湖北整合水泥產(chǎn)業(yè) 葛洲壩借機大舉擴張

　　葛洲壩股票自12月份以來在二級市場走勢極為穩(wěn)健，在前期大盤大幅下跌的背景下，該股不跌反升，曾連續(xù)11天以小陽線盤升。從盤面來看，一個月不到的時間，該股已上漲3元多，漲幅超過26%。與此同時，在基本面上，公司各項主營業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，整體經(jīng)營情況良好。12月25日，公司披露獲得80億元海外工程大單，昨天，又宣布擬總計投資約5.87億元分別興建一條2500t/d新型干法水泥生產(chǎn)線和三條4800t/d新型干法水泥生產(chǎn)線。對此，市場人士分析表示，無論是訂單的獲得還是水泥生產(chǎn)線的建設(shè)，都將進一步保證公司未來業(yè)績的持續(xù)高速增長。 

　　據(jù)公司12月25日的公告顯示，葛洲壩近日和中國機械設(shè)備進出口總公司組成的聯(lián)合體與業(yè)主巴基斯坦水電開發(fā)署簽訂了巴基斯坦尼魯姆·杰盧姆水電工程施工承包合同，合同總價為15.06億美元，折合人民幣120.63億元。葛洲壩在聯(lián)合體中所占份額為10.08億美元，折合人民幣80.74億元。據(jù)悉，尼魯姆·杰盧姆水電工程位于巴基斯坦克什米首府穆扎發(fā)德地區(qū)，屬引水式電站工程，主要建筑物包括右岸導(dǎo)流隧洞、混凝土重力壩、左岸進水口和沉砂池等，共裝四臺機組，總裝機容量為96.3萬千瓦，項目建設(shè)工期為93個月。葛洲壩表示，該合同的履行對公司2007年度的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)和凈利潤等不構(gòu)成重大影響，對未來幾年的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)和凈利潤將產(chǎn)生一定影響。 

　　業(yè)內(nèi)人士指出，葛洲壩是我國最大的水利水電龍頭，截至2007年5月，公司合同儲備金額為390.66億元，公司還于8月底中標(biāo)內(nèi)遂高速公路50億合同，10月中得伊朗15億承包合同，加之此次80億巨單，年內(nèi)合同儲備額已達535億。連續(xù)中標(biāo)巨額合同，將使公司未來業(yè)績持續(xù)高速增長有保障。 

　　另外在水泥業(yè)務(wù)方面，葛洲壩也毫不放松。為了抓住湖北省水泥產(chǎn)業(yè)整合的機遇，提高公司水泥業(yè)務(wù)的生產(chǎn)能力，公司擬與合作方出資組建公司，建設(shè)水泥生產(chǎn)線。據(jù)公司昨天發(fā)布的對外投資公告顯示，公司擬出資近6億元控股組建興山、宜城、老河口、嘉魚四水泥公司，擴張產(chǎn)能。 

　　公司表示，上述這些項目具有較好的區(qū)位優(yōu)勢，有利于占據(jù)以荊門為中心的湖北中部區(qū)域市場，市場競爭風(fēng)險較小。而在技術(shù)上，由于四個項目均采用國內(nèi)最先進的新型干法水泥生產(chǎn)技術(shù)，無論是從原料資源、工藝技術(shù)、裝備水平上，還是在產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)規(guī)模、勞動生產(chǎn)率方面均有較強的競爭優(yōu)勢。鑒于此，業(yè)內(nèi)人士認為，這批項目的建設(shè)，將有利于葛洲壩提升市場競爭實力，提高水泥業(yè)務(wù)收入，降低成本，增強盈利能力。同時，也將擴大公司市場規(guī)模，充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。另外，從明年開始企業(yè)所得稅率將調(diào)整為25%，有利于上述項目增強企業(yè)盈利能力，緩解持續(xù)加息的財務(wù)風(fēng)險。 

　　研究員觀點 

　　今年，葛洲壩完成換股吸收合并后，新公司在堅持突出和做強建筑主產(chǎn)業(yè)，圍繞做大做強水利水電建筑業(yè)和拓展、提高其他領(lǐng)域建筑業(yè)的競爭力基礎(chǔ)上，集中投資與存續(xù)公司建筑工程傳統(tǒng)主業(yè)有較強關(guān)聯(lián)的水電、交通等能源開發(fā)項目、公路等交通建設(shè)項目及房地產(chǎn)項目。實現(xiàn)由單純施工承包向工程承包開發(fā)一體化升級，形成以建筑業(yè)為主、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資建設(shè)經(jīng)營、房地產(chǎn)開發(fā)并重的三大主業(yè)發(fā)展格局。 

　　在新的戰(zhàn)略平臺上，葛洲壩新納入的水電工程公司資產(chǎn)將與原有資產(chǎn)形成規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，公司營業(yè)收入將大幅提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也將實現(xiàn)合理化、高級化。此外，公司建筑承包市場份額有望穩(wěn)步擴大，盈利能力將進一步增強。