2016水泥將是舉步維艱的行業(yè)

  2016年行業(yè)大勢(shì)導(dǎo)讀

  水泥將是舉步維艱的行業(yè)：去產(chǎn)能、重組、維護(hù)良好競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

  煤炭將是最慘的行業(yè)：重組、轉(zhuǎn)型、退出、下崗

  鋼鐵將是最困難的行業(yè)：去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板

  有色將是形勢(shì)急劇惡化的行業(yè)：供過(guò)于求、價(jià)格下降、風(fēng)險(xiǎn)加劇、需求低迷

  油氣將是困難不斷加劇的行業(yè)：供大于求、低位價(jià)格、破產(chǎn)、裁員

  一、水泥是艱難度日的行業(yè)

  （關(guān)鍵詞：供過(guò)于求、價(jià)格下降、風(fēng)險(xiǎn)加劇、難于調(diào)整、無(wú)新需求）

  新增產(chǎn)能將嚴(yán)格控制

  當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最大的風(fēng)險(xiǎn)之一是產(chǎn)能過(guò)剩，“去產(chǎn)能”是必須長(zhǎng)期堅(jiān)持和實(shí)施的基本國(guó)策。此外，由于中國(guó)巨大的水泥產(chǎn)能，使得水泥行業(yè)二氧化碳的排放量已位全國(guó)第二位，面臨著巨大的減排壓力。通過(guò)碳排放的有效控制，既可以促進(jìn)水泥企業(yè)積極實(shí)施節(jié)能減排，逐步減少總體碳排放量；也可以進(jìn)一步淘汰落后產(chǎn)能，控制違規(guī)新建/改擴(kuò)建等現(xiàn)象發(fā)生，抑制水泥過(guò)剩產(chǎn)能。

  競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將有望良好

  中國(guó)水泥企業(yè)眾多，各企業(yè)之間市場(chǎng)重疊度高、互相影響程度大。尤其是長(zhǎng)江流域貫穿川、渝、鄂、贛、皖、蘇、滬等多個(gè)省市，運(yùn)輸能力大、沿岸港口眾多，為沿江的水泥企業(yè)提供了極為便利的運(yùn)輸條件。沿江一家企業(yè)的不理性行為可能會(huì)對(duì)周邊近十家企業(yè)產(chǎn)生影響，從而形成多米諾骨牌效應(yīng)，導(dǎo)致整個(gè)長(zhǎng)江流域及其周邊省市價(jià)格崩盤。

  企業(yè)兼并重組潮即將來(lái)臨

  據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止2014年底全國(guó)水泥企業(yè)數(shù)量超過(guò)3000家，這也使得各地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，難以形成有效的行業(yè)自律。以湖南省為例，前四大水泥企業(yè)行業(yè)集中度接近80%，但由于單體企業(yè)數(shù)量過(guò)多，各自為政，使得湖南省水泥價(jià)格長(zhǎng)期處于全國(guó)最低水平。

  近日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把“去產(chǎn)能”列為2016年五大結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)之首，把“兼并重組”列為一個(gè)“去產(chǎn)能”的主要渠道，并提出“資本市場(chǎng)要配合企業(yè)兼并重組”。國(guó)家及各地方政府部門應(yīng)強(qiáng)力推進(jìn)企業(yè)兼并重組，一方面是通過(guò)行政舉措優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)（如設(shè)定區(qū)域內(nèi)企業(yè)數(shù)量等硬性指標(biāo)），同時(shí)出臺(tái)企業(yè)兼并重組鼓勵(lì)政策和建立企業(yè)退出機(jī)制（包括資產(chǎn)處置、人員安置等），促進(jìn)區(qū)域內(nèi)企業(yè)兼并重組；另一方面，對(duì)于環(huán)保排放長(zhǎng)期不達(dá)標(biāo)的企業(yè)及偷稅漏稅、參假造假等違規(guī)企業(yè)，堅(jiān)決關(guān)停淘汰，進(jìn)一步規(guī)范行業(yè)秩序。

  建筑工程施工標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格

  2014年8月份，住建部和工信部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于推廣應(yīng)用高性能混凝土的若干意見》，要求通過(guò)完善高性能混凝土推廣應(yīng)用政策和相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，建立高性能混凝土推廣應(yīng)用工作機(jī)制，優(yōu)化混凝土產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，“十三五”末，C35及以上強(qiáng)度等級(jí)的混凝土占預(yù)拌混凝土總量50%以上。

