一文讀懂水泥現(xiàn)貨與期貨，場(chǎng)內(nèi)交易為何更公開(kāi)透明？

今年以來(lái)，受疫情等各方面因素影響，水泥行業(yè)壓力不小。全國(guó)水泥均價(jià)在去年10月如“過(guò)山車(chē)”一樣大起之后自11月份開(kāi)始大幅滑落至今。

在此境況下行業(yè)客戶(hù)一直在尋求通過(guò)一種方式來(lái)減緩甚至避免劇烈價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的影響，由此，水泥場(chǎng)內(nèi)交易引起了行業(yè)的普遍重視。

然而2020年之前，在全球范圍內(nèi)無(wú)論期貨還是現(xiàn)貨交易所都沒(méi)有水泥交易品種，也使得水泥金融屬性較弱，難以形成標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)體系，行業(yè)壟斷性強(qiáng)，市場(chǎng)化薄弱。

在此之前，水泥現(xiàn)貨一直為場(chǎng)外交易，但何為場(chǎng)內(nèi)交易？何為水泥現(xiàn)貨場(chǎng)內(nèi)交易？和期貨又有什么區(qū)別？這在行業(yè)內(nèi)還并未形成普遍的基本的認(rèn)識(shí)。

從市場(chǎng)交易組織及交易程序的角度，我們可以將交易市場(chǎng)分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

場(chǎng)內(nèi)交易又稱(chēng)交易所交易，其特點(diǎn)主要是有集中、固定的交易場(chǎng)所和固定的交易活動(dòng)時(shí)間；有嚴(yán)密的組織管理制度；采用公開(kāi)競(jìng)價(jià)和雙向拍賣(mài)的方式進(jìn)行交易。

場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)與場(chǎng)外交易市場(chǎng)最大的區(qū)別在于，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)是有標(biāo)準(zhǔn)的合約并被監(jiān)管，而場(chǎng)外交易往往只是交易雙方私下的協(xié)定。

通常情況下，水泥行業(yè)交易就是場(chǎng)外交易，存在交易過(guò)程不夠透明、銷(xiāo)售渠道傳統(tǒng)單一、存在不公平競(jìng)爭(zhēng)、交易成本高昂、價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制緩慢低效等問(wèn)題，如若水泥市場(chǎng)可以由場(chǎng)外交易向場(chǎng)內(nèi)交易模式轉(zhuǎn)型，則可以在行業(yè)內(nèi)形成公開(kāi)透明的價(jià)格生成和傳導(dǎo)機(jī)制，撫平劇烈的價(jià)格波動(dòng)，使水泥價(jià)格處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。

同時(shí)，在公開(kāi)的場(chǎng)內(nèi)平臺(tái)上進(jìn)行公平交易，可以降低交易過(guò)程中的各種摩擦成本，使水泥行業(yè)經(jīng)營(yíng)行為更規(guī)范、更公允，交易成本更低、效率更高。

場(chǎng)內(nèi)交易又分為現(xiàn)貨和期貨。很多人會(huì)將現(xiàn)貨、期貨混為一談，實(shí)際上，期貨由現(xiàn)貨衍生而來(lái)，現(xiàn)貨和期貨具有很大差異。具體來(lái)看：

（一）現(xiàn)貨交易買(mǎi)賣(mài)的直接對(duì)象是商品本身，有樣品、有實(shí)物、看貨定價(jià)。期貨交易買(mǎi)賣(mài)的直接對(duì)象是期貨合約，是買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出多少手或多少?gòu)埰谪浐霞s。

（二）現(xiàn)貨交易是一手錢(qián)、一手貨的交易，馬上或一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交收和貨款結(jié)算。期貨交易的目的不是到期獲得實(shí)物，而是通過(guò)套期保值回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或資本投資獲利。

（三）現(xiàn)貨交易一般是一對(duì)一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定，簽訂合同之后不能兌現(xiàn)，就要訴諸于法律。期貨交易是以公開(kāi)、公平競(jìng)爭(zhēng)的方式進(jìn)行交易。一對(duì)一談判交易（或稱(chēng)私下對(duì)沖）被視為違法。

（四）現(xiàn)貨交易一般分散進(jìn)行，如糧油、日用工業(yè)品、生產(chǎn)資料都是由一些貿(mào)易公司、生產(chǎn)廠(chǎng)商、消費(fèi)廠(chǎng)家分散進(jìn)行交易的，只有一些生鮮和個(gè)別農(nóng)副產(chǎn)品是以批發(fā)市場(chǎng)的形式來(lái)進(jìn)行集中交易。期貨交易必須在交易所內(nèi)依照法規(guī)進(jìn)行公開(kāi)、集中交易，不能進(jìn)行場(chǎng)外交易。

（五）現(xiàn)貨交易有《合同法》等法律保護(hù)，合同不兌現(xiàn)即毀約時(shí)要用法律或仲裁的方式解決。期貨交易除了國(guó)家的法律和行業(yè)、交易所規(guī)則之外，主要是經(jīng)保證金制度為保障，以保證到期兌現(xiàn)。

那么目前水泥是否可以進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易？

2019年7月，前海聯(lián)合交易中心與中國(guó)水泥網(wǎng)正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，形成戰(zhàn)略合作關(guān)系，攜手推進(jìn)水泥的交易所場(chǎng)內(nèi)交易品種上線(xiàn)。

2020年12月18日，前海聯(lián)合交易中心舉辦水泥品種試運(yùn)行上線(xiàn)儀式，標(biāo)志著全國(guó)乃至全球首個(gè)水泥的交易所場(chǎng)內(nèi)交易品種上線(xiàn)。

2021年3月26日，前海聯(lián)合交易中心正式上線(xiàn)水泥品種，交易模式為現(xiàn)貨掛牌，中鐵物資集團(tuán)、葛洲壩集團(tuán)、福建龍麟等企業(yè)成功在線(xiàn)上達(dá)成交易，共實(shí)現(xiàn)交易量14.5萬(wàn)噸，總成交額達(dá)5535萬(wàn)元。

2022年7月8日，以前海聯(lián)合交易中心水泥標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單作為押品的全國(guó)首筆倉(cāng)單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)成功落地，為水泥行業(yè)首創(chuàng)，填補(bǔ)了水泥行業(yè)動(dòng)產(chǎn)融資產(chǎn)品的空白。至此，水泥突破行業(yè)傳統(tǒng)，逐步向更市場(chǎng)化、更智能化、更現(xiàn)代化、綠色低碳化發(fā)展。

前海聯(lián)合交易中心是由香港交易所集團(tuán)及代表深圳市政府出資的前海金融控股有限公司共同發(fā)起設(shè)立的創(chuàng)新型大宗商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)。自2018年10月正式上線(xiàn)運(yùn)營(yíng)以來(lái)，前海聯(lián)合交易中心陸續(xù)推出氧化鋁、鋁錠、鋁棒、銅桿、電解銅、天然氣、水泥、鋁卷、大豆等9個(gè)品種，已發(fā)展成為橫跨基本金屬、能源、建材、農(nóng)產(chǎn)品的多品類(lèi)、綜合性大宗商品交易場(chǎng)所。前海聯(lián)合交易中心現(xiàn)有實(shí)體產(chǎn)業(yè)客戶(hù)900余家，截至2022年8月5日，全線(xiàn)品種累計(jì)成交金額達(dá)到831億元人民幣。