[原創(chuàng)]從先行指標看2017年混凝土及水泥制品需求情況

  2017年前四個月投資及水泥消耗數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，整體固定資產(chǎn)投資及各與混凝土及水泥制品相關(guān)的主要行業(yè)固定資產(chǎn)投資都保持在高于去年的增長水平，前四個月水泥產(chǎn)量也同比小幅增長，可以看出，無論是需求端還是基礎(chǔ)建材的消耗端均出現(xiàn)好于去年的走勢，因此可以推斷出1-4月作為中間產(chǎn)品的混凝土及水泥制品的消耗及生產(chǎn)好于去年同期。

  需求端先行指標：

  2017年全年固定資產(chǎn)投資增速預(yù)期好于2016年

  從年初各地方兩會的政府工作報告中可以看出，各地方政府對2017年固定資產(chǎn)投資增速設(shè)定了目標，以此來測算2017年全國固定資產(chǎn)投資增速高于2016年至少0.13個百分點（未公布2017年固定資產(chǎn)投資增速目標的固定資產(chǎn)投資預(yù)期值按照2016年同等水平計算，因此整體固定資產(chǎn)投資水平被低估）。

  表1：2017年全國固定資產(chǎn)投資增速預(yù)期低值為8.23%

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

  同時從去年新開工項目及今年1-4月份施工項目數(shù)量及投資額來看，去年全年新開工項目數(shù)量及金額達到歷史高點，今年1-4月施工項目個數(shù)及計劃總投資額也同樣達到歷史同期高位水平。

  圖1：新開工及施工項目情況

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  盡管今年以來新開工項目及項目計劃投資額同比下降，但從項目對基礎(chǔ)建筑材料消耗階段來看，去年的新開工項目充足導致今年的在建項目大幅提升，因此可以預(yù)計全年對混凝土及水泥制品的需求好于去年。

  基建繼續(xù)穩(wěn)增長，房地產(chǎn)仍預(yù)期小幅增長，建筑業(yè)投資繼續(xù)下滑

  基建方面，全國兩會政府工作報告提出：2017年要完成鐵路建設(shè)投資8000億元，公路水運投資1.8萬億元，再開工15項重大水利工程，繼續(xù)加強軌道交通、民用航空、電信基礎(chǔ)設(shè)施等重大項目建設(shè)。

  表2：近幾年公路水路及鐵路投資完成情況及2017年投資規(guī)劃（億元）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  對比近幾年公路、水路及鐵路投資情況可以看出，2017年交通基建投資規(guī)模目標小于2016年的實際投資規(guī)模，由此看來2017年鐵路、公路等交通基礎(chǔ)設(shè)施投資對于預(yù)拌混凝土及水泥制品的需求將與2016年基本相當。

  但是從2017年1-4月實際投資情況來看，公路水路交通固定資產(chǎn)投資已完成5005億元，同比增長29.6%，從歷史投資情況來看，1-4月公路水路交通固定資產(chǎn)投資占全年投資額的20%左右，因此，預(yù)計2017年全年的投資完成額將大幅高于1.8萬億的要求。如果鐵路投資也按照時間進度推算，預(yù)計全年投資完成額也將較2016年大幅增長，同時也將高于8000億元的目標值。

  同時在短板行業(yè)，1-4月份水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的投資增速與去年同期基本持平，其中占比最大的公共設(shè)施管理業(yè)投資同比增速仍保持28.4%的高速增長，因此這些行業(yè)的全年增長預(yù)期仍保持樂觀。

  國家發(fā)改委相關(guān)部門負責人表示2017年固定資產(chǎn)投資可能重點投資于城市和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和重大交通項目，以及基于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重大工程或支柱性產(chǎn)業(yè)。業(yè)內(nèi)專家預(yù)測2017年基建投資增速將保持在20%左右，整體規(guī)模預(yù)計在16萬億左右。在更加積極有效的財政政策導向下，以及隨著PPP模式的推廣，基建投資或?qū)⒊蔀榈胤秸龠M經(jīng)濟增長的抓手之一。同時，2017年以來，綜合管廊建設(shè)加速，據(jù)統(tǒng)計，截止到4月，綜合管廊擬在建項目超過2700公里，總投資約3000億元，其中11省市建設(shè)規(guī)模超過百公里，預(yù)計未來三年投資規(guī)模將達到2.7萬億元。

