利好水泥需求！一批重大項(xiàng)目密集開工

下半年促投資、穩(wěn)增長(zhǎng)正在發(fā)力。

“十四五”規(guī)劃確定的一批重大工程項(xiàng)目陸續(xù)部署推進(jìn)。近來(lái)，山東、北京、天津、廣東、湖北等地重大項(xiàng)目集中開工建設(shè)，投資的結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，高技術(shù)制造業(yè)投資占比增大。制造業(yè)投資有望成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要力量。

與此同時(shí)，作為基建投資重要資金來(lái)源之一的專項(xiàng)債下半年將加快發(fā)行，預(yù)計(jì)有2.6萬(wàn)億元新增專項(xiàng)債完成發(fā)行，下半年基建投資將觸底反彈并加速回升。

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局投資司司長(zhǎng)翟善清表示，下階段，隨著“十四五”規(guī)劃《綱要》確定的一批具有戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性、引領(lǐng)性重大工程項(xiàng)目的部署實(shí)施和今年新增地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作穩(wěn)步推進(jìn)，投資將繼續(xù)保持恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

重大項(xiàng)目密集開工

近期，多地?fù)屪ロ?xiàng)目施工黃金期，一系列重大項(xiàng)目密集開工。山東省720個(gè)重大項(xiàng)目日前集中開工，總投資4328億元，單體平均投資超過(guò)6億元，其中過(guò)10億元的項(xiàng)目109個(gè)，外資項(xiàng)目14個(gè)。

山東省發(fā)改委主任周連華表示，這些項(xiàng)目投資體量大，涉及先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、鄉(xiāng)村振興、生態(tài)環(huán)保、民生保障等重點(diǎn)領(lǐng)域，同時(shí)質(zhì)量層次高，更加突出產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈構(gòu)建完善，符合高質(zhì)量發(fā)展要求，具備較強(qiáng)的引領(lǐng)示范作用。

7月31日，安徽省集中開工重大項(xiàng)目227個(gè)，總投資1064.1億元，今年計(jì)劃投資198.2億元，包括戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造和創(chuàng)新能力在內(nèi)的制造業(yè)項(xiàng)目個(gè)數(shù)占比62.6%、總投資占比45.2%。

7月21日，上海市2021年度第三批29項(xiàng)市區(qū)重大工程集中開工，涉及總投資金額約217億元，涵蓋市政道路、醫(yī)療衛(wèi)生、教育、保障房等多個(gè)板塊項(xiàng)目。上海市住建委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上海正加快推進(jìn)重大工程建設(shè)，充分發(fā)揮市區(qū)重大工程示范引領(lǐng)作用和投資帶動(dòng)作用，確保全面完成全年建設(shè)投資任務(wù)。

記者注意到，投資的結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，高技術(shù)制造業(yè)投資占比增大。比如，天津市二季度446個(gè)重大項(xiàng)目近日開工，其中高端裝備制造、生物醫(yī)藥、新能源新材料、大數(shù)據(jù)中心等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目195個(gè)，投資占比近四成。

而在武漢集中開工的161個(gè)重大項(xiàng)目中，中航鋰電動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池武漢基地項(xiàng)目、武漢高世代薄膜晶體管液晶顯示器件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目41個(gè)，總投資403億元，占比為18.7%。

從上半年來(lái)看，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增勢(shì)較好。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1～6月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)23.5%，兩年平均增速為14.6%，比一季度加快4.7個(gè)百分點(diǎn)。高技術(shù)制造業(yè)投資增長(zhǎng)29.7%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)12.0%。

中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍分析，更好發(fā)揮重大項(xiàng)目“壓艙石”作用，關(guān)鍵是要發(fā)揮重大項(xiàng)目對(duì)于優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用。加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和實(shí)施“雙碳”（碳達(dá)峰、碳中和）戰(zhàn)略的投資，重點(diǎn)建設(shè)面向未來(lái)、面向國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的重大關(guān)鍵性、跨區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛(ài)華日前表示，目前支持投資持續(xù)恢復(fù)的有利因素在不斷增多，“十四五”規(guī)劃確定的一批重大工程項(xiàng)目正在陸續(xù)部署推進(jìn)。6月份新入庫(kù)的5000萬(wàn)元及以上的大項(xiàng)目1萬(wàn)多個(gè)，環(huán)比增長(zhǎng)11.6%。劉愛(ài)華還說(shuō)，從長(zhǎng)期看，新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化都蘊(yùn)藏了巨大的投資空間。推動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施更新改造、實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、優(yōu)化和穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)都蘊(yùn)藏著很大的投資潛力。總體上，下階段投資將會(huì)繼續(xù)保持持續(xù)恢復(fù)的態(tài)勢(shì)。

多措并舉穩(wěn)住制造業(yè)投資

去年以來(lái)，疫情防控壓力和外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，企業(yè)投資能力和投資信心恢復(fù)緩慢，固定資產(chǎn)投資受到較大沖擊，其中制造業(yè)投資恢復(fù)更是慢于房地產(chǎn)投資和基建投資。

今年1～6月，我國(guó)制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)19.2%，高于全部投資6.6個(gè)百分點(diǎn)，由于外需延續(xù)強(qiáng)勢(shì)修復(fù)態(tài)勢(shì)，企業(yè)利潤(rùn)得到顯著改善，民企投資熱情高漲，疊加低基數(shù)效應(yīng)，推動(dòng)制造業(yè)投資連續(xù)快速修復(fù)。

