水泥需求增加跡象初現(xiàn)
近期上海、廣東等地水泥市場呈現(xiàn)需求增加跡象。進入12月份市場開始啟動,需求大增,上海本地水泥企業(yè)普遍反應發(fā)貨出現(xiàn)緊張,而廣東水泥市場需求量較前期也有所增長,原本受庫存壓力較大的水泥企業(yè),目前庫存量都減少很多。
11月初以來煤炭價格連續(xù)快速下跌,水泥企業(yè)的成本壓力得以大幅緩解。預計09年煤價的調(diào)整幅度仍將大于水泥銷售價格,水泥生產(chǎn)的成本壓力將繼續(xù)緩解,同時,伴隨需求在09年一季度的恢復性增長,行業(yè)的獲利能力有望在09年一季度提前見底。財政和貨幣政策的雙管齊下,將進一步改變市場對明年下半年及2010年水泥行業(yè)需求的預期,目前公布的基建及廉租房投資政策對水泥行業(yè)影響正面。如果這些政策能在09年穩(wěn)步落實,水泥需求增速將高于此前的預期,有望達到7%,增加約1億噸,行業(yè)供需接近平衡。如果各項投資以超常的速度獲得審批和實施,在市場對四季度以至09年上半年行業(yè)基本面因素已有充分反應的基礎上,行業(yè)后續(xù)基本面的持續(xù)改善具有較強確定性。隨著市場對水泥行業(yè)明年景氣預期發(fā)生根本性改變,行業(yè)估值將經(jīng)歷一輪從折價至溢價的修正過程,預料這一過程將領先于基本面的改善。
在煤炭價格下調(diào)的環(huán)境下,水泥企業(yè)的盈利空間將有望拓寬。水泥行業(yè)具有市場發(fā)展與行業(yè)整合帶來的雙重投資價值,行業(yè)未來逐步提升的盈利能力有望降低行業(yè)估值風險,進一步凸現(xiàn)行業(yè)投資價值。建議重點關注有核心競爭力,特別是具有高成長性和市場整合能力的區(qū)域龍頭水泥企業(yè),如海螺水泥、華新水泥、冀東水泥等。
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