  從以上層面來看，2017年基建對于混凝土及水泥制品的拉動效果將繼續(xù)保持穩(wěn)健。

  房地產(chǎn)方面，從1-4月房地產(chǎn)投資及土地購置情況來看，房地產(chǎn)投資增速同比增長9.3%，房屋新開工面積同比增長11.1%，同時土地購置面積略高于去年同期，整體待開發(fā)面積略低于去年同期，從這些情況可以看出2017年年初房地產(chǎn)投資仍然保持較快的速度和進度。

  圖2：房地產(chǎn)投資、施工面積、新開工面積及銷售面積同比增速走勢（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  房地產(chǎn)投資增速的繼續(xù)增長主要是前期銷售快速增長的周期帶動效應(yīng)，4月末，全國商品房待售面積比3月末減少1341萬平方米，比2016年末減少2070萬平方米，在房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的作用下4月份銷售面積增速明顯下滑。從歷史數(shù)據(jù)來看，在房地產(chǎn)調(diào)控政策的刺激下只有在銷售面積保持長期的同比負增長的情況下，房地產(chǎn)投資增速才會出現(xiàn)大幅下滑，因此，預(yù)計2017年房地產(chǎn)投資增速大幅下滑的概率不大，全年投資仍將樂觀前行。

  因此，盡管房地產(chǎn)行業(yè)仍存在較大不確定性，但從全年投資預(yù)期來看對于混凝土需求的提升仍在加速。

  建筑業(yè)投資繼續(xù)保持同比下滑，但可以看到新開工面積、施工面積同比增長率與去年相比已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，2017年1-4月建筑業(yè)新開工面積與施工面積同比增速分別為6.51%、2.48%。然而從近幾年整體走勢來看，建筑業(yè)投資和施工仍是下滑走勢。

  圖3：建筑業(yè)投資及新開工面積、施工面積同比增速走勢（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  建筑業(yè)對于混凝土及水泥制品的拉動效果在國家推動建筑業(yè)改革的過程中將產(chǎn)生很大變化，對于裝配式建筑的推動將大幅減少建筑業(yè)對預(yù)拌混凝土的需求，而這部分需求則轉(zhuǎn)為預(yù)制混凝土產(chǎn)品。而從建筑業(yè)的整體投資和建設(shè)發(fā)展趨勢來看，對于預(yù)拌及預(yù)制混凝土量的需求將繼續(xù)下滑。

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  供給端先行指標--工程機械產(chǎn)銷量大增

  1-4月工程機械產(chǎn)量同比大幅增加，重點企業(yè)主要產(chǎn)品的銷量也出現(xiàn)同比大幅增長。工程機械市場的繁榮預(yù)示了項目開工情況的繁榮，同時預(yù)示了上游混凝土與水泥制品需求未來需求的增長。

  圖4：重點企業(yè)各類工程機械累計銷量同比增速（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  從上圖可以看出，2017年以來，主要類型工程機械銷售出現(xiàn)近幾年最火爆的行情，工程機械是水泥、混凝土及水泥制品的先行指標，工程機械銷售的火熱會帶動水泥、混凝土與水泥制品的需求快速提升。

  企業(yè)訂單先行指標：

  建筑企業(yè)訂單向好

  中國建筑是全國性建筑企業(yè)，2017年1-4月，公司新簽合同總額同比增長18.8%。建筑業(yè)務(wù)從實物量指標來看施工面積95999萬平米，同比增長9.3%；新開工面積9903萬平方米，同比增長17.8%，竣工面積2829萬平米，同比增長21%。

  地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面合約銷售面積502萬平米，同比增長30.5%；期末土地儲備7749萬平米，1-4月新購置土地儲備546萬平米，較去年同期增加291萬平米。

  表3：中國建筑1-4月新簽合同情況

  數(shù)據(jù)來源：中國建筑公告，中國水泥研究院

  地方性建筑企業(yè)上海建工2017年一季度累計新簽合同金額同比增長15.55%，其中建筑施工業(yè)務(wù)累計新簽424項合同，數(shù)量較去年同期減少132個，但合同金額同比增長21%；建筑相關(guān)工業(yè)業(yè)務(wù)合同約為18.59億元，同比增長58.75%；城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資業(yè)務(wù)合同額約113.65億元，同比增長3%。

