水泥行業(yè)掀新一輪整合高潮：上市公司成主導(dǎo)者 行業(yè)景氣度仍將維持

進(jìn)入12月下旬，國內(nèi)水泥價格繼續(xù)保持下滑趨勢。中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前，除北方市場處于傳統(tǒng)冬休淡季，華東、中南、西南等南方市場需求出貨情況普遍不如往年同期水平。京津冀一帶大氣污染預(yù)警頻繁，整體需求偏淡，北京地區(qū)需求出貨維持在4-6成水平，天津地區(qū)只有3-4成水平。華東部分地區(qū)水泥價格繼續(xù)下調(diào)30-40元/噸，中南的長株潭及周邊市場部分水泥成交價繼續(xù)走低50-60元/噸。

與水泥價格“跌跌跌”形成對比的是，目前，水泥行業(yè)正掀起一輪新的整合高潮。相關(guān)行業(yè)人士表示，水泥行業(yè)集中度的提升，也意味著龍頭企業(yè)話語權(quán)與協(xié)同能力提升。從過往經(jīng)驗來看，這有利于緩解惡性競爭局面，穩(wěn)定水泥價格。

目前，在雙碳背景下，水泥行業(yè)面臨更嚴(yán)格的產(chǎn)能置換政策和持續(xù)收緊的產(chǎn)能指標(biāo)。

龍頭話語權(quán)大大提高

水泥產(chǎn)能居世界第二位的海螺水泥，今年以來，在二級市場及集團(tuán)公司內(nèi)部，頻頻收購多家優(yōu)質(zhì)上市、非上市公司股權(quán)。

今年7月至10月，海螺水泥通過集中競價交易方式合計買入亞太集團(tuán)1.62億股份，占后者總股本的5%，構(gòu)成舉牌。此外，根據(jù)海螺水泥三季報，截至三季度末，海螺水泥持有上峰水泥2026.56萬股股份，持股比例為2.53%。

8月30日，海螺水泥公告稱，4.43億元收購海螺新能源公司100%股權(quán)。海螺新能源公司主要經(jīng)營光伏發(fā)電等業(yè)務(wù)，為水泥生產(chǎn)提供電力支持，并打造新的產(chǎn)業(yè)增長極。

12月21日，西部建設(shè)披露定增預(yù)案，海螺水泥作為戰(zhàn)投方認(rèn)購17.6億元，發(fā)行完成后將持有西部建設(shè)16.3%股份，成為后者第二大股東。

有接近海螺水泥的業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，海螺水泥通過深化、完善產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步延伸、拓展了產(chǎn)業(yè)鏈。上峰水泥、亞泰集團(tuán)分別為華東、東北地區(qū)水泥龍頭，與西部建設(shè)的合作可以補齊海螺水泥在混凝土產(chǎn)業(yè)上的短板，收購海螺新能源則幫助公司推進(jìn)綠色低碳戰(zhàn)略。

除了海螺水泥，其他行業(yè)龍頭也是動作不斷。12月11日，中國建材水泥板塊業(yè)務(wù)完成深度整合，市值約1200億元的新天山水泥亮相。完成整合后的新天山水泥擁有熟料產(chǎn)能約3億噸、商品混凝土產(chǎn)能約4億立方米、骨料產(chǎn)能約1.5億噸，市場范圍覆蓋華北、華中、西南等20余省份，成為業(yè)務(wù)規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈完整、全國性布局的水泥公司。

從日本、法國等國家水泥行業(yè)的發(fā)展歷程來看，當(dāng)水泥行業(yè)進(jìn)入成熟期之后，都會出現(xiàn)行業(yè)集中度提升、競爭格局趨向穩(wěn)定的現(xiàn)象。在我國，水泥行業(yè)作為產(chǎn)能過剩較嚴(yán)重的行業(yè)之一，近年來，國家一直通過落后產(chǎn)能退出與置換、企業(yè)兼并等手段控制行業(yè)產(chǎn)能。

相關(guān)分析師介紹，2013年至2018年，在主管部門支持鼓勵下，各大龍頭企業(yè)主動發(fā)力，在國內(nèi)水泥行業(yè)掀起一輪兼并重組高潮，前十大龍頭熟料產(chǎn)能占比從不足40%上升至超過55%，對穩(wěn)定大部分地區(qū)市場、緩和價格戰(zhàn)起到重要作用，水泥行業(yè)進(jìn)入發(fā)展新階段。

在更為緊迫的雙碳背景下，水泥行業(yè)再次掀起一波整合潮，而且上市公司成為市場整合主導(dǎo)者，也被業(yè)內(nèi)解讀為符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律。

上述人士認(rèn)為認(rèn)為，長期來看，現(xiàn)有產(chǎn)能控制強度仍將持續(xù)，一方面新增產(chǎn)能嚴(yán)格受限，另一方面產(chǎn)能置換與落后產(chǎn)能退出繼續(xù)加碼，水泥產(chǎn)能供給收緊，水泥行業(yè)逐漸進(jìn)入存量市場。中小企業(yè)因為產(chǎn)能小、技術(shù)工藝不過關(guān)，受影響更大，在產(chǎn)能置換中被淘汰，其中相當(dāng)部分過剩產(chǎn)能流向龍頭企業(yè)，行業(yè)龍頭的話語權(quán)大大提高。

行業(yè)景氣度仍將維持

受存儲時間短、產(chǎn)品同質(zhì)化高、季節(jié)性強等特點影響，水泥行業(yè)為典型周期性行業(yè)。相關(guān)行業(yè)人士介紹，2014年水泥行業(yè)需求見頂，供給過剩，水泥價格大幅下跌。2017年在供給側(cè)改革作用下，疊加錯峰生產(chǎn)等政策，整個行業(yè)產(chǎn)能加速出清，行業(yè)集中度提升，水泥價格大幅上漲，多家水泥上市公司的營收和凈利潤也實現(xiàn)了雙增長。

目前，在雙碳背景下，水泥行業(yè)面臨更嚴(yán)格的產(chǎn)能置換政策和持續(xù)收緊的產(chǎn)能指標(biāo)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，近日，山東、河南、河北等20多個地區(qū)，先后發(fā)布重污染天氣預(yù)警，并實施相應(yīng)的工業(yè)源減排措施，不少水泥企業(yè)面臨停產(chǎn)。

不過，多位業(yè)內(nèi)人士對水泥行業(yè)的景氣度仍然表示看好。相關(guān)行業(yè)人士認(rèn)為，預(yù)計房地產(chǎn)高速增長階段進(jìn)入尾聲，在以穩(wěn)為主的經(jīng)濟(jì)政策下，對水泥的需求將進(jìn)入緩降通道?；ㄊ?022年經(jīng)濟(jì)工作焦點之一，隨著大規(guī)模地方專項債的發(fā)行，將形成對水泥需求的新支撐。整體判斷，水泥需求在中短期將在目前水平保持穩(wěn)定，水泥行業(yè)景氣度仍將維持。

“除了資本收購，水泥市場的整合方式也將更為多樣?！?上述行業(yè)人士認(rèn)為，市場布局的合理化將更有利于行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于行業(yè)效益提升。