  “毒水泥”生產(chǎn)商逐步被取締

  按照國(guó)家資源綜合利用相關(guān)政策，水泥、熟料生產(chǎn)中摻兌廢渣達(dá)到一定比例既可享受稅收優(yōu)惠政策。雖然國(guó)家對(duì)廢渣的種類已經(jīng)有明確的定義，但部分企業(yè)為追求眼前利益，肆意使用無(wú)機(jī)鹽廠鉻渣、焚燒發(fā)電廠爐渣等有毒有害物質(zhì)作為摻合料，這類“毒水泥”中鋅、錳、鉻等重金屬嚴(yán)重超標(biāo)，既對(duì)水泥使用者（如泥瓦匠等）產(chǎn)生身體危害，同時(shí)做成建筑后，也會(huì)對(duì)住戶造成長(zhǎng)期性的身體危害。各地方質(zhì)檢、環(huán)保等部門應(yīng)加大產(chǎn)品的抽檢力度，對(duì)于此類影響惡劣、后果嚴(yán)重的企業(yè)，發(fā)現(xiàn)一家、取締一家。

  二、煤炭是最慘的行業(yè)

  （關(guān)鍵詞：重組、轉(zhuǎn)型、退出、下崗）

  如果說(shuō)2015年，是煤炭行業(yè)做“減法”、轉(zhuǎn)向更加可持續(xù)發(fā)展方式的一年。那么，兼并重組、轉(zhuǎn)型、退出將是2016年將是煤炭行業(yè)的三大發(fā)展趨勢(shì)，2016年煤炭行業(yè)將向著集約、高效、綠色更進(jìn)一步。

  煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型

  能源轉(zhuǎn)型是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，煤炭轉(zhuǎn)型是其中重要的一環(huán)。忌諱“病急不可亂投醫(yī)”。

  煤炭行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展不是一朝一夕可以完成的，但轉(zhuǎn)型、改革的方向卻必須是正確的。煤企轉(zhuǎn)型，必須十分謹(jǐn)慎，一定要根據(jù)自身特點(diǎn)和能力，選準(zhǔn)轉(zhuǎn)型方向，一定要做好市場(chǎng)需求、技術(shù)儲(chǔ)備、人才培養(yǎng)、銷售網(wǎng)絡(luò)等方面的準(zhǔn)備工作，絕不可盲目轉(zhuǎn)型，以免轉(zhuǎn)型不成反拖累主業(yè)，造成更大的困難。

  整合潮即將來(lái)臨

  12月9日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，要求加強(qiáng)分類指導(dǎo)，對(duì)不符合國(guó)家能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標(biāo)準(zhǔn)和長(zhǎng)期虧損的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)企業(yè)實(shí)行關(guān)停并轉(zhuǎn)或剝離重組，對(duì)持續(xù)虧損三年以上且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)采取資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉破產(chǎn)等方式予以“出清”。

  根據(jù)《中國(guó)煤炭消費(fèi)總量控制規(guī)劃研究報(bào)告》建議，“十三五”末中國(guó)應(yīng)該通過(guò)兼并重組、淘汰落后產(chǎn)能，將煤礦企業(yè)數(shù)量由2015年的6390家壓縮到3000家以內(nèi)。這意味著近半煤炭企業(yè)將淘汰出局。

  據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2015年1月份-11月份，國(guó)內(nèi)煤炭業(yè)有49起并購(gòu)，較2014年的31起多出58%。

  煤炭行業(yè)產(chǎn)能淘汰、兼并重組正在進(jìn)行中，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以抵消行業(yè)的下滑趨勢(shì)，重組轉(zhuǎn)型措施仍需加碼。兼并重組將成為2016年煤炭行業(yè)的趨勢(shì)所向。

  煤炭退出機(jī)制

  今年前三季度全國(guó)90家大型煤炭企業(yè)的利潤(rùn)為9.7億元，同比下降97.7%，而去年同期的利潤(rùn)為427億元。前三季度國(guó)有及國(guó)有控股煤炭企業(yè)累計(jì)虧損28億元，而去年同期盈利398億元。黑龍江、吉林、云南、重慶、安徽、江西六個(gè)省市出現(xiàn)了全行業(yè)虧損。

  2015年12月23日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議表示，將設(shè)立工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金，支持地方在淘汰煤炭、鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能中安置下崗失業(yè)人員等。

  根《時(shí)代周刊》報(bào)道稱，工信部一名人士向時(shí)代周報(bào)記者透露，該專項(xiàng)資金規(guī)模首期可能為300億元，主要用于退出過(guò)剩行業(yè)員工社保安置，重點(diǎn)是推動(dòng)“僵尸企業(yè)”退出。煤炭企業(yè)退出機(jī)制也將成為2016年煤炭行業(yè)的一大趨勢(shì)。

