山推股份:三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌?/h1>
2007-10-25 00:00
山推股份(000680)第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.67億元,同比增長(zhǎng)51.51%;凈利潤(rùn)9828.72萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)142.70%。在三季度快速增長(zhǎng)的作用下,今年前三個(gè)季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入34.03億元,同比增長(zhǎng)33.95%;凈利潤(rùn)34736.75萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)84.12%;每股收益0.50元。公司業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。
公司推土機(jī)和配件快速增長(zhǎng),毛利率提升。上半年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)26.31%,其中主導(dǎo)產(chǎn)品推土機(jī)和配件分別增長(zhǎng)33.54%和18.22%;前三季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)33.95%,推土機(jī)是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要力量,預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)40%左右,而配件增速在20%左右。
由于大馬力、高附加值的推土機(jī)銷量比重上升,公司推土機(jī)業(yè)務(wù)毛利率提高,也帶動(dòng)了主營(yíng)毛利率的穩(wěn)步上升。上半年毛利率同比提升0.75個(gè)百分點(diǎn),而前三季度毛利率提升了1.78個(gè)百分點(diǎn)。和上半年相比,前三季度毛利率環(huán)比提升幅度也達(dá)到0.55個(gè)百分點(diǎn)。其中第三季度的主營(yíng)毛利率達(dá)到了19%的高位。
公司投資收益大幅增加,其中小松山推貢獻(xiàn)較大,公司擁有小松山推30%的股權(quán),并獲得相應(yīng)收益。其中小松山推的利潤(rùn)貢獻(xiàn)是公司投資收益的主體。去年小松山推凈利潤(rùn)3.64億元,為公司貢獻(xiàn)87.71%的投資收益;今年上半年小松凈利潤(rùn)2.96億元,為公司貢獻(xiàn)82.91%的投資收益。前三季度公司投資凈收益1.46億元,同比增長(zhǎng)48.24%,占公司利潤(rùn)總額的35.19%。如果按照此前80%的貢獻(xiàn)率算,今年前三季度小松的凈利潤(rùn)約為3.89億元,已經(jīng)超過(guò)了去年全年水平。
第三季度公司出口推土機(jī)銷量約占公司當(dāng)季推土機(jī)總銷量的一半左右,出口增速開(kāi)始加快;前三季度推土機(jī)出口銷售收入約占公司主營(yíng)收入的20%以上,同比增長(zhǎng)在50%~60%左右。而去年全年出口收入比重僅12.67%。上半年公司實(shí)際出口收入在31635.45萬(wàn)元左右,同比增長(zhǎng)約75%,占主營(yíng)收入的比重約為16%。
預(yù)計(jì)未來(lái)推土機(jī)出口還有很大的增長(zhǎng)空間。公司擴(kuò)大推土機(jī)出口配股項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始建設(shè),預(yù)計(jì)該項(xiàng)目完工達(dá)產(chǎn)后新增推土機(jī)2500臺(tái)、銷售收入18億元、利潤(rùn)2.3億元。
公司即將配股的另一個(gè)項(xiàng)目是工程機(jī)械履帶底盤項(xiàng)目,預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后新增履帶總成及鏈軌總成13500臺(tái)套、鏈軌節(jié)鍛件460萬(wàn)件、輪體鍛件54萬(wàn)件,新增銷售收入9.30億元、利潤(rùn)7388萬(wàn)元。
上半年,因享受技術(shù)改造國(guó)產(chǎn)設(shè)備抵免企業(yè)所得稅,公司減少企業(yè)所得稅費(fèi)用3324.02萬(wàn)元,因此實(shí)際計(jì)算的所得稅率僅有6.41%,前三季度也僅有11.22%。目前公司適用33%的所得稅稅率,新稅法實(shí)施將會(huì)降低公司的所得稅稅率水平。
在公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中,外銷配件收入將達(dá)到45%以上。公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將有效抵御行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),我們看好公司推土機(jī)出口增長(zhǎng)前景和小松山推的盈利能力,維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)和“買入”投資評(píng)級(jí)。
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