央企重組又有大動作！中國交建與中國建材資產(chǎn)置換 欲拆子公司“借殼”上市

在國企改革三年行動收尾階段，央企重組又有大動作。

近期，中國建材集團控股企業(yè)祁連山水泥發(fā)布預案，公司擬將全部資產(chǎn)及負債與中國交建及中國城鄉(xiāng)下屬的6家設計院進行資產(chǎn)置換。交易完成后，祁連山將退出水泥行業(yè)，未來從事工程設計咨詢業(yè)務，控股股東由中國建材變?yōu)橹袊唤ā?/p>

緊接著，中國交建和中國建材均就此發(fā)布相關公告。中國交建稱，通過本次分拆重組上市，公司將公規(guī)院、一公院、二公院重組上市后的新主體打造成為下屬工程設計咨詢領域的獨立上市平臺；中國建材稱，資產(chǎn)重組完成后，預計祁連山將不再是公司的附屬公司。

中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究院吳剛梁表示：“通過置換，中央企業(yè)將自己的非主業(yè)資產(chǎn)、非優(yōu)勢資產(chǎn)剝離，引入自己的核心主業(yè)資產(chǎn)，有利于優(yōu)勢互補，產(chǎn)生協(xié)同效應，減少同業(yè)競爭。”“此次重組若完成，中國交建旗下的工程設計與咨詢板塊借祁連山之殼登陸資本市場，而祁連山原有的水泥與商混業(yè)務也得以與中交建實現(xiàn)了上下游產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，在自身市場得到解決的同時，也提升和強化了中國交建的供應鏈，對其業(yè)績是一個利好?！盜PG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜采訪中表示。

中國建材整合水泥資產(chǎn)

值得注意的是，祁連山水泥在公告中提到，交易完成后，祁連山將退出水泥行業(yè)，未來從事工程設計咨詢業(yè)務。由此可見，中國建材在整合旗下的水泥資產(chǎn)。

據(jù)了解，從2020年開始，中國建材就開始整合旗下水泥資產(chǎn)。2020年7月，中國建材將旗下中聯(lián)水泥、中材水泥、南方水泥、西南水泥全部或部分資產(chǎn)注入天山股份，交易規(guī)模達981億元；2021年年末，上述資產(chǎn)完成過戶；2022年2月，天山股份托管北方水泥；2022年4月15日，天山股份發(fā)布公告稱，與寧夏建材簽署《出售資產(chǎn)意向協(xié)議》，后者擬向公司出售所持水泥等相關業(yè)務子公司的控股權等資產(chǎn)。

在吳剛梁看來，央企通過置換將非主業(yè)資產(chǎn)剝離，引入核心主業(yè)資產(chǎn)，有利于減少同業(yè)競爭?！鞍凑崭母镆?，國家支持中央企業(yè)之間通過資產(chǎn)重組、股權合作、資產(chǎn)置換、無償劃轉等方式，將資源向優(yōu)勢企業(yè)和主業(yè)企業(yè)集中。因此，資產(chǎn)置換也是國有企業(yè)實施并購重組的方式之一。”他說。

而此次交易完成后，祁連山退出水泥行業(yè)，將全部資產(chǎn)及負債與中國交建及中國城鄉(xiāng)下屬的6家設計院進行資產(chǎn)置換，未來從事工程設計咨詢業(yè)務。

公告顯示，水泥資產(chǎn)置出后，祁連山將變身為一家聚焦公路、市政設計領域的現(xiàn)代化設計類上市公司。資料顯示，中國交建、中國城鄉(xiāng)將與祁連山資產(chǎn)置換的6家設計院主要經(jīng)營工程勘察、設計咨詢以及監(jiān)理檢測業(yè)務，在公路、市政設計領域均排名前列。

中國交建“借殼”上市

祁連山水泥在公告中提到，交易完成后，預計上市公司的收入規(guī)模將進一步擴大，盈利能力將得以增強。此外，中交集團和中國建材所屬基建與建材行業(yè)緊密關聯(lián)，產(chǎn)業(yè)協(xié)同性強、業(yè)務契合度高。作為國有資本投資公司試點，此次交易也將開啟中交集團和中國建材合作的新篇章，促進兩大央企集團在更多領域展開長期合作，為央企之間強強聯(lián)合塑造典范。

“中國建材和中國交建同屬于基建與建材行業(yè)，關聯(lián)緊密，產(chǎn)業(yè)協(xié)同性強，業(yè)務契合度高，同時雙方都作為國有資本投資公司試點?！卑匚南脖硎?。

重組預案顯示，此次交易中，中國交建擬置入的資產(chǎn)為公規(guī)院、一公院、二公院100%股權；中國城鄉(xiāng)擬置入的資產(chǎn)為西南院、東北院、能源院100%股權。六家設計院主要經(jīng)營工程勘察、設計咨詢以及監(jiān)理檢測業(yè)務，主要聚焦于交通及市政兩大領域，在公路、市政設計領域均排名前列。

據(jù)了解，上述中國交建和中國城鄉(xiāng)擬置入的6家設計院資產(chǎn)均十分可觀。截至今年一季度末，公規(guī)院、一公院、二公院、西南院、東北院和能源院的總資產(chǎn)分別達到61.62億元、77.41億元、68億元、25.66億元、28.79億元、1.82億元；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.14億元、1.41億元、1.39億元、3472萬元、1244萬元、102.47萬元。六家公司資產(chǎn)合計為263.3億元，2022年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤合計為4.42億元。

因此，此次資產(chǎn)重組注入的6家設計院在業(yè)內(nèi)有著很強的實力，此次交易完成后，上市估值有望再提升。

柏文喜指出：“此次重組完成后，中國交建旗下的工程設計與咨詢板塊得以登陸資本市場，而祁連山原有的業(yè)務也與中國交建實現(xiàn)了上下游產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，能夠提升和強化中國交建的供應鏈，有利于中國交建的業(yè)績提升?！?/p>