  三、鋼鐵是最困難的行業(yè)

  （關(guān)鍵詞：去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板）

  當(dāng)前，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)毫無(wú)疑問(wèn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也對(duì)此提出2016年五大任務(wù)：去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板。把去產(chǎn)能放在第一位，足見當(dāng)前去產(chǎn)能形勢(shì)之嚴(yán)峻。

  分析當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩主要有以下四個(gè)原因：

  第一，前幾年我國(guó)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化正處于快速發(fā)展期，這構(gòu)成了鋼材產(chǎn)能快速擴(kuò)張的基本動(dòng)力。

  第二，在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中，雖然我們?cè)缇吞岢鰪摹按址攀皆鲩L(zhǎng)”向“集約式增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變，但這個(gè)過(guò)程始終沒有徹底完成，過(guò)去鋼材產(chǎn)能擴(kuò)張是與粗放式增長(zhǎng)相匹配的，一旦鋼材需求發(fā)生階段性改變，必然導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題暴露出來(lái)。

  第三，監(jiān)管原因。在地方保護(hù)主義以及總體產(chǎn)能規(guī)劃失效的影響下，產(chǎn)生了相當(dāng)一部分所謂的“統(tǒng)計(jì)外產(chǎn)能”，加重了產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。

  第四，“僵尸”企業(yè)不愿意退出生產(chǎn)，在其中也扮演著一定的角色。

  “僵尸”企業(yè)不愿意退出主要是因?yàn)殇撹F生產(chǎn)屬于資本高密集度的行業(yè)，固定成本較高，一旦退出對(duì)于企業(yè)來(lái)講，大部分成本要白白損失，這導(dǎo)致一部分企業(yè)寧愿保持“悶爐”狀態(tài)或產(chǎn)能閑置狀態(tài)也不愿意徹底退出。同時(shí)，在產(chǎn)能整體過(guò)剩的背景下，鋼鐵行業(yè)作為調(diào)控對(duì)象，一些缺乏產(chǎn)品特色和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)能很難找到資金雄厚的“接盤俠”，資源整合兼并的難度較大，陷入一種好的時(shí)候不愿整合、壞的時(shí)候無(wú)法整合的悖論之中。

  要把過(guò)剩的產(chǎn)能損失減小到最低需要多方發(fā)力、多措并舉。首先，加快淘汰落后產(chǎn)能步伐，通過(guò)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、水電價(jià)格、環(huán)保門檻、稅收等一系列手段，減少落后的產(chǎn)能存量，并避免落后產(chǎn)能通過(guò)簡(jiǎn)單擴(kuò)容來(lái)逃避淘汰。其次，增加兼并重組力度，提高產(chǎn)業(yè)集中度，科學(xué)確定新增產(chǎn)能上馬。另外，也可結(jié)合“一帶一路”戰(zhàn)略，通過(guò)資本紐帶和貿(mào)易紐帶，在更廣闊的市場(chǎng)中消化產(chǎn)能。通過(guò)開拓這些國(guó)家的市場(chǎng)，不但可以消化這些產(chǎn)能，還可以爭(zhēng)取行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)間。

  但是，穩(wěn)步壓縮過(guò)剩產(chǎn)能本身沒有問(wèn)題，但是一定要避免“一刀切式”的政策導(dǎo)致行業(yè)“休克式”停擺，例如，銀行貸款應(yīng)該分類放貸，對(duì)確屬落后、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的企業(yè)可以提高風(fēng)險(xiǎn)警示，但對(duì)于屬于先進(jìn)水平、市場(chǎng)出路較好的生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該保證貸款。

  四、有色是形勢(shì)急劇惡化的行業(yè)

  （關(guān)鍵詞：供過(guò)于求、價(jià)格下降、風(fēng)險(xiǎn)加劇、無(wú)新需求）

  盡管當(dāng)前主要有色金屬價(jià)格斷崖式下跌的局面有所緩和，但從整個(gè)宏觀形勢(shì)看，大宗原料商品市場(chǎng)還在底部徘徊，2016年很難出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)，可能面臨更多困難。我們認(rèn)為，目前這種低價(jià)還將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，不會(huì)像2008年那樣較快反彈。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢(shì)不容樂(lè)觀，困難還可能進(jìn)一步增加。

  市場(chǎng)供過(guò)于求的局面還將延續(xù)

