中國水泥行業(yè)外資收購?fù)癸@戰(zhàn)略實(shí)業(yè)投資雙行線
剛剛獲得國際金融公司貸款扶持的山水集團(tuán)正準(zhǔn)備開始擴(kuò)張行動(dòng),走出山東,邁向北方。昨日在國際金融公司和山水集團(tuán)貸款的簽約儀式上,山水集團(tuán)副總李延民已經(jīng)劍指北方,勾劃自家的勢(shì)力范圍。中國水泥行業(yè)的版圖在外資并購的大背景下,漸漸凸顯了別具意味的“雙行線”格局。
戰(zhàn)略投資、實(shí)業(yè)投資雙行
“能夠左右中國水泥行業(yè)的企業(yè)多數(shù)已經(jīng)有外資入股,一種是類似國際金融公司這樣的戰(zhàn)略投資者,將來等待合適時(shí)機(jī)套現(xiàn);一種是國際水泥巨頭通過入股和并購在中國延伸產(chǎn)業(yè)鏈,比如瑞士水泥巨頭豪西盟(Holcim Ltd)控股G華新。這也形成了外資入股和中資博弈的兩種路線?!狈ㄙY投行ADV總裁林國棟說。
國際金融公司和大摩作為水泥行業(yè)的一致行動(dòng)人顯然更加偏好戰(zhàn)略投資。
2006年初, 國際金融公司和摩根士丹利入股海螺水泥(600585.SH)。海螺水泥是中國最大的水泥企業(yè)海螺集團(tuán)控股的A股上市公司。據(jù)悉早在2005年國際金融公司及大摩就已經(jīng)和山水集團(tuán)簽署總價(jià)值13.86億元戰(zhàn)略投資協(xié)定,國際金融公司、大摩和鼎輝投資將戰(zhàn)略入股。
世界銀行風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)責(zé)人呂凱聞博士對(duì)記者表示:“世界銀行旗下的公司,除了扶貧項(xiàng)目,都盈利。而且世界銀行旗下公司和所有公司一樣,追求收益最大化?!?/P>
林國棟認(rèn)為,外資作為戰(zhàn)略投資者,主要目的就是等待收益最大化時(shí)套現(xiàn)退出。比如山水集團(tuán),國際金融公司和大摩、鼎輝投資作為私募進(jìn)入,一旦上市,外資套現(xiàn)的收益將相當(dāng)可觀。
不過本身已經(jīng)是全球水泥巨頭的外資企業(yè)收購中國水泥企業(yè),其意義就不是戰(zhàn)略投資那么簡(jiǎn)單了。
長(zhǎng)江證券建材行業(yè)分析師羅果認(rèn)為,國際水泥企業(yè)收購中國同行業(yè)企業(yè),其著眼點(diǎn)主要是在中國延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局,這種收購一定是爭(zhēng)取控股,左右企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展。比如拉法基收購四川雙馬,豪西盟收購G華新,海德堡嘗試收購冀東水泥,都是這種路線的產(chǎn)物。
收購時(shí)機(jī)絕佳
“選擇2005年進(jìn)軍中國水泥行業(yè),并在2006年加碼,歸根到底還是外資看好中國水泥行業(yè)的發(fā)展前景。”長(zhǎng)江證券建材行業(yè)分析師羅果認(rèn)為,經(jīng)歷調(diào)控后水泥行業(yè)正在逐步復(fù)蘇,2006年、2007年將迎來快速發(fā)展期,中國的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、城市化、新農(nóng)村建設(shè)都為水泥行業(yè)奠定了發(fā)展基礎(chǔ)。而此前水泥類上市公司估值水平下降也為外資進(jìn)軍創(chuàng)造了絕佳機(jī)會(huì)。
申銀萬國一份報(bào)告也指出,水泥行業(yè)在經(jīng)歷了2005年的痛苦后,2006年的內(nèi)需增長(zhǎng)和外資并購將為行業(yè)帶來黎明。
“外資并購使中國水泥企業(yè)無形中分成兩種路線,這些收購、入股的企業(yè)往往是中國水泥行業(yè)的排頭兵,也是各個(gè)區(qū)域的龍頭企業(yè),但是中國水泥行業(yè)的集中度又非常低,國內(nèi)的并購整合是大勢(shì)所趨,海德堡方面稱,未來幾年內(nèi)將在中國市場(chǎng)投入超過100億元進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購。下一步國際水泥巨頭左右的中國水泥企業(yè)和國際投行扶持的中國水泥企業(yè)之間必將爆發(fā)激烈的收購遭遇戰(zhàn),雖然行政干預(yù)難免,但兩種路線之間的并購戰(zhàn)也將非常精彩。”林國棟說。
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