冀東水泥布局晉中 確立未來(lái)晉壟斷地位

　　冀東水泥在臨近太原的交城縣投入巨資，以確立未來(lái)在山西省水泥市場(chǎng)的壟斷地位。隨著中國(guó)中材入主，以及增發(fā)成功使公司獲得機(jī)會(huì)整合北方水泥，在建和擬建的產(chǎn)能投產(chǎn)后，公司有望改變市場(chǎng)控制力均較差的比例局面。

　　冀東水泥12月2日發(fā)布公告稱(chēng)，公司與山西卦山水泥有限責(zé)任公司簽定《共同出資組建冀東水泥交城有限責(zé)任公司合同書(shū)》，約定共同出資組建冀東水泥交城有限責(zé)任公司，首期建設(shè)一條日產(chǎn)1,800噸熟料水泥生產(chǎn)線(xiàn)，二期建設(shè)一條日產(chǎn)4,500噸熟料水泥生產(chǎn)線(xiàn)帶純低溫余熱電站項(xiàng)目。項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額約為10億元。

　　公司此次在臨近太原的交城縣投入巨資，主要是公司希望確立未來(lái)在山西省水泥市場(chǎng)的壟斷地位，以實(shí)現(xiàn)公司水泥行業(yè)“北方霸主”戰(zhàn)略計(jì)劃，并且通過(guò)控制晉南的運(yùn)城聞喜、晉東北的大同、晉西北的保德和晉中交城縣四個(gè)“點(diǎn)”，有效連接以華北為中心北方戰(zhàn)略的包括河北、陜西、內(nèi)蒙古等省區(qū)，改變目前生產(chǎn)基地和銷(xiāo)售市場(chǎng)過(guò)于分散的狀況。

　　資料顯示，冀東水泥早已經(jīng)開(kāi)始規(guī)劃在山西布局，07年11月和08年4月分別在聞喜縣、保德縣開(kāi)始各建設(shè)一條帶純低溫余熱發(fā)電項(xiàng)目的日產(chǎn)4,500噸熟料水泥生產(chǎn)線(xiàn)，其中聞喜項(xiàng)目投資2.72億元，公司控股60%，保德項(xiàng)目由公司單獨(dú)投資6.9億，08年5月公司又在大同地區(qū)籌備建設(shè)兩條日產(chǎn)4,500噸熟料水泥生產(chǎn)線(xiàn)。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)完成后，公司在山西的產(chǎn)能將達(dá)到1,000萬(wàn)噸以上，并占據(jù)30%以上市場(chǎng)份額。

　　目前，冀東水泥熟料產(chǎn)能超過(guò)3,000萬(wàn)噸，分布在北方的河北、內(nèi)蒙古、陜西、吉林和遼寧五省，產(chǎn)能分別為1,400萬(wàn)噸、350萬(wàn)噸、810萬(wàn)噸、280萬(wàn)噸和320萬(wàn)噸，水泥產(chǎn)能超過(guò)4,000萬(wàn)噸，環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)帶以及西北和東北未來(lái)的基建建設(shè)將為公司發(fā)展提供廣大空間。對(duì)公司而言，西南地區(qū)一直是空白點(diǎn)，但災(zāi)后重建提供了市場(chǎng)機(jī)會(huì)，公司四川屏山和重慶璧山以及合川5條生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)后，公司在川渝地區(qū)的水泥產(chǎn)能也將達(dá)900萬(wàn)噸。

　　四川災(zāi)區(qū)重建將在未來(lái)三五年有大量水泥需求，預(yù)計(jì)增加5,000萬(wàn)噸以上水泥需求，目前水泥價(jià)格居全國(guó)前列，為公司打入四川市場(chǎng)提供了良機(jī)。但由于海螺水泥和華新水泥加大了四川周邊地區(qū)的投資以及西南水泥龍頭拉法基的擴(kuò)產(chǎn)，2010年后四川市場(chǎng)出現(xiàn)供大于求的可能性極大。[Page]

　　數(shù)據(jù)顯示，2007年四川水泥的總體產(chǎn)量為6,214萬(wàn)噸，其中新型干法水泥所占比重只有25％，遠(yuǎn)低于全國(guó)平均水平。而目前，川渝兩地僅有四川金頂 、*ST 雙馬兩家水泥類(lèi)上市公司，兩家公司的水泥生產(chǎn)能力僅為230萬(wàn)噸和220萬(wàn)噸，但拉法基、臺(tái)灣水泥、亞?wèn)|水泥和紅獅集團(tuán)等國(guó)內(nèi)外均開(kāi)始在四川及周邊地區(qū)建設(shè)自己的生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)2009年下半年將進(jìn)入產(chǎn)能釋放期。

　　公司目前的主要競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)是產(chǎn)能的地理分布相當(dāng)分散，公司在各區(qū)域市場(chǎng)的市場(chǎng)份額普遍低于20%，市場(chǎng)控制力均較差，缺乏市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，毛利潤(rùn)水平不穩(wěn)定，在產(chǎn)能過(guò)剩的形勢(shì)下，毛利潤(rùn)水平的下降將會(huì)較其它有較好市場(chǎng)控制力的主要水泥上市公司更加明顯，更容易受到市場(chǎng)供求關(guān)系的沖擊。隨著中國(guó)中材入主，以及增發(fā)成功使公司獲得機(jī)會(huì)整合北方水泥，在建和擬建的產(chǎn)能投產(chǎn)后，公司有望改變市場(chǎng)控制力均較差的比例局面。

　　資料顯示，2007年公司在河北、內(nèi)蒙古、陜西、吉林和遼寧五省的市場(chǎng)占有率分別為10.3%、11.9%、12.6%、10.0%、8.0%。但據(jù)披露，目前公司各省在建項(xiàng)目產(chǎn)能為河北550萬(wàn)噸、內(nèi)蒙古120萬(wàn)噸、陜西400萬(wàn)噸（已試生產(chǎn)）、山西600萬(wàn)噸、吉林400萬(wàn)噸、遼寧200萬(wàn)噸和湖南200萬(wàn)噸，擬建的項(xiàng)目規(guī)模更大，未來(lái)在各省的市場(chǎng)占有率將可能達(dá)到30%左右。

　　此外，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩市場(chǎng)需求下降、利潤(rùn)增長(zhǎng)低于預(yù)期的情況下，大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)張，將顯著加重公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和現(xiàn)金流的緊張程度。公司放緩東北擴(kuò)張，除東北水泥銷(xiāo)售毛利率低于其他地區(qū)的原因外，現(xiàn)金流的緊張可能也是一個(gè)重要原因。

　　冀東水泥2008年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.37億元，同比增長(zhǎng)34.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)3.39億元，同比增長(zhǎng)4.40%；公司基本每股收益0.3187元，每股凈資產(chǎn)4.80元，凈資產(chǎn)收益率5.83%。