海螺“3月回升” 祁連山毛利38%

　　北方水泥的成立，標(biāo)志著中國(guó)建材向打造3億噸水泥產(chǎn)能的目標(biāo)又邁進(jìn)了一大步

　　去年底表現(xiàn)悲觀的水泥業(yè)人士近期口風(fēng)有變。

　　“水泥需求2008年是從高往低走，2009年則相反，會(huì)從低往高走?！焙Ｂ菟喽麻L(zhǎng)郭文叁對(duì)于整個(gè)行業(yè)這樣判斷。他表示，目前階段仍處在水泥淡季，但2月中旬以來感覺向上走的趨勢(shì)明顯。水泥市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)逐季變好。

　　而瑞銀最近發(fā)表的研究報(bào)告指出，海螺水泥管理層相信，去年12月的20%銷售額增長(zhǎng)屬需求回升的跡象，料3月份的水泥價(jià)格會(huì)回升。

　　而近日國(guó)家發(fā)改委投資研究所張漢亞也預(yù)測(cè)，今明兩年我國(guó)水泥產(chǎn)業(yè)能恢復(fù)到每年增長(zhǎng)億噸以上。

　　祁連山3月6日發(fā)布的年報(bào)顯示，2008年毛利率38%，而前一年是26%。

　　中信證券分析師潘建平在論壇中表示，大型水泥企業(yè)已經(jīng)成為了市場(chǎng)的主導(dǎo)者，他們也將在此輪“保增長(zhǎng)”基建投資的驅(qū)動(dòng)下獲得更多收益。國(guó)金證券的高善文分析師則呼吁企業(yè)“多收購(gòu)，把行業(yè)集中度提上去”。

　　2009年開年，大水泥集團(tuán)們就開始了各自攻城略地的腳步。

　　北方水泥出世

　　3月6日，中國(guó)建材股份有限公司、遼源金剛水泥（集團(tuán)）有限公司與弘毅投資產(chǎn)業(yè)一期基金（天津）在京簽署出資協(xié)議，共同出資設(shè)立北方水泥有限公司。北方水泥的成立，標(biāo)志著中國(guó)建材向打造3億噸水泥產(chǎn)能的目標(biāo)又邁進(jìn)了一大步，同時(shí)，對(duì)北方地區(qū)水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和持續(xù)健康發(fā)展將產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。

　　相應(yīng)地，海螺水泥執(zhí)行董事郭景彬近期在接受采訪時(shí)表示，今后會(huì)將公司市場(chǎng)劃分為東部、中部、南部、西部四個(gè)區(qū)域，希望通過大范圍的跨區(qū)域布局，來規(guī)避單一市場(chǎng)的周期風(fēng)險(xiǎn)。

　　逢危須棄，攻彼顧我，是海螺的戰(zhàn)術(shù)策略。

　　“現(xiàn)在主要是東部偏弱，最差的區(qū)域仍然是浙江，現(xiàn)在還有61條生產(chǎn)線停產(chǎn)，其次是蘇南地區(qū)。”郭景彬坦言。華東地區(qū)已經(jīng)步入成熟市場(chǎng)，受國(guó)際金融危機(jī)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的影響，以及市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，2008年海螺水泥市場(chǎng)在該區(qū)域沒有實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　基建大規(guī)模啟動(dòng)在2009年中期

　　今年年初，長(zhǎng)三角水泥價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，大幅跳水，先是跌破300元/噸，近日南方水泥價(jià)格又下調(diào)了20塊/噸，目前噸水泥市場(chǎng)價(jià)格已跌至260元，逼近噸水泥的完全成本。珠三角地區(qū)也面臨著產(chǎn)能過剩而效益走低的困境。

　　國(guó)金證券分析師賀國(guó)文表示，由于房地產(chǎn)占固定資產(chǎn)投資比重較高，長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)需求面優(yōu)勢(shì)不明朗，超預(yù)期的可能性在于該地區(qū)的基建投資。

　　中信證券潘建平也持相同意見，并認(rèn)為近期陸續(xù)推出的各項(xiàng)基建投資計(jì)劃，真正大規(guī)模啟動(dòng)應(yīng)在2009年中期前后，對(duì)2010年大規(guī)?；ɡ瓌?dòng)水泥需求持更樂觀預(yù)期。

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　　郭景彬同樣認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇還需時(shí)日，對(duì)房地產(chǎn)的水泥供應(yīng)海螺已在逐步減少。他介紹說，2007年公司水泥消費(fèi)結(jié)構(gòu)大致是農(nóng)村、房地產(chǎn)、基建三大塊，比例是32∶28∶40，2008年預(yù)計(jì)是28∶21∶51，預(yù)計(jì)還有下降的空間。

　　面對(duì)國(guó)家加大基建投資的有利態(tài)勢(shì)，中國(guó)建材董事長(zhǎng)宋志平也曾表示：“中建材將是4萬億人民幣投資的最大得益者?！?

