水泥行業(yè):供需關(guān)系將繼續(xù)改善
長(zhǎng)期來看,我們預(yù)計(jì)2008年供需關(guān)系將繼續(xù)改善,水泥價(jià)格繼續(xù)回升。水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資和新增水泥產(chǎn)能均已連續(xù)兩年出現(xiàn)下降,水泥產(chǎn)量增長(zhǎng)變緩。2006年水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降4.1%,其中江蘇、浙江分別同比下降69.8%和48.8%,2006年全國新增熟料產(chǎn)能8448萬噸,同比2005年減少17.2%,預(yù)計(jì)2007年和2008年新增熟料產(chǎn)能均為8000萬噸左右,同比下降15.5%和13.4%。與此同時(shí),國家八部委聯(lián)合意見指出,2010年末,淘汰小水泥產(chǎn)能2.5億噸,平均每年淘汰落后產(chǎn)能5000萬噸。而水泥需求仍保持強(qiáng)勁增長(zhǎng),預(yù)計(jì)08年增長(zhǎng)率12%。
短期來看,水泥價(jià)格由于淡季原因,6-7月份下跌幅度較大,但8月份基本止跌起穩(wěn)。我們預(yù)期隨著建筑旺季來臨,價(jià)格會(huì)在9月份開始上漲,海螺水泥屆時(shí)會(huì)提高其出廠價(jià)。四季度是水泥需求旺季,水泥價(jià)格有可能漲幅明顯,公司水泥銷量和價(jià)格都是全年中最高的,分析員通常會(huì)在此時(shí)提高盈利預(yù)測(cè),成為股價(jià)上漲的catalyst。我們認(rèn)為目前是比較好的買入時(shí)機(jī)。
從公司來看,我們因海螺水泥產(chǎn)能擴(kuò)張、余熱發(fā)電上馬、公司治理優(yōu)越等原因看好其發(fā)展前景,另外華新水泥、冀東水泥等行業(yè)龍頭企業(yè)也是較好選擇。預(yù)計(jì)海螺水泥中期業(yè)績(jī)0.60元,我們2007年盈利預(yù)測(cè)1.70元處于行業(yè)預(yù)測(cè)的高端,我們會(huì)維持盈利預(yù)測(cè)不變,維持推薦。
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