雙重利空重挫股價 中聯(lián)重科詳陳緣由
4月21日,中聯(lián)重科業(yè)績遜于預期的年報如約而至,攜手而來的是一份年內(nèi)最大金額的再融資方案。該公司股價在雙重利空下應聲大跌,連續(xù)兩日跌去近15%。市場質疑聲紛至沓來。
針對上述情況,中聯(lián)重科高層向本報回應稱,上市8年多來,中聯(lián)重科首次股權再融資并不過分,而去年年底“大購原材料、多借錢”的“過冬術”造成了去年業(yè)績略遜預期,但卻為現(xiàn)在供不應求的市場需求提前做好了準備。
兩根稻草
中聯(lián)重科年報顯示,2008年實現(xiàn)營業(yè)收入135.49億元,同比增長50.99%,凈利潤15.69億元,同比增長17.68%。其同時公告擬定向增發(fā)不超過3億股,募集不超過56億元資金。
上述公告之后,這只基金重倉股大賣單不斷涌現(xiàn),股價持續(xù)走低并一度跌停,收盤跌幅達8.39%,次日,該股繼續(xù)大跌6%。兩日成交達25億元,累計換手率約15%。
“該公司財務上有很大壓力,之前清楚其有再融資的想法,以為10個億左右,沒想到金額這么大。”一位機構人士告訴本報,“其年末賬上還有33億元現(xiàn)金,同比已經(jīng)高出了很多,不清楚融這么多到底要做什么事情。”該公司曾和一些主要的基金溝通過,但只是意向性的,溝通并不充分,現(xiàn)在來看,市場并沒有做好心理準備。
一位基金經(jīng)理稱,中聯(lián)重科年報的業(yè)績低于預期是他拋售該股的直接原因?!爸百I入是看重該公司受惠于國家經(jīng)濟刺激計劃中的基建投資,但市場傳言其一季度業(yè)績也不樂觀?!?/FONT>
“業(yè)績略遜于預期,年報顯示去年每股收益為1.032元,但行業(yè)內(nèi)之前預測的最低在1.1元。”浙商證券行業(yè)研究員史海癉表示,去年四季度其業(yè)績受金融危機影響非常明顯,業(yè)績才0.12元,僅占全年業(yè)績的10%左右。
此外,中聯(lián)重科去年年底財務費用3.2億元,同比增加451.22%,這也超出了機構的預期。
詳解再融資與業(yè)績
針對引發(fā)機構熱議的再融資和業(yè)績疑慮,中聯(lián)重科一位高管近日向本報詳解緣由。
“我們作為股東,增發(fā)后股份被攤薄了也不愿意,但重要的是公司運營情況,看投資能不能帶來超額回報。”他坦陳,“但對于首次通過股權進行再融資的中聯(lián)重科來說,比起300多億的總市值,融資額也不是特別大。”
據(jù)悉,自2000年上市以來,中聯(lián)重科只發(fā)行過短期融資券和公司債。
至于年報業(yè)績,該人士透露:“去年整個經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)了很大變化,去年12月份,國內(nèi)總共才賣出了50臺泵車,我們再怎么折騰也沒有什么空間。除了同比以外,業(yè)績還是要看同類公司的比較?!?/FONT>
對于機構不看好今年一季度業(yè)績,該人士直言不需要過于擔心。
中聯(lián)重科的收入中,起重機械和混凝土機械占據(jù)了主要的位置,分別占營業(yè)收入的46%和35%。目前,國內(nèi)起重機械市場需求旺盛,中聯(lián)重科的訂單已排到了6月份。
而另一方面,中金認為,混凝土機械在2009年將受制于房地產(chǎn)新開工面積萎縮的威脅,難有明顯好轉。
“現(xiàn)在一季報數(shù)據(jù)還沒有公布,不方便透露。但有一個事實,今年3月份,混凝土泵機總共銷量達到了400臺,但2007年中國經(jīng)濟最高峰時也就只賣了3100臺,這個比例能夠反映出市場已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。”上述高管稱,宏觀經(jīng)濟刺激政策對機械行業(yè)的實質性利好有一定的傳導過程,今年1、2月份市場情況并不樂觀,但3月份,市場開始出現(xiàn)明顯改善,中聯(lián)重科的機械產(chǎn)品銷售已經(jīng)達到了供不應求的地步。
擴張者的過冬術
2008年3月收購陜西新黃工;5月收購意大利混凝土機械公司CIFA公司;6月收購湖南車橋廠;7月收購華泰重工82%股權……中聯(lián)重科去年頻頻出手,這個行業(yè)擴張者對資金有著很大的需求。
“雖然公告中對補充流動資金只是輕描淡寫的5億元,但我們認為公司增發(fā)的主要目的是緩解現(xiàn)金流壓力?!逼桨沧C券稱。
對此,上述中聯(lián)重科高管解釋稱,這和公司去年年底的“過冬”戰(zhàn)略不無相關,當時加大原材料采購力度和增加銀行貸款,從年報上看一方面大大增加了庫存,同時財務費用也大幅增加。年報顯示,中聯(lián)重科存貨凈值較年初增加了96.50%,達到了52億元。
“去年11月份,由于擔心過難關時流動性吃緊,董事長詹純新和我們決定增加銀行貸款,多儲備了一些資金,好好活著是最重要的?!痹撊耸恐赋?,這導致了年末公司賬上資金同比大幅度增加,“后來我們看政策放松,已經(jīng)陸續(xù)把許多貸款還了。”
“我們的存貨是在全球計價體系很混亂時的有意識的儲備。去年提前采購的一些原材料,其中有一些計劃是能夠用一年的,沒想到現(xiàn)在已經(jīng)全部用完了,比如液壓泵、特殊鋼材,連底盤都賣完了?!被貞浫ツ昴甑椎那樾?,該人士還唏噓不已。
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