　　目前來看，東南地區(qū)主要龍頭企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)建計(jì)劃并不多，大家的策略還是牢牢地守住得來不易的東南市場(chǎng)份額，靜待暖春來臨。

　　中西地區(qū)新戰(zhàn)正酣

　　在華東華南的傳統(tǒng)市場(chǎng)需求面臨下滑之時(shí)，華中三省與西部地區(qū)市場(chǎng)需求旺盛。中部地區(qū)利潤(rùn)水平相對(duì)較高，也是國(guó)家重點(diǎn)投資地區(qū)，海螺、華新、南方、中聯(lián)等大企業(yè)都悉數(shù)入圍，擴(kuò)張腳步不斷延伸，而西部廣闊和潛力巨大的市場(chǎng)目前則處于爭(zhēng)奪白熱化狀態(tài)。

　　今年1月，海螺發(fā)布變更募集資金投向公告，宣布緩建安徽宣城和廣東英德的水泥生產(chǎn)線及余熱發(fā)電項(xiàng)目，直接涉及資金達(dá)數(shù)億元。新的主要投資方向?yàn)槲鞑繀^(qū)域，決定加快推進(jìn)四川、重慶、貴州、甘肅等地區(qū)的項(xiàng)目進(jìn)程。在2009年內(nèi)，海螺在四川、甘肅、重慶、貴州投建的7條大型水泥生產(chǎn)線都將陸續(xù)建成投產(chǎn)，年內(nèi)還可能會(huì)有多個(gè)項(xiàng)目在西部形成。

　　中材在西北地區(qū)也有大動(dòng)作。2008年年底，中材投資12.55億在甘肅省和青海省分別開工了5條水泥生產(chǎn)線。項(xiàng)目建成后，新增水泥年產(chǎn)能將達(dá)600萬噸。據(jù)了解，中材在新疆水泥市場(chǎng)占有率約50%，在寧夏水泥市場(chǎng)占有率達(dá)60%。此次進(jìn)軍甘肅、青海，標(biāo)志著中材水泥業(yè)務(wù)北方擴(kuò)張又取得了突破性進(jìn)展。

　　而冀東、祁連山、天山等西北地區(qū)龍頭企業(yè)也都有擴(kuò)建產(chǎn)能的計(jì)劃。

　　要在還尚不景氣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下運(yùn)行重大水泥項(xiàng)目，需要有充沛的現(xiàn)金流。在2007到2008年間，這些水泥企業(yè)幾乎都有融資行為。以海螺水泥為例，其在去年公開增發(fā)2億股A股，募集資金114.76億元，獲得了充裕的資金儲(chǔ)備。

　　另外一點(diǎn)值得關(guān)注的是，一些資金雄厚的水泥企業(yè)大舉進(jìn)軍金融市場(chǎng)，不斷增持其它水泥上市公司股權(quán)。

　　2008年內(nèi)，海螺共持有冀東水泥、同力水泥、祁連山水泥、福建水泥、華新水泥、江西水泥、巢東股份等7家水泥股19687.61萬股，總市值高達(dá)約11.8億元。而海螺在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買的水泥類股票，持股比例最高的也是中西部水泥公司。

　　中信證券分析師潘建平認(rèn)為，全國(guó)龍頭盈利規(guī)模彈性大，收益行業(yè)景氣見底回升最敏感；而中西部區(qū)域龍頭受益基建投資加速更明顯，而房地產(chǎn)負(fù)面影響較小。

　　在水泥論壇上，與會(huì)人士大多預(yù)計(jì)，國(guó)家各項(xiàng)投資項(xiàng)目將于2009年二季度起大規(guī)模啟動(dòng)，隨之水泥需求也將于此時(shí)應(yīng)聲而起。對(duì)2010年大規(guī)?；ɡ瓌?dòng)水泥需求持更樂觀的預(yù)期，另外一個(gè)積極因素則是，屆時(shí)房地產(chǎn)開發(fā)投資可能止跌回升。