  上海建工的建筑相關(guān)工業(yè)業(yè)務(wù)包含混凝土及混凝土構(gòu)建，一季度新簽合同同比大幅增長，直接印證了混凝土及水泥制品需求的提升。

  混凝土及制品企業(yè)訂單充足

  全國范圍的產(chǎn)能規(guī)模最大的混凝土生產(chǎn)企業(yè)西部建設(shè)2017年一季度累計簽約方量119.81萬方，同比增長27.82%，其中房屋建筑簽約方量731.49%，同比下降2.16%；基礎(chǔ)設(shè)施簽約方量388.32萬方，同比增長202.36%。1-3月公司累計銷售混凝土719.5萬方，同比增長14.42%。

  公司著重發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，20116年已見成效，2017年一季度從簽約情況來看基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)再次大幅度提升。

  表4：西部建設(shè)一季度簽約情況

  數(shù)據(jù)來源：西部建設(shè)公告，中國水泥研究院

  主要水泥制品上市公司龍泉股份、國統(tǒng)股份、韓建河山2017年前4個月也紛紛有項目中標或簽約，從2016年三家公司的簽約情況來看，大部分項目都是跨年度持續(xù)的項目，且整體項目數(shù)量和合同金額遠遠高于2015年，因此2017年公司的在手訂單非常充裕，保障了水泥制品的需求。

  表5：龍泉股份2017年以來及2016年全年簽約或中標項目情況

  數(shù)據(jù)來源：龍泉股份公告，中國水泥研究院

  龍泉股份2016年簽約項目中絕大部分為跨年執(zhí)行的項目，對2017年的生產(chǎn)銷售及企業(yè)效益提升提供了非常大的保障。與2015年的簽約項目相比，整體合同數(shù)量和合同金額均有大幅提升，因此可以判斷2017年公司的在手訂單充足，業(yè)務(wù)量將有較大提升。

  國統(tǒng)股份2016年新簽合同訂單31.43億元，而2015年只有3.11億元，合同訂單大幅增長，從2016年合同執(zhí)行周期來看，大多數(shù)項目2017年仍處于供貨周期之內(nèi)。同時2017年1-4月公司再次中標兩個項目，其中一個項目預(yù)期年內(nèi)第三季度末完工，年內(nèi)訂單充足，預(yù)期企業(yè)產(chǎn)能發(fā)揮率較去年會有明顯提升。

  表6：國統(tǒng)股份2017年以來及2016年全年中標或合同簽約情況

  數(shù)據(jù)來源：國統(tǒng)股份公告，中國水泥研究院

  韓建河山盡管訂單規(guī)模與前兩家相比略小，但同樣從去年訂單情況來看2017年在手訂單充足。

  表7：韓建河山2017年以來及2016年全年簽約或中標情況

  數(shù)據(jù)來源：韓建河山公告，中國水泥研究院

  結(jié)束語：從需求端行業(yè)投資、供給端先行指標工程機械銷售，以及行業(yè)內(nèi)部企業(yè)訂單情況來看，2017年混凝土與水泥制品的需求及供給將出現(xiàn)明顯提升?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)增長、PPP項目的大量、快速落地對上游混凝土及水泥制品的需求將產(chǎn)生穩(wěn)健增長的拉動效果；房地產(chǎn)項目盡管發(fā)展前景堪憂但對于上游原材料需求的提升效果仍在，只是需求增長速度大幅下降；建筑業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中將發(fā)生對產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而整體對建筑材料的需求仍將繼續(xù)下滑。基建、房地產(chǎn)兩大板塊是混凝土與水泥制品的兩大主要需求終端，從投資及工程機械銷售、混凝土及水泥制品企業(yè)訂單情況來看，2017年基建的拉動效果將有效彌補房地產(chǎn)的不確定因素及建筑業(yè)的持續(xù)下滑，因此，對2017年混凝土及水泥制品產(chǎn)銷量的加速增長保持樂觀預(yù)期。