5月多項經(jīng)濟指標超預期，傳遞什么信號？

形勢似乎正在起變化。

根據(jù)日程安排，5月份國民經(jīng)濟運行情況將于6月15日發(fā)布。而先期發(fā)布的出口、金融等數(shù)據(jù)，超出市場預期，預示著中國經(jīng)濟傳遞出積極信號。

超預期的進出口數(shù)據(jù) 

受到疫情等多重因素的沖擊，4月份外貿(mào)增速有所回落，進出口同比增速只有0.1%。但是5月份進出口數(shù)據(jù)一掃陰霾，增速實現(xiàn)大幅反彈，超出市場預期。

海關總署數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國進出口總值3.45萬億元，同比增長9.6%。其中，出口1.98萬億元，增長15.3%；進口1.47萬億元，增長2.8%；貿(mào)易順差5028.9億元，擴大79.1%。

從0.1%接近零增長，到9.6%接近兩位數(shù)，中國外貿(mào)何以迅速“翻身”？

平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生分析，5月以來，國內(nèi)疫情對出口的影響開始減弱，生產(chǎn)、物流環(huán)境均有所改善，疊加前期外貿(mào)企業(yè)已有較多積壓訂單、人民幣匯率有所調(diào)整，我國出口增速出現(xiàn)明顯反彈。同時，基數(shù)效應也起到了一定作用。

中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員高凌云指出，官方密集出臺穩(wěn)外貿(mào)政策，一些主要港口逐步恢復裝卸轉運，通關效率明顯提升。隨著前期積壓的訂單釋放，5月外貿(mào)數(shù)據(jù)即出現(xiàn)明顯改善。

大幅反彈的還有金融數(shù)據(jù) 

央行數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額252.7萬億元，同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和2.8個百分點。

5月份人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元。5月社會融資規(guī)模增量為2.79萬億元，比上年同期多8399億元。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，本月金融數(shù)據(jù)整體超預期增長。M2增速較快回升，11.1%的漲幅與2020年疫情嚴重沖擊時期的最高增速持平，信貸、社融也比去年同期多增較多，體現(xiàn)了貨幣金融政策落實一攬子穩(wěn)增長政策要求，加大信用供給力度，寬貨幣向寬信用傳導效果顯現(xiàn)。

鐘正生分析，5月社融強勁反彈，穩(wěn)信用曙光漸現(xiàn)。國內(nèi)疫情形勢緩和、多地復工復產(chǎn)推進、以及金融機構加大對實體經(jīng)濟的支持力度，帶動5月新增社融達歷史同期次高點，僅低于2020年5月。社融增長的大類結構相對均衡，表內(nèi)信貸增長強勁、政府債加速發(fā)行是社融同比大增的主要原因。

復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼對中新財經(jīng)指出，一個多月來，國家和各地出臺扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施，加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的紓困幫扶力度。從5月金融數(shù)據(jù)看，一系列政策措施正在發(fā)揮積極作用。

PMI也有所回升 

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)同步回升，分別為49.6%、47.8%和48.4%，雖低于臨界點，但明顯高于上月2.2、5.9和5.7個百分點。

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河稱，這表明近期疫情形勢和國際局勢變化等因素對經(jīng)濟運行造成較大沖擊，但隨著高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展成效顯現(xiàn)，我國經(jīng)濟景氣水平較4月份有所改善。

下一步如何穩(wěn)經(jīng)濟？ 

雖然上述經(jīng)濟指標釋放積極信號，但數(shù)據(jù)背后也有“隱憂”，下行壓力依然不容小覷，穩(wěn)經(jīng)濟任重道遠。

鐘正生指出，出口仍然面臨“隱憂”：一是，海外發(fā)達經(jīng)濟體的需求仍在回落。二是，其他外向型經(jīng)濟體生產(chǎn)能力恢復，使得我國出口市場份額面臨回落壓力。三是，上半年我國出口增長有賴于價格因素支撐，而出口數(shù)量已開始呈現(xiàn)負增長。

溫彬分析，本月金融數(shù)據(jù)表明寬貨幣向寬信用傳導效果顯現(xiàn)，但企業(yè)和居民中長期貸款增長不夠理想，說明實體經(jīng)濟融資需求仍然偏弱。下一階段，要進一步落實好一攬子穩(wěn)增長政策要求，大力提振有效需求，優(yōu)化信貸結構，著力推動中長期信貸增長，加快改善預期，提振信心，促進經(jīng)濟盡快企穩(wěn)回升，運行在合理區(qū)間。

董希淼建議，下一步，應繼續(xù)落實好穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施，采取更加切實有效措施，統(tǒng)籌平衡好疫情防控與經(jīng)濟發(fā)展的關系，盡快降低疫情防控給經(jīng)濟和民生帶來的過大沖擊；宏觀政策要繼續(xù)充足發(fā)力，走在市場曲線之前，助力市場主體紓困解難和實體經(jīng)濟穩(wěn)步恢復，盡快扭轉市場信心不足和有效信貸需求不足等問題。