渤海證券：水泥行業(yè)機(jī)會來臨

　　水泥旺季不旺，市場似慘不慘

　　9月份各城市水泥價(jià)格漲跌不一，但是總體上偏冷，呈現(xiàn)旺季不旺的格局。7、8、9月，房地產(chǎn)投資完成額分別同比增長19.59%、18.88%和12.23%，對水泥需求大打折扣，分地區(qū)來看：西北和東北地區(qū)的增速仍然處于高位，保持在40%以上的增長；華北和中南地區(qū)增速減緩明顯，低于全國水平。，但是全國固定資產(chǎn)投資分別同比增長29.23%、28.09%、9.02%，投資增速下降并不十分悲觀。

　　我們認(rèn)為，這輪調(diào)整的快速超過預(yù)期，是造成水泥行業(yè)景氣迅速下降的主要原因。

　　玻璃仍在探底

　　玻璃產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，今年以來，由于生產(chǎn)能力大量釋放，整個(gè)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)大面積虧損，玻璃生產(chǎn)已不賺錢。玻璃價(jià)格堅(jiān)挺有兩個(gè)原因：

　　1、玻璃價(jià)格調(diào)整一般滯后于成本價(jià)格，前三季度重油和純堿價(jià)格同比漲幅巨大，使得玻璃價(jià)格逐漸上調(diào)；

　　2、今年7、8月份，玻璃生產(chǎn)線大量停工，但是這部分生產(chǎn)能力隨時(shí)準(zhǔn)備釋放出來。