[宏觀月評(píng)] 2018年01-03月水泥宏觀數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

近日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2018年1-3月宏觀數(shù)據(jù)，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速小幅回落，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資由于有土地購(gòu)置費(fèi)的支撐繼續(xù)保持高速，隨著年后開工，開工面積增速也大幅回升，但觀察到銷售端較為疲軟，到位資金增速進(jìn)一步下滑，未來房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)可能會(huì)受到這兩方面因素的制約，高增速難以保持?；A(chǔ)設(shè)施投資受到交通部門投資增速下滑的拖累，增速進(jìn)一步下滑，公共設(shè)施管理方面投資仍保持較高的增速。受到下游需求弱勢(shì)的影響，2018年1-3月份，水泥產(chǎn)量為3.76億噸，同比去年同期下降了14.7%（全口徑）。

?1、固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.5%，除東部地區(qū)外增速均出現(xiàn)回落

2018年1-3月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）100,763億元，同比增長(zhǎng)7.5%，增速比1-2月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，3月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)0.57%。

分地區(qū)看，東部地區(qū)，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)6%，增速比1-2月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)投資增長(zhǎng)10.2%，增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)投資增長(zhǎng)9.4%，增速回落1.7個(gè)百分點(diǎn)；東北地區(qū)投資增長(zhǎng)1.4%，增速回落6.7個(gè)百分點(diǎn)。

?圖1：固定資產(chǎn)投資情況

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

一季度，三大固定投資（制造業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)及水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)）中，目前僅有水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)仍保有2位數(shù)以上的增速，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)及水利部門的增速首次跌破至個(gè)位數(shù)。

2、今年基建投資增速可能會(huì)受到交通運(yùn)輸部門投資的拖累

基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)13%，增速比1-2月份回落3.1個(gè)百分點(diǎn)。三大基建中：電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資下降8.9%，降幅擴(kuò)大2.8個(gè)百分點(diǎn)；交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)同比增長(zhǎng)9.7%，其中道路運(yùn)輸同比增長(zhǎng)18.9%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降5.1%，1-2月份為增長(zhǎng)3.4%；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)同比增長(zhǎng)13.8%，其中水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)10.1%，增速回落2.8個(gè)百分點(diǎn)；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)13.4%，增速回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。

交通運(yùn)輸部門投資預(yù)計(jì)將會(huì)拖累2018年的基建投資增速。中國(guó)計(jì)劃2018年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資安排7,320億元，相比2017年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成額8,010億元，下降了8.6%，是自2015年來首次低于8,000億元。2018年計(jì)劃公路和水路建設(shè)投資約1.8萬億元，2017年公路水路建設(shè)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資22,706.8億元。在不超額完成的情況下，2018年公路水路投資同比將下降20.7%。公共設(shè)施管理業(yè)投資是目前增速較高的部門，隨著比重的增加，將會(huì)成為影響基建總量的重要因素。

未來基建投資的走向，還需考慮到資金支撐的因素。

圖2： 三大基建累計(jì)同比增長(zhǎng)率

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

3、房地產(chǎn)開發(fā)投資全面回暖，銷售、資金仍顯乏力

2018年1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資21,291億元，同比名義增長(zhǎng)10.4%，增速比1-2月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中住宅投資14,705億元，增長(zhǎng)13.3%，增速提高1個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)業(yè)土地購(gòu)置面積為3,802萬平方米，同比增長(zhǎng)0.5%，土地成交價(jià)款為土地成交價(jià)款1,634億元，同比增長(zhǎng)20.3%，增速提高20.3個(gè)百分點(diǎn)。

圖3：房地產(chǎn)開發(fā)投資情況

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積646,556萬平方米，同比增長(zhǎng)1.5%，增速與1-2月份持平。房屋新開工面積新開工面積34,615萬平方米，增長(zhǎng)9.7%，增速提高6.8個(gè)百分點(diǎn)。房屋竣工面積20,709萬平方米，下降10.1%，降幅收窄2個(gè)百分點(diǎn)。

圖4：房屋新開工面積新開工面積情況

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

1-3月份，商品房銷售面積30,088萬平方米，同比增長(zhǎng)3.6%，增速比1-2月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

圖5：房地產(chǎn)投資、施工和銷售情況對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的到位資金增速繼續(xù)下滑。1-3月份，到位資金36770億元，同比增長(zhǎng)3.1%，增速比1-2月份回落1.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)內(nèi)貸款6957億元，增長(zhǎng)0.9%；利用外資16億元，下降78.4%；自籌資金11449億元，增長(zhǎng)5.1%；定金及預(yù)收款11130億元，增長(zhǎng)11.2%；個(gè)人按揭貸款5160億元，下降6.8%。

圖6：房地產(chǎn)投資本年資金來源情況

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

4、水泥產(chǎn)量創(chuàng)近期單月產(chǎn)量新低

2018年1-3月份，水泥產(chǎn)量為3.76億噸，同比去年同期下降了14.7%（全口徑），主要是受到下游需求弱勢(shì)的影響，今年春節(jié)比去年晚1個(gè)月，導(dǎo)致年后開工較往期更遲，3月下旬南方各地陰雨天氣導(dǎo)致需求暫緩，疊加上今年投資增速放緩，導(dǎo)致第一季度的水泥產(chǎn)量下滑較多。

圖7：水泥產(chǎn)量變動(dòng)情況

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

從價(jià)格來看，3月底水泥價(jià)格已經(jīng)有止跌回升的跡象，預(yù)示著需求的恢復(fù)和好轉(zhuǎn)，因此未來1-2個(gè)月的表現(xiàn)至關(guān)重要，或?qū)⒔沂窘衲晖顿Y的整體走向。

圖8：3月水泥價(jià)格指數(shù)（CEMPI）

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院