不過(guò)，1～6月工業(yè)增加值兩年平均增速達(dá)到7.0%，而同期需求端的制造業(yè)投資兩年平均僅增長(zhǎng)2.0%，制造業(yè)投資恢復(fù)仍持續(xù)偏慢。

植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平表示，制造業(yè)投資可能成為拉動(dòng)2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要推手。在外需回暖、制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅好轉(zhuǎn)和貸款流向制造業(yè)的基礎(chǔ)上，制造業(yè)投資得到較快恢復(fù)。下半年上述因素將繼續(xù)發(fā)揮作用，工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)性補(bǔ)庫(kù)存啟動(dòng)和金融支持力度將加大，推動(dòng)制造業(yè)投資增速加快。

財(cái)信研究院分析師李沫表示，大宗商品價(jià)格上漲導(dǎo)致上中下游行業(yè)利潤(rùn)分化是目前制造業(yè)投資持續(xù)偏弱的主要原因，投資占比約七成的中下游行業(yè)投資意愿和能力受到明顯抑制。

展望下半年，李沫預(yù)計(jì)，企業(yè)利潤(rùn)改善、需求回暖、產(chǎn)能利用率提高等指標(biāo)的滯后效應(yīng)將在下半年繼續(xù)顯現(xiàn)，制造業(yè)投資增速有望延續(xù)向上修復(fù)態(tài)勢(shì)，但在大宗商品價(jià)格高位震蕩格局和終端需求邊際趨弱疊加影響下，制造業(yè)上中下游價(jià)格或難以實(shí)現(xiàn)有效傳導(dǎo)，中下游利潤(rùn)改善空間有限，制造業(yè)投資修復(fù)動(dòng)能邊際趨緩概率偏大。

全國(guó)政協(xié)委員肖鋼撰文分析，要多措并舉穩(wěn)住制造業(yè)投資，一是降低制造業(yè)企業(yè)綜合成本，面對(duì)勞動(dòng)力、原材料、土地等要素成本不斷上升的壓力，要想方設(shè)法為制造業(yè)企業(yè)減負(fù)，打造中國(guó)制造業(yè)新的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；二是提升自主創(chuàng)新能力，加快培育發(fā)展制造業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，完善創(chuàng)新投入機(jī)制、創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制、創(chuàng)新保護(hù)機(jī)制；三是持續(xù)提升金融服務(wù)制造業(yè)的能力和效率。

下半年基建投資增速將回升

從固定資產(chǎn)投資三大主體之一的基建投資來(lái)看，今年以來(lái)，我國(guó)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步恢復(fù)，民間投資逐步回暖，但基建投資增速略低于預(yù)期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.8%，兩年平均增長(zhǎng)2.4%，比1～5月（2.6%）略降。

民生銀行研究院宏觀分析師王靜文分析，上半年基建投資增速弱于預(yù)期，主要原因在于專項(xiàng)債發(fā)行和財(cái)政支出進(jìn)度偏慢。

上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了較平穩(wěn)且持續(xù)的恢復(fù)，財(cái)政逆周期發(fā)力的必要性不是非常高，同時(shí)，財(cái)政資源后置有利于平衡財(cái)政收支，為下半年和明年財(cái)政政策留下更大空間。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，受制于基建資金支出約束，財(cái)政資源后置及基建項(xiàng)目收益表現(xiàn)不佳三大因素協(xié)同影響，上半年基建投資放緩不前。下半年，受基數(shù)效應(yīng)影響，料7～8月基建增速或由正轉(zhuǎn)負(fù)，但臨近第三季度末基建投資將觸底反彈并加速回升。

程實(shí)進(jìn)一步分析，宏觀層面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能切換過(guò)程中內(nèi)生壓力已逐步顯現(xiàn)，財(cái)政與貨幣邊際改善將支持基建托底經(jīng)濟(jì)；微觀層面，棚改債對(duì)基建債的擠壓效應(yīng)逐步消退，伴隨國(guó)家對(duì)“兩新一重”、城市更新與鄉(xiāng)村建設(shè)的政策傾斜，專項(xiàng)債資金投向基建領(lǐng)域的占比將進(jìn)一步提高。

作為基建投資重要資金來(lái)源之一，專項(xiàng)債下半年將加快發(fā)行，預(yù)計(jì)有2.6萬(wàn)億元新增專項(xiàng)債完成發(fā)行。7月12日，國(guó)務(wù)院座談會(huì)要求，支持用好地方政府專項(xiàng)債等資金，推進(jìn)重大工程、基本民生項(xiàng)目等重點(diǎn)建設(shè)。

據(jù)粵開證券研究院副院長(zhǎng)羅志恒測(cè)算，在假設(shè)今年3.65萬(wàn)億元新增專項(xiàng)債完成發(fā)行，投向基建的比例為60%，并有三分之二資金形成實(shí)物投資等情形下，預(yù)計(jì)2021年專項(xiàng)債將帶動(dòng)約2.75萬(wàn)億資金投向基建，和2020年基準(zhǔn)情形下的2.02萬(wàn)億相比，增量資金為6500億元，在其他來(lái)源資金不變的情況下，將提高2021年基建增速3.9個(gè)百分點(diǎn)。

程實(shí)表示，盡管今年國(guó)家對(duì)穩(wěn)定宏觀杠桿率以及降低地方政府杠桿率的基本要求不會(huì)改變，地方政府隱性債務(wù)壓力仍將繼續(xù)限制基建投資的發(fā)力空間，但基建投資作為“逆周期”和“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主要政策工具，仍可起到托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用。