"瘋狂的石頭"1年間漲幅超100% 專家喊話:要警惕
今年以來,鐵礦石價格持續(xù)上漲,國內(nèi)大商所鐵礦石期貨價格已經(jīng)處于該品種上市以來的歷史高位,新加坡鐵礦石主力合約價格也在近期創(chuàng)下歷史新高。中國鐵礦石對外依存度高,在國際鐵礦石市場供給側(cè)寡頭結(jié)構和全球流動性泛濫的背景下,要警惕上游原材料價格快速上漲侵蝕經(jīng)濟復蘇的成果。
本輪鐵礦石價格的上漲始于去年二季度,至今漲幅已經(jīng)超過100%。本輪上漲分兩個階段。第一階段是由中國快速復工復產(chǎn)及全球訂單回流帶來的制造業(yè)需求驅(qū)動。從數(shù)據(jù)上看,我國PMI指數(shù)從去年2月份觸底后迅速反彈,并保持在擴張區(qū)間。與之相對應,宏觀經(jīng)濟在去年一季度觸底后,后面三個季度環(huán)比持續(xù)回升,同比增速也在不斷提高,這個階段持續(xù)到去年四季度末,最終以2.3%的全年經(jīng)濟增速領先全球經(jīng)濟復蘇水平,也是唯一實現(xiàn)經(jīng)濟正增長的主要經(jīng)濟體。第二階段是從去年底開始,主要是由各國疫苗大規(guī)模接種帶來的全球經(jīng)濟復蘇,進而形成需求共振拉動。
從去年二季度開始,在應對疫情、刺激經(jīng)濟的過程中,很多國家采取了貨幣寬松政策,帶來了全球流動性泛濫,助推了全球大宗商品價格上漲。根據(jù)國際結(jié)算銀行的數(shù)據(jù),2020年三季度末,全球宏觀杠桿率達277.7%,較2020年初抬升33個百分點,為2000年以來的年度最高增幅。國際金融協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示,2020年約有3130億美元流入新興市場國家,今年初美國又祭出了1.9萬億美元的經(jīng)濟刺激計劃。大量流動性釋放之下,全球大宗商品經(jīng)歷了一輪明顯上漲行情。作為重要的工業(yè)原料,當前鐵礦石價格的上漲和波動性特點也呈現(xiàn)出了明顯的貨幣金融特征。
中國是全球最大的鐵礦石需求方和進口國。一方面,我國粗鋼產(chǎn)量超過全球50%,對鐵礦石的需求量超過全球一半;另一方面,我國冶煉所需的80%以上的鐵礦石需要通過進口來滿足。但是,在國際鐵礦石市場供給側(cè)的四大礦山寡頭格局下,我們并沒有獲得與需求規(guī)模相對應的定價權。往產(chǎn)業(yè)鏈下游看,我國制造業(yè)仍然處在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構、提高產(chǎn)品附加值的轉(zhuǎn)型升級過程中,產(chǎn)品在國際市場上與需求側(cè)的議價能力不夠強。
鐵礦石價格的快速大幅上漲給下游產(chǎn)業(yè)帶來多方面影響。一是大幅抬高了鋼鐵產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本,因為鐵礦石成本占到了鋼鐵生產(chǎn)成本的一半以上;二是成本的上漲會沿著產(chǎn)業(yè)鏈向下游傳導,去年四季度以來家電產(chǎn)品普遍提價就與這種成本傳導密切相關;三是從全產(chǎn)業(yè)鏈角度看,鐵礦石價格大幅上漲在抬高下游制造業(yè)成本的同時,一定程度上侵蝕了本輪經(jīng)濟復蘇過程中實體經(jīng)濟的利潤。金融資本通過期貨、掉期等金融化的定價機制拉高鐵礦石價格,實際是通過價格杠桿轉(zhuǎn)移利潤,讓國內(nèi)實體經(jīng)濟補貼海外礦山和金融資本。
總之,我國經(jīng)濟復蘇成果來之不易。今年是“十四五”開局之年,我國面臨著深化供給側(cè)結(jié)構性改革、加快構建新發(fā)展格局等多方面重任,應當多措并舉平抑鐵礦石等原材料價格快速上漲,鞏固經(jīng)濟復蘇成果。一是應進一步加強鐵礦石市場的信息披露,穩(wěn)定市場預期;二是幫助實體企業(yè)通過套期保值等方法對沖成本上漲;三是持續(xù)推進鋼鐵行業(yè)整合,提高行業(yè)集中度和原料定價話語權;四要引導資本向制造業(yè)流動,加大金融扶持實體經(jīng)濟力度,嚴厲打擊國內(nèi)外金融資本對鐵礦石的炒作。
編輯:劉群
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