金融嚴(yán)冬面前 中聯(lián)重科的過冬法則

　　金融危機(jī)引發(fā)的漣漪正在一圈圈地?cái)U(kuò)散。外界看來，中聯(lián)重科（股票代碼：000157）始于去年的一系列并購(gòu)，正不偏不倚地卷入這場(chǎng)波瀾之中。該公司三季報(bào)顯示，公司凈資產(chǎn)收益率高達(dá)28％的同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率也上升到了70％，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~只有0.02元/股。面對(duì)這場(chǎng)波譎云詭的金融危機(jī)，中聯(lián)重科作何打算？

　　生存法則：穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)風(fēng)格不變

　　“目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，比我預(yù)期的要糟糕?！?1月16日晚，中聯(lián)重科董事長(zhǎng)詹純新在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)坦言。在持續(xù)三個(gè)小時(shí)的交談中，詹純新談得更多的是戰(zhàn)略與布局，“公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的風(fēng)格沒有發(fā)生變化。我們做好了‘過冬’的準(zhǔn)備?！?

　　其實(shí)，10月底，中聯(lián)重科發(fā)布了一份“漂亮”的三季報(bào)：公司每股凈資產(chǎn)3.25元，每股收益為0.92元；前三季度實(shí)現(xiàn)收入為99.02億元，凈利潤(rùn)為13.06億元，同比增長(zhǎng)超過50％。

　　對(duì)于全年預(yù)期，詹純新說，隨著信貸危機(jī)進(jìn)一步加劇，四季度銷售將有所下降，但全年維持較高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)不會(huì)變化，“金融海嘯不會(huì)一下子消退，但因世界各國(guó)持續(xù)采用直接而積極的聯(lián)手抵御措施，一段反復(fù)后，預(yù)計(jì)明年下半年左右，工程機(jī)械市場(chǎng)將是峰回路轉(zhuǎn)、柳暗花明的時(shí)候?！?

　　中聯(lián)重科三季報(bào)顯示，公司總資產(chǎn)173.45億元，總負(fù)債121.35億元，負(fù)債率由2007年的56％上升到70％。負(fù)債增加原因，主要系今年上半年一系列并購(gòu)行為完成所致。詹純新說，負(fù)債不單只看負(fù)債率，還要看負(fù)債結(jié)構(gòu)。“公司大部分負(fù)債為3年以上長(zhǎng)期負(fù)債，其中并購(gòu)意大利CIFA公司（下稱‘賽法’）的負(fù)債為8年期；短期借款為18.49億元，約占總負(fù)債的17％，這說明公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)較為想理。”

　　就全球不少企業(yè)裁員減薪過嚴(yán)冬的做法，詹純新表示理解，但他同時(shí)表示，中聯(lián)重科不降薪，不裁員，“我們矢志追求的是比企業(yè)利潤(rùn)更高的價(jià)值，這是社會(huì)責(zé)任。”

　　優(yōu)勢(shì)法則：適時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略

　　中聯(lián)重科擁有混凝土機(jī)械、樁工機(jī)械、土方機(jī)械等13大門類450多個(gè)品種的主導(dǎo)產(chǎn)品，產(chǎn)品類別超過同行業(yè)任何一家國(guó)際、國(guó)內(nèi)企業(yè)。詹純新認(rèn)為，“公司產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)，危機(jī)之中抗風(fēng)險(xiǎn)能力也相對(duì)較強(qiáng)。”

　　從近年經(jīng)營(yíng)狀況看，中聯(lián)重科主營(yíng)收入構(gòu)成主要是起重機(jī)械、混凝土機(jī)械、環(huán)衛(wèi)機(jī)械、路面機(jī)械等4大門類產(chǎn)品。以2007年為例，起重機(jī)械和混凝土機(jī)械實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為42億元和35億元，占主營(yíng)收入的47％和39％。詹純新認(rèn)為，金融危機(jī)對(duì)混凝土機(jī)械的影響可能相對(duì)較大，起重機(jī)械的部分產(chǎn)品將不降反升，環(huán)衛(wèi)機(jī)械、路面機(jī)械則較為穩(wěn)定，其中環(huán)衛(wèi)機(jī)械穩(wěn)居國(guó)內(nèi)大半江山。

　　“經(jīng)濟(jì)危機(jī)也許使銷售量下來了，但利潤(rùn)不一定下來?！闭布冃孪蛴浾呓榻B，目前，賽法產(chǎn)生的利潤(rùn)用于償還銀行利息后還有節(jié)余。通過雙方積極地協(xié)同融合，混凝土泵車的成本將大大下降。

　　早在國(guó)務(wù)院提出進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“十項(xiàng)措施”之前，中聯(lián)重科就圍繞細(xì)分市場(chǎng)，制定了不同的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。如對(duì)工程起重機(jī)加大投入，設(shè)立了履帶起重機(jī)公司。又如收購(gòu)陜西黃工后，在渭南高新區(qū)設(shè)立國(guó)內(nèi)最大的土方機(jī)械生產(chǎn)基地，項(xiàng)目建設(shè)周期為兩年，2011年投入批量生產(chǎn)，2016年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，達(dá)產(chǎn)后年銷售收入將超過100億元。詹純新說，“其實(shí)春天與冬天是相對(duì)的。地球上有的人在過冬天，而有的人卻在過夏天。行業(yè)也是如此?！?

　　發(fā)展法則：使賽法成并購(gòu)典范

　　危機(jī)之中，意味著有更多的海外并購(gòu)機(jī)會(huì)。但詹純新表示，公司需要再聚能，目前不會(huì)再有大的并購(gòu)行為，“要從企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略的高度出發(fā)，專心致志做好賽法的融合工作，同時(shí)積極、主動(dòng)地應(yīng)對(duì)金融危機(jī)?！?

　　詹純新用“1、2、3、4”來形容中聯(lián)重科與賽法之間的關(guān)系：“1”意為一個(gè)家庭?！?”意為兩個(gè)品牌（ZOOMLION、CIFA）?！?”意為保持賽法管理團(tuán)隊(duì)和員工隊(duì)伍的穩(wěn)定、保持賽法的獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)、全球范圍內(nèi)資源共享。“4”意為建立了一套班子及一個(gè)共同的研發(fā)、國(guó)際營(yíng)銷、生產(chǎn)體系，并成立了中聯(lián)賽法管理公司?！拔覀冎贫硕嗵讘?yīng)對(duì)金融危機(jī)的方案，我有信心讓中聯(lián)并購(gòu)賽法這個(gè)案例，成為中國(guó)海外并購(gòu)的一個(gè)典范?！闭布冃抡f。