冀東水泥:業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期
事件:冀東水泥(000401)上半年公司銷(xiāo)售水泥及熟料1,202.84萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)28.54%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223,187萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)39.59%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)(歸屬于母公司的凈利潤(rùn))15,434萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)4.61%。
點(diǎn)評(píng):公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期,東方證券認(rèn)為主要是受奧運(yùn)期間北京周邊工程停工對(duì)水泥銷(xiāo)量和售價(jià)的影響,而這種影響在第三季度將更為明顯。東方證券對(duì)全年的業(yè)績(jī)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
水泥及熟料銷(xiāo)售綜合毛利率同比降低了2.3個(gè)百分點(diǎn),主要是:煤炭等原材料價(jià)格同比大幅增長(zhǎng);調(diào)價(jià)時(shí)間滯后于原燃材料漲價(jià)時(shí)間,致使中報(bào)公司銷(xiāo)售毛利率有所降低。
冀東水泥實(shí)行華北、西北和東北的三北發(fā)展戰(zhàn)略,華北區(qū)域是未來(lái)三年最看好的水泥市場(chǎng)之一,公司具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢(shì),一是京津唐地區(qū)水泥需求巨大,二是華北地區(qū)淘汰落后產(chǎn)能比例大。
同時(shí)公司的產(chǎn)能在迅速擴(kuò)張。2008年總產(chǎn)能4000萬(wàn)噸,目前在建的生產(chǎn)線投產(chǎn)后2010年達(dá)到8000萬(wàn)噸。由于中材集團(tuán)的入主,公司在資金上得到支持,制定了較為龐大的投資計(jì)劃:2008年40億元,2009年40億元,2010年50億元,三年內(nèi)達(dá)到1.3億噸的產(chǎn)能目標(biāo)。
調(diào)低公司今年每股收益預(yù)測(cè)為0.43元,2009年為0.98元,維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
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