中材國際(600970):高成長性維持高估值
上周中材國際公司公告,與匈牙利Nostra Cement Kft簽署了日產(chǎn)2500噸水泥熟料生產(chǎn)線(年產(chǎn)100萬噸水泥)生產(chǎn)線工程設計和供貨合同,合同價款為6804歐元,合同自收到預付款之日起生效,工期為24個月。
招商證券的研究報告對此表示,公司在不斷地海外承接項目的過程中,已經(jīng)積累了極為成熟的海外施工經(jīng)驗,對海外市場環(huán)境有了較為深刻的理解,這就使得公司在與國際知名水泥生產(chǎn)廠商進行合作時能更好地理解對方、能進行有效地溝通,公司在海外市場的口碑得到認同。
此外,公司總承包業(yè)務鏈延伸,毛利率更高的生產(chǎn)維護、維修業(yè)務將為公司提供新的利潤增長點。因為各國經(jīng)濟迅速增長,對水泥的需求大幅增長,各國水泥生產(chǎn)線均處于高運轉(zhuǎn)態(tài)勢,這勢必造成生產(chǎn)線的耗損。其次,大量新增水泥生產(chǎn)線的建成,其生產(chǎn)維護、維修具有很強的專業(yè)性。世界水泥生產(chǎn)現(xiàn)狀使得生產(chǎn)維護、維修業(yè)務快速增長。同時,自2008 年開始,公司風險意識明顯增強,對美元計價的新簽合同大多采用了固定匯率,有效地減少人民幣升值對公司所造成的損失。
因此,招商證券繼續(xù)給予公司“強烈推薦”的評級。維持2007-2009年公司的盈利預測為基本每股收益1.40元、2.14元、3.04元,并認為公司的高成長性足以維持目前的高估值,6個月目標價91.2元。
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