從價(jià)值重構(gòu)看海螺水泥如何成為二百元水泥股?

諸葛文達(dá) · 2017-09-09 12:26

  一.從價(jià)值重構(gòu)看房價(jià)

  1.從造價(jià)看房價(jià)

  (1)改革開放初朝,房子造價(jià)30-50元/平方米,等于2-4個(gè)月工人工資,

  (2)2003年,房子造價(jià)500-1000元/平方米,等于1-2個(gè)月工人工資,

  (3)2017年,房子造價(jià)1000-2000元/平方米,等于0.25-0.5個(gè)月工人工資。

  從房子造價(jià)看,30多年間上漲了30多倍,看似漲了很多;

  相對于工人月工資比值,30多年間下降了約8-10倍,實(shí)際下降了很多。

  2.從土地性質(zhì)城市大小看房價(jià)

  (1)邊遠(yuǎn)農(nóng)村住房,300-1000元/平方米,

  (2)小城市郊區(qū)的農(nóng)村沒拆遷希望的住房,1000-2000元/平方米,

  (3)小城市的商品住宅,3000-6000元/平方米,

  (4)大中城市的商品住宅,6000-30000元/平方米,

  (5)一線城市的商品住宅,3-10萬元/平方米。

  3.從地段看房價(jià)

  (1)地段地段還是地段

  (2)規(guī)劃規(guī)劃還是規(guī)劃

  (3)參考李嘉誠的其它觀點(diǎn)

  4.從人口流向和人口結(jié)構(gòu)看房價(jià)

  (1)人口從村鎮(zhèn)流向縣市,從縣市流向省會(huì),從省會(huì)流向北上深,房價(jià)逐級上漲,級差越來越大,

  (2)人口從東北、西北、華北等三北地區(qū)流向東南,房價(jià)與地勢、緯度相反,級差越來越大

  (3)越來越老的村鎮(zhèn),房價(jià)瘟豬;尚能繼續(xù)保持年輕的城市,房價(jià)還會(huì)波浪中漲漲漲

  (4)收入高素質(zhì)高的人群聚集的地方,房價(jià)還會(huì)漲漲漲;資源枯竭、投資環(huán)境惡化的地方,房價(jià)不可能漲漲漲,相對于購買力平價(jià),只有跌跌跌!

  5.從財(cái)富載體看房價(jià)

  當(dāng)一個(gè)社會(huì)中,財(cái)富的70%為房產(chǎn)的時(shí)候,房房產(chǎn)的本質(zhì)是財(cái)富的可靠和主要的載體。

  在流動(dòng)性相對穩(wěn)定的時(shí)期,貨幣總量在本質(zhì)上是財(cái)富總量的正比函數(shù);

  在貨幣總量快速增長的時(shí)期,貨幣總量的不斷上升體現(xiàn)為房產(chǎn)的貨幣計(jì)價(jià)均值不斷快速上升。

  6.泡沫的固化與房價(jià)

  財(cái)富的不斷增長有時(shí)會(huì)有難度,貨幣的數(shù)量的不斷增長永遠(yuǎn)沒有什么難度,所以,房價(jià)的泡沫可以不斷地被更充分供應(yīng)的貨幣固化,就比如水泥+水,看著是泥槳,隔天就固化了。

  只是農(nóng)村的房子,就好像偽劣水泥,強(qiáng)度上不來,甚至于早早地倒縮了,酥了!

  7.杠桿

  持有低息的杠桿,資產(chǎn)凈值上升快于負(fù)債上升,

  不持有杠桿,資產(chǎn)凈值看起來上升,實(shí)際沒有變化,

  持有高息杠桿,資產(chǎn)凈值被杠桿吸干。

  8.聲明:

  核心城市、中心城市房產(chǎn)價(jià)格長線上升,不代表短期總是上升的。

  9.感嘆:

  水泥價(jià)格為什么漲得慢,相對于購買力平價(jià),價(jià)格不到三十年前的三十分之一?

 二.什么力量在推動(dòng)水泥價(jià)格上漲

  1.去產(chǎn)能-去產(chǎn)量的政策和實(shí)踐,推動(dòng)水泥價(jià)格上漲,具體主要有:

  (1)淘汰落后

  (2)錯(cuò)峰生產(chǎn)

  (3)環(huán)保限產(chǎn)

  2.成本上升推動(dòng)水泥價(jià)格上漲,具體主要有:

  (1)煤炭成本上升

  (2)原料成本上升

  (3)運(yùn)輸成本上升

  (4)環(huán)保成本上升

  (5)安全成本上升

  (6)人工成本上升

  (7)產(chǎn)能發(fā)揮低導(dǎo)致分?jǐn)偝杀旧仙?

  (8)歧視性金融政策導(dǎo)致財(cái)務(wù)成本上升

  (9)國營客戶占比上升導(dǎo)致銷售成本上升(壓款和腐?。?

