供需雙向利好 水泥行業(yè)全年利潤預(yù)計可達1500億

“四季度水泥價格仍有望沖擊去年最高位，同時全年行業(yè)利潤預(yù)計可達1500億。”  

8月13日，中國水泥網(wǎng)總經(jīng)理江勛應(yīng)邀參加由東方證券主辦的“乘風(fēng)破浪的周期”主題論壇并發(fā)表題為《水泥行業(yè)：千磨萬擊還堅勁》主題報告時預(yù)測。報告中江勛對上半年水泥行業(yè)形勢作出分析，并對下半年水泥行業(yè)發(fā)展趨勢進行展望。  

“上半年水泥行業(yè)實現(xiàn)利潤767億元，同比下滑6.1%，雖較2019年上半年回落，但仍為歷史第二高位，盡顯行業(yè)韌性。”江勛表示，水泥企業(yè)上半年業(yè)績整體下滑，其中華北市場金隅冀東業(yè)績萎縮三成左右，但是，在西部大開發(fā)政策等因素影響下，以西部地區(qū)的天山股份、寧夏建材、江西萬年青為代表的部分水泥企業(yè)出現(xiàn)逆勢增長。  

據(jù)中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院分析，上半年水泥企業(yè)業(yè)績高韌性背后原因有兩大主要原因：  

一方面，二季度水泥需求強勢回升，拉動行業(yè)形勢回暖。數(shù)據(jù)顯示，一季度水泥產(chǎn)量大幅萎縮23.63%，但二季度同比強勢回升，增長7.05%。特別是5月，水泥產(chǎn)量2.48億噸，創(chuàng)下單月歷史最高。

另一方面，開年水泥高價補量，同時燃料成本下降。水泥大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)顯示，一季度水泥價格高于去年25元/噸左右，煤炭價格同樣低于去年同期，其中4、5月份均價分別大幅低于去年同期21%和17%。  

江勛表示，總體來說，上半年水泥行情的主旋律是“跌多漲少，短漲長跌”。  

對于下半年水泥行業(yè)形勢，江勛作出“需求無憂供給有限擴大”的基本判斷。  

需求方面，基于水泥的剛性需求特性，全年來看疫情對水泥行業(yè)的影響有限。今年水泥市場啟動時間較往年延遲1個月左右，需求被一定程度抑制并延后至下半年。疫情將不會改變水泥需求平臺期的現(xiàn)實，在基建政策激勵和專項債支持下，水泥需求穩(wěn)定。  

供給方面，2015年以來，水泥總產(chǎn)能受到嚴格控制，維持在18億噸上下。自2018年起，減量置換加速，三年產(chǎn)能置換項目累計超過1.1億噸，但投產(chǎn)不到800萬噸（不足7%）。2020年新投生產(chǎn)線產(chǎn)能有所增加，60%以上由TOP10企業(yè)或區(qū)域龍頭控制，行業(yè)集中度提升。  

與此同時，水泥產(chǎn)能運轉(zhuǎn)時間也受到嚴格控制，自2016年國務(wù)院推行錯峰生產(chǎn)政策，北方15省所有生產(chǎn)線采暖季錯峰。截至目前，31省市除海南、西藏外，其余省份均有錯峰生產(chǎn)政策。政府肯定錯峰生產(chǎn)貢獻，錯峰生產(chǎn)政策不會取消，有利于緩解產(chǎn)能過剩矛盾，提升行業(yè)效益。  

此外，水泥行業(yè)集中度與產(chǎn)能過剩差異帶來分化。近年來，大企業(yè)兼并重組小企業(yè)繼續(xù)減少，前十強水泥企業(yè)產(chǎn)能占比由2012年的36.23%上升至2019年的48.36%。整體來看，多數(shù)省份CR3熟料集中度在50%以上，有利于區(qū)域市場穩(wěn)定。同時，產(chǎn)能過剩雖然是水泥行業(yè)當(dāng)前面臨的嚴峻課題，但是區(qū)域市場間存在較大差異，整體呈現(xiàn)南高北低態(tài)勢，產(chǎn)能過剩對全國行情影響有限。 

最后，江勛預(yù)測下半年水泥價格將有小幅增長，市場或呈分化，優(yōu)先看好華東市場行情。全國P.O42.5散裝水泥，月均價格區(qū)間[440,510]，四季度仍有望沖擊去年最高位，全年行業(yè)利潤預(yù)計可達1500億。