[中報(bào)點(diǎn)評(píng)]塔牌集團(tuán):營(yíng)業(yè)收入大幅增加,煤價(jià)上漲拖累利潤(rùn)
綜評(píng):2021年上半年,塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.3億元,同比大幅增長(zhǎng)29.8%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)9.2億元,同比微降0.5%。上半年受益于新增項(xiàng)目投產(chǎn),疊加水泥下游需求走旺,公司營(yíng)業(yè)收入大幅增加,與此同時(shí)成本端煤價(jià)不斷攀升,經(jīng)營(yíng)成本增加,公司歸母凈利潤(rùn)則出現(xiàn)小幅下降。整體來(lái)看,塔牌集團(tuán)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。
圖1、2:2021年上半年?duì)I業(yè)收入與凈利潤(rùn)
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
營(yíng)收增加,利潤(rùn)下滑:量漲價(jià)跌,煤價(jià)飆漲
2021年一季度,受下游需求疲弱影響,水泥銷量不佳,價(jià)格低位徘徊,量?jī)r(jià)齊跌的背景下公司營(yíng)收為15億元,進(jìn)入二季度水泥需求旺季后,供銷兩旺,水泥售價(jià)水漲船高,5月下旬后受大宗商品持續(xù)上漲導(dǎo)致下游施工項(xiàng)目資金緊張,部分施工放緩,需求見(jiàn)頂回落,水泥價(jià)格高位回落,最終使上半年整體水泥均價(jià)較同期出現(xiàn)一定下滑,但水泥銷量的提升彌補(bǔ)了價(jià)格的下降帶來(lái)的不利影響,2021年上半年塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.3億元,同比增長(zhǎng)29.8%,表現(xiàn)依然吸晴。
表1:2021年上半年塔牌集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
盡管公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng),但歸母凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)小幅下降,一方面今年上半年煤價(jià)均價(jià)飆升50%之多,公司經(jīng)營(yíng)成本增加,利潤(rùn)率出現(xiàn)下滑,另一方面,水泥售價(jià)的整體下滑、公司投資收益下降也在一定程度上拖累了利潤(rùn)走低,公司毛利率、凈利率以及凈資產(chǎn)收益率等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均出現(xiàn)不同幅度下滑,但和2019年同期相比仍然向好。
圖3:2021上半年塔牌集團(tuán)水泥銷量及均價(jià)
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
2021年上半年公司水泥銷量1009.4萬(wàn)噸,較同期增加近50%,比2019年上半年增加22.3%,水泥噸售價(jià)340.0元/噸,比2020年上半年下降15%,但仍高于2019年同期,噸成本方面,2021年上半年水泥噸成本206.46元/噸,比2020年增加6.06元/噸,水泥價(jià)格下滑和成本的增加致使公司水泥噸毛利大幅下滑39.11%至133.44元/噸,但仍高于2019年同期17.52%。
表2:2019-2021年上半年塔牌水泥主要噸數(shù)據(jù)
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數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
下半年盈利展望
2021年下半年,我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力,7.30政治局會(huì)議提出要合理利用預(yù)算內(nèi)資金,加快專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度,盡快在今年年底和明年年初形成實(shí)物工作量,發(fā)揮基建托底經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器作用。目前來(lái)看專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度偏慢,1-7月年僅發(fā)行1.4萬(wàn)億,進(jìn)度不及全年額度的4成,下半年隨著“十四五”重大工程項(xiàng)目啟動(dòng),剩余2萬(wàn)多專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度有望提速,水泥需求將獲得較強(qiáng)支撐。
具體到塔牌集團(tuán),公司位于廣東梅州,在梅州、惠州和福建龍巖擁有水泥生產(chǎn)基地,年產(chǎn)能2200萬(wàn)噸,產(chǎn)品輻射閩南龍巖、贛南贛州、廣東深圳、惠州和東部梅州、汕頭等地區(qū),這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快,水泥需求量巨大,預(yù)計(jì)下半年公司經(jīng)營(yíng)百尺竿頭更進(jìn)一步,全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒗^續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。(本文不構(gòu)成投資建議)
編輯:李坤明
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