  3.行業(yè)集中度提升,利于推動(dòng)水泥價(jià)格上漲

  中建材-中材、金隅-冀東、華新-拉瑞、??,推動(dòng)行業(yè)集中度不斷提升,許多地區(qū)前三甲產(chǎn)能占比已經(jīng)大于60%,前十名產(chǎn)能占比已經(jīng)大于80%,有利于推動(dòng)水泥價(jià)格上漲。

  4.企業(yè)自律意識(shí)和行業(yè)合作意識(shí)提升,有利于推動(dòng)水泥價(jià)格上漲

  5.資本的力量推動(dòng)水泥價(jià)格上漲

  資本為了實(shí)現(xiàn)資本的快速增值,會(huì)借適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī),推動(dòng)水泥價(jià)格上漲。資本介入較深的上市水泥企業(yè),如華新水泥天山水泥、上峰水泥等等,可能會(huì)尋思通過各種渠道,借勢推高水泥價(jià)格,并趁機(jī)推高水泥股價(jià),獲利了結(jié)。

  6.另外的感嘆:

  為什么有部分銷售高管不希望水泥價(jià)格上漲,恐怕也是利益在作祟吧?

 三.價(jià)值重構(gòu):

  從水泥價(jià)格上漲到水泥企業(yè)價(jià)值提升:

  1.從初始造價(jià)看水泥企業(yè)價(jià)值

  生產(chǎn)能力200萬噸/年的水泥企業(yè),造價(jià)大約4.0-6.0億元,

  2.從重置成本看水泥企業(yè)價(jià)值

  生產(chǎn)能力200萬噸/年的水泥企業(yè),現(xiàn)造價(jià)大約6.0-8.0億元

  3.惡性競爭下的水泥企業(yè)價(jià)值

  等于或小于0

  4.行業(yè)協(xié)同階段的水泥企業(yè)價(jià)值

  生產(chǎn)能力200萬噸/年的水泥企業(yè),通過行業(yè)協(xié)同,如果毎年能提高水泥均價(jià)15元/噸,年凈增效2000萬元,以10倍市盈率計(jì),相當(dāng)于企業(yè)價(jià)值提升2億元

  5.兼并重組階段的水泥企業(yè)價(jià)值

  生產(chǎn)能力200萬噸/年的水泥企業(yè),如被區(qū)域內(nèi)400萬噸/年的水泥企業(yè)兼并重組,并且提升區(qū)域內(nèi)水泥均價(jià)30元/噸,年凈增效12000萬元,以12倍市盈率計(jì),相當(dāng)于使兼并重組后600萬噸/年的水泥企業(yè)資本增值14億元

  6.合法壟斷階段的水泥企業(yè)價(jià)值

  更大范圍內(nèi)的兼并重組聯(lián)合完成后,如果中國建材和海螺水泥生產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)到10億噸/年和7億噸/年,實(shí)際產(chǎn)量分別達(dá)到7億噸和6億噸,噸凈利分別達(dá)到50元和100元,按15倍市盈率計(jì),中國建材市值5000億元以上,是目前中建+中材市值的10倍以上;海螺水泥市值9000億元以上,是目前市值的近10倍。

  如果水泥價(jià)格長期穩(wěn)定在國際均價(jià),效益還要翻倍。

  7.海螺水泥總市值何時(shí)大于茅臺(tái)

  這個(gè)時(shí)候,海螺水泥總市值大于茅臺(tái)了!!!

  這個(gè)時(shí)候,茅臺(tái)股價(jià)跌去30%以上!!!

  這個(gè)時(shí)候,海螺水泥股價(jià)達(dá)到200元以上,甚至500元!

  畢竟,

  酒喝了,留下了糊凃!

  水泥用了,鑄留下基業(yè)!

  8.感嘆:

  比當(dāng)期效益更重要的,是企業(yè)的長遠(yuǎn)價(jià)值。

  四.2017年,長江中下游地區(qū)水泥價(jià)格預(yù)測

  1.權(quán)威聲音

  權(quán)威人士預(yù)計(jì),今年河南、山東水泥在錯(cuò)峰生產(chǎn)、環(huán)保限產(chǎn)等因素影響下,價(jià)格將不斷上漲,價(jià)格高點(diǎn)會(huì)在11月份超過500元/噸,筆者認(rèn)為很有可能實(shí)現(xiàn)。

  2.歷史回顧

  歷史上,長三角地區(qū)水泥價(jià)格曾經(jīng)在2003年下半年和2011下半年沖上600元/噸的高位,海螺水泥曾經(jīng)有過單日單次上漲80元/噸的壯舉。

  3.現(xiàn)狀

  目前,沿江熟料全線低庫位,資源已趨緊張,出廠熱料價(jià)格己大部分在280元/噸以上。

  4.四季度地區(qū)價(jià)格預(yù)估:

  今年的長江中下游地區(qū)水泥價(jià)格高位會(huì)是多少呢?筆者認(rèn)為,分三種情況:

  第一種情況:

  在晉冀魯豫價(jià)格上漲的拉動(dòng)下,隨機(jī)跟隨,主要企業(yè)放量生產(chǎn);

  對應(yīng)價(jià)格高點(diǎn):350元/噸

  第二種情況:

  在晉冀魯豫價(jià)格上漲時(shí),適當(dāng)增加庫存,積極主動(dòng)跟進(jìn)價(jià)格,減輕魯豫市場價(jià)格上漲阻力;

  對應(yīng)價(jià)格高點(diǎn):500元/噸

  第三種情況:

  在水浕價(jià)格上漲進(jìn)入無阻力區(qū)時(shí),沿江省份因?yàn)镻M2.5指標(biāo)下降15%的任務(wù)沒有完成而臨時(shí)性釆取限產(chǎn)措施!

  對應(yīng)價(jià)格高點(diǎn):600元/噸

  五.免責(zé)聲明

  個(gè)人觀點(diǎn),僅供討論參考,不作投資參考!

編輯:祝嫣然

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