冀東水泥悲喜相抵 未來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)
產(chǎn)能平穩(wěn)釋放，市場(chǎng)有序擴(kuò)張
公司預(yù)計(jì)今年年底陜西兩條線(xiàn)、吉林一條線(xiàn)和本部三條線(xiàn)分別達(dá)產(chǎn)，新增產(chǎn)能1000多萬(wàn)噸，總產(chǎn)能達(dá)到4000萬(wàn)噸，09年產(chǎn)能進(jìn)一步達(dá)到6000萬(wàn)噸。我們認(rèn)為，各水泥企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)谌珖?guó)內(nèi)普遍存在，公司新建產(chǎn)能延長(zhǎng)建設(shè)時(shí)間，推遲投產(chǎn)時(shí)間是極有可能的。
公司產(chǎn)品的主要市場(chǎng)在京津冀、內(nèi)蒙、吉林、遼寧和陜西，未來(lái)還有重慶、四川和湖南，大部分地區(qū)明年并不樂(lè)觀(guān)，預(yù)計(jì)公司08到10年的水泥和熟料銷(xiāo)量分別為2150、3050和3890萬(wàn)噸。
煤炭成本有望下降
公司今年煤炭成本在600元/噸左右，由于華北產(chǎn)能主要用煤是大同煤，公司擔(dān)心大同礦務(wù)局的變相減產(chǎn)可能撐住煤價(jià)。我們的煤炭分析師認(rèn)為，由于需求下降較快，減產(chǎn)的量也不可能很大，變相減產(chǎn)不可能撐得住煤價(jià)，預(yù)計(jì)明年公司用煤成本降到400元/噸。
公司目前正實(shí)驗(yàn)使用錫林浩特的褐煤，褐煤與大同煤20：80比例的混用已經(jīng)試用成功，公司的目標(biāo)是二者的比例為50：50。我們認(rèn)為，50：50的比例短期內(nèi)達(dá)到困難較大，但是褐煤與大同煤的混用確實(shí)可以降低公司的用煤成本。
唐山地區(qū)小水泥的淘汰難度較大
與公司的交流得知，奧運(yùn)會(huì)過(guò)后，小水泥又恢復(fù)了生產(chǎn)，前期淘汰的500萬(wàn)噸小水泥是手續(xù)不全的產(chǎn)能，還剩下的2000萬(wàn)噸是手續(xù)齊全的產(chǎn)能，如果政府要強(qiáng)制淘汰，則面臨著巨大的財(cái)政補(bǔ)貼。小水泥由于成本較低，在農(nóng)村市場(chǎng)有很大的份額，致使未來(lái)公司產(chǎn)品在農(nóng)村市場(chǎng)不會(huì)有太大作為。
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