水泥行業(yè)：購并價值提高估值優(yōu)勢
十七大工作報告明確指出，"十一五"規(guī)劃綱要把節(jié)能和減排作為約束性目標。要依法淘汰一大批落后生產(chǎn)能力，其中，要關(guān)停水泥產(chǎn)能8700萬噸，在地方加大對小水泥生產(chǎn)線的淘汰力度后，水泥市場的供求關(guān)系正在積極變化，行業(yè)整體結(jié)構(gòu)和競爭環(huán)境進一步改善，由此所帶來的供求關(guān)系的變化值得預期。另外，通常一季度是全國水泥行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，隨著我國落后水泥淘汰力度逐步加大和災后重建大大增加了水泥的需求，水泥價格將已經(jīng)在一季度的水泥季節(jié)淡季提前大幅上漲。我們認為，隨著二季度天氣好轉(zhuǎn)，建筑施工項目啟動，水泥消費需求增加，銷售旺季刺激水泥價格季節(jié)性上漲值得期待。
落后水泥的淘汰和行業(yè)集中度的提高將是水泥未來兩年景氣度進一步提升的內(nèi)在動因，近期隨著央企的并購之風的形成，水泥行業(yè)購并價值受到市場的關(guān)注，賦予相關(guān)水泥股較強的資產(chǎn)注入或整合預期，水泥行業(yè)是仍能維持景氣度繼續(xù)提升的預期最為明確的一個行業(yè)，由此未來水泥股的盈利能力將繼續(xù)得以提升，從而帶來新的估值優(yōu)勢。
并構(gòu)整合和行業(yè)景氣上行仍然是兩大投資主題。由于二三線公司被整合的預期較高，而水泥資產(chǎn)價格上漲給股價提供了一定的安全邊際，投資者可以關(guān)注區(qū)域優(yōu)勢和并構(gòu)題材優(yōu)勢的水泥股，如福建水泥、賽馬實業(yè)和太行水泥、青松建化等。
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