混改升級(jí)思路漸明 央地國(guó)企透底上市計(jì)劃

國(guó)企改革三年行動(dòng)進(jìn)入下半場(chǎng)，隨著政策體系日趨完善，混改升級(jí)思路漸明。從目前透露的信息來(lái)看，在分層分類(lèi)擴(kuò)圍推進(jìn)的同時(shí)，下一步混改深化工作重在轉(zhuǎn)機(jī)制，將從提高上市公司質(zhì)量等方面采取有力措施，包括推動(dòng)一批中央企業(yè)科技創(chuàng)新“尖兵”在科創(chuàng)板上市。據(jù)了解，目前國(guó)資證券化逐步提速，多家央企以及地方明確了混改上市的計(jì)劃和目標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)將有更多國(guó)企積極邁向資本市場(chǎng)，要鼓勵(lì)上市公司實(shí)施二次混改，進(jìn)一步激發(fā)活力。

“我們要以開(kāi)放的心態(tài)，吸收外部資源，下一步將通過(guò)并購(gòu)等形式共享國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的研發(fā)成果，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力?！敝袊?guó)建材集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)周育先在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，將積極穩(wěn)妥深化股權(quán)多元化和混合所有制改革。

據(jù)了解，作為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的試點(diǎn)，截至2020年底，中國(guó)建材集團(tuán)以361億元國(guó)有資本吸引了1529億元的社會(huì)資本，撬動(dòng)了6000多億元的總資產(chǎn)，目前集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)中混合所有制企業(yè)共1114戶(hù)，約占企業(yè)總戶(hù)數(shù)的80%。

廣汽集團(tuán)日前發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)對(duì)新能源汽車(chē)研發(fā)能力及業(yè)務(wù)、資產(chǎn)的重組整合，推進(jìn)廣汽埃安的混合所有制改革，對(duì)其增資擴(kuò)股并引入戰(zhàn)略投資者。未來(lái)廣汽埃安將充分利用資本市場(chǎng)，積極尋求適當(dāng)時(shí)機(jī)上市。國(guó)家能源集團(tuán)全資子公司國(guó)能鐵路裝備有限責(zé)任公司也正在計(jì)劃進(jìn)行混合所有制改革。

這是近期以來(lái)國(guó)企混改擴(kuò)圍升級(jí)的一個(gè)縮影。日前國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室召開(kāi)的推動(dòng)混合所有制企業(yè)深度轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制專(zhuān)題推進(jìn)會(huì)（下稱(chēng)“推進(jìn)會(huì)”）指出，近年來(lái)，各級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和廣大國(guó)有企業(yè)通過(guò)增資擴(kuò)股、改制上市、并購(gòu)?fù)顿Y、合資新設(shè)、產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)等多種方式，積極穩(wěn)妥、分層分類(lèi)推進(jìn)混合所有制改革，取得了積極進(jìn)展。國(guó)資委數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中央企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)實(shí)施混改150余項(xiàng)。

“新一輪國(guó)企改革發(fā)展至今，混改已經(jīng)進(jìn)入了深水區(qū)?！标?yáng)光時(shí)代律師事務(wù)所國(guó)企混改與員工持股研究中心負(fù)責(zé)人朱昌明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，目前國(guó)企混改的痛點(diǎn)在于“轉(zhuǎn)機(jī)制”，部分混合所有制企業(yè)還存在“只混不改”、“重混輕改”的現(xiàn)象。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的實(shí)施意見(jiàn)正在制定中，將分層分類(lèi)深化混合所有制改革，重點(diǎn)放在國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司出資企業(yè)和商業(yè)類(lèi)子企業(yè)上。與此同時(shí)，推動(dòng)混合所有制企業(yè)深度轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。此外，深化重要領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)，及時(shí)總結(jié)推廣經(jīng)驗(yàn)。

這一思路從近期一系列會(huì)議透露的信息上可窺一斑。此前國(guó)家發(fā)展改革委召開(kāi)混合所有制改革典型案例座談會(huì)，要求突出“實(shí)”、“新”、“特”，精準(zhǔn)歸納經(jīng)驗(yàn)，豐富內(nèi)容層次，充分反映效果，做好混改試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和推廣工作。

