跌反而是再次買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。股價(jià)下跌受到損失，仍然是考慮的是時(shí)間成本。拖得越長(zhǎng)，就會(huì)失去更多投資機(jī)會(huì)。
從當(dāng)天的股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)看，少數(shù)代表更關(guān)注*ST雙馬未來(lái)預(yù)期。來(lái)自四川礦山機(jī)械廠的代表對(duì)方案沒(méi)有明確表態(tài)。而*ST雙馬發(fā)起人股東、供應(yīng)商和債務(wù)人，希望*ST雙馬得到更好發(fā)展。
就職于另一家大型上市公司的一位投資者則表示，不少中小股東一直在股吧質(zhì)疑都江堰拉法基資產(chǎn)的高估并征集否決票，但由于需要身份證復(fù)印件以及出具委托書(shū)，所以最終也將不少投資者擋在門(mén)外，不得已打了退堂鼓。
而根據(jù)*ST雙馬最終于2月2日發(fā)布的公告，在1月23日的臨時(shí)股東大會(huì)上，現(xiàn)場(chǎng)投票表決結(jié)果為同意320.6237萬(wàn)股，占參加現(xiàn)場(chǎng)投票有表決權(quán)股份總數(shù)的98.99%，沒(méi)有出現(xiàn)反對(duì)票，只有32600股棄權(quán)票，占參加現(xiàn)場(chǎng)投票有表決權(quán)股份總數(shù)的1.01%。網(wǎng)絡(luò)投票表決結(jié)果則為同意2709.5843萬(wàn)股，占參加網(wǎng)絡(luò)投票有表決權(quán)股份總數(shù)的78.4637%，反對(duì)706.9309萬(wàn)股，占參加網(wǎng)絡(luò)投票有表決權(quán)股份總數(shù)的20.4712%，棄權(quán)36.7799萬(wàn)股，占參加網(wǎng)絡(luò)投票有表決權(quán)股份總數(shù)的1.0651%?？偟谋頉Q結(jié)果看，同意3030.208萬(wàn)股，占參與表決股份總數(shù)的80.22%，反對(duì)706.9309萬(wàn)股，占參與表決股份總數(shù)的18.72%，棄權(quán)40.0399萬(wàn)股，占參與表決股份總數(shù)的1.06%，棄權(quán)和反對(duì)票的比例不到20%。
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