推進(jìn)會(huì)強(qiáng)調(diào)，要把深化混合所有制改革的工作重點(diǎn)放到轉(zhuǎn)機(jī)制上，重點(diǎn)在選好戰(zhàn)略投資者、完善公司治理、提高上市公司質(zhì)量、放大和拓展國(guó)有資本功能、探索更加市場(chǎng)化的差異化管控、集成運(yùn)用市場(chǎng)化機(jī)制各項(xiàng)措施、全面加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)和黨的建設(shè)等方面，采取有力有效措施，確保增強(qiáng)活力動(dòng)力，提高效率效益。

“這些要求非常及時(shí)。”朱昌明建議，未來(lái)混改要優(yōu)先選擇與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)、與企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)鏈上下左右高度關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略投資者，并且要建立有別于國(guó)有獨(dú)資和全資企業(yè)的治理型管控模式，構(gòu)建符合混改企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際的多元化、系統(tǒng)性、多層次的中長(zhǎng)期激勵(lì)約束體系。此外，充分利用資本市場(chǎng)積極推動(dòng)上市公司實(shí)施二次混改，通過(guò)深化改革提高上市公司質(zhì)量，激發(fā)國(guó)有上市公司的活力。

值得注意的是，上市公司已成為混改的主要載體。知本咨詢(xún)提供的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，全國(guó)有40多家央企和地方國(guó)企積極推動(dòng)上市融資，同比增加79.17%，比2020年全年數(shù)據(jù)高出10.26%。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)管理局副局長(zhǎng)謝小兵在第四屆中小投資者服務(wù)論壇上表示，下一步國(guó)資委將繼續(xù)支持中央企業(yè)培育優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并通過(guò)IPO、資產(chǎn)重組等方式向上市公司匯聚；加大專(zhuān)業(yè)化整合力度，持續(xù)優(yōu)化上市資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和產(chǎn)業(yè)布局。推動(dòng)一批中央企業(yè)科技創(chuàng)新的“尖兵”在科創(chuàng)板上市，提升自主創(chuàng)新能力。同時(shí)，支持符合條件的上市公司引入持股5%以上戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理，創(chuàng)新、探索適應(yīng)于央企控股上市公司的治理機(jī)制。支持央企控股上市公司綜合運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)等手段，促使骨干員工與企業(yè)形成利益共同體，激發(fā)發(fā)展活力。

一系列上市計(jì)劃浮出水面。近日國(guó)鐵集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步將深化鐵路股份制改造，加快推進(jìn)鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股改上市進(jìn)程，持續(xù)提高鐵路資產(chǎn)資本化股權(quán)化證券化水平，不斷增強(qiáng)國(guó)鐵企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

中國(guó)建材實(shí)施“資本布局優(yōu)化”，進(jìn)一步劃定各平臺(tái)公司主業(yè)賽道，整合優(yōu)化同類(lèi)業(yè)務(wù)、重組產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)、給予資源分類(lèi)傾斜，構(gòu)建邊界清晰、具有產(chǎn)業(yè)鏈控制力的主產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，進(jìn)而推動(dòng)其獨(dú)立上市或注入現(xiàn)有上市公司。

多地也明確了混改上市思路和目標(biāo)。作為國(guó)資國(guó)企綜改試驗(yàn)區(qū)域，西安提出力爭(zhēng)區(qū)域內(nèi)每年新增兩戶(hù)國(guó)有控股上市公司。2021年，選擇國(guó)有持股超過(guò)51%的上市公司，引入持股5%及以上的戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理。青島提出以“混”促“改”形成市場(chǎng)化激勵(lì)體制基礎(chǔ)，推動(dòng)市屬企業(yè)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，到2022年資產(chǎn)證券化率超過(guò)60%。杭州提出，到2022年，新增10家左右國(guó)有控股上市公司。

朱昌明表示，伴隨著國(guó)資國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，國(guó)資加快非主業(yè)、非優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)剝離，大力進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在此過(guò)程中資本市場(chǎng)發(fā)揮了不可替代的作用，不少大型科創(chuàng)型國(guó)企到科創(chuàng)板上市，而北京證券交易所的設(shè)立，將為中小創(chuàng)新型國(guó)企提供上市路徑。同時(shí)，資本市場(chǎng)還具有公開(kāi)透明、合規(guī)運(yùn)營(yíng)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特征，可倒逼國(guó)有上市公司加快完善公司治理、轉(zhuǎn)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，推動(dòng)以“管資本”為主的國(guó)資監(jiān)管體制的形成。