  過(guò)去十年有色金屬工業(yè)發(fā)展黃金期的拉動(dòng)力量，是中國(guó)消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。隨著中國(guó)需求增長(zhǎng)速度的回落，原有的增長(zhǎng)動(dòng)力已經(jīng)削弱，新的增長(zhǎng)動(dòng)力尚未形成，而近年來(lái)建設(shè)的大量產(chǎn)能卻在不斷釋放。這樣，如果企業(yè)不采取積極的減產(chǎn)、限產(chǎn)措施，預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)外銅、鋁等主要有色金屬供應(yīng)總體依然處于過(guò)剩狀態(tài)。

  主要有色金屬價(jià)格回升乏力

  由于市場(chǎng)供過(guò)于求的局面難以改變，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期繼續(xù)存在，國(guó)際流動(dòng)性受到抑制，從全球市場(chǎng)看，包括有色金屬在內(nèi)的大宗原料商品價(jià)格上漲的支撐因素不足。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，雖然擴(kuò)大赤字的財(cái)政政策和相對(duì)寬松的貨幣政策增加了流動(dòng)性，但傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)還需要一個(gè)過(guò)程。因此，金融資本做空有色金屬市場(chǎng)的機(jī)會(huì)仍然存在。如果企業(yè)的減產(chǎn)、限產(chǎn)措施不能真正落地，無(wú)疑將給空方提供新的機(jī)遇。

  企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)仍在上升

  隨著產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，中國(guó)有色金屬工業(yè)企業(yè)盈利能力下降，保持正向現(xiàn)金流難度加大，不少企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%，企業(yè)信譽(yù)等級(jí)被下調(diào)，導(dǎo)致融資越來(lái)越困難。2016年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資問(wèn)題還將存在，一些企業(yè)的資金鏈繃得越來(lái)越緊，斷裂的風(fēng)險(xiǎn)在上升。由于很多企業(yè)之間存在上下游關(guān)聯(lián)關(guān)系，一旦某個(gè)企業(yè)的資金鏈條出現(xiàn)問(wèn)題，就有可能發(fā)生多米諾骨牌現(xiàn)象，波及更大范圍。

  結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨痛苦選擇

  加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化資源配置，是有色金屬工業(yè)擺脫困境的根本出路。但這是需要付出代價(jià)的。試想，如果沒有上世紀(jì)末的有色金屬礦山企業(yè)的政策性破產(chǎn)，哪來(lái)的新世紀(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的十年騰飛。然而，那是以幾十萬(wàn)職工的下崗或轉(zhuǎn)制換來(lái)的。當(dāng)前，搞供應(yīng)側(cè)改革，推動(dòng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)能退出市場(chǎng)，同樣要付出這樣的代價(jià)?，F(xiàn)在大家熱議的“僵尸企業(yè)”，最痛苦的就是解決“僵尸企業(yè)”人員安置問(wèn)題。

  培育增長(zhǎng)新動(dòng)力需要時(shí)間過(guò)程

  中國(guó)政府為了實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，出臺(tái)了不少政策措施，但真正能夠發(fā)揮作用，還需要一個(gè)時(shí)間過(guò)程。2008年，中國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資只有17萬(wàn)億元，2009年金融危機(jī)后增加的4萬(wàn)億元投資，可以發(fā)揮很大的作用。而2014年，中國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資已經(jīng)增加到51萬(wàn)億元，在全國(guó)工業(yè)幾乎所有主要領(lǐng)域產(chǎn)能都過(guò)剩的情況下，再增加10萬(wàn)億元投資，即使有領(lǐng)域可以投，也難以起到2009年那樣的作用。

  從當(dāng)前情況分析，2016年，中國(guó)有色金屬工業(yè)發(fā)展的宏觀環(huán)境不容樂(lè)觀。不過(guò)，必須看到，有色金屬作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)支撐材料的地位沒有變。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，輕金屬結(jié)構(gòu)材料，對(duì)鋼鐵、水泥、木材等傳統(tǒng)材料的替代作用明顯。在上世紀(jì)80年代，中國(guó)提出世界有色金屬消費(fèi)量占鋼材消費(fèi)量5%的概念，而現(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家有色金屬消費(fèi)量占鋼材消費(fèi)量的比例均有明顯上升。2014年美國(guó)有色金屬消費(fèi)量約為840萬(wàn)噸，鋼材消費(fèi)量約為9890萬(wàn)噸，占比為8.5%；日本的占比為6.7%；德國(guó)的占比則高達(dá)11%。與之相比，當(dāng)年中國(guó)有色金屬消費(fèi)占鋼材消費(fèi)量的比例是6.2%，仍明顯低于發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。這表明，中國(guó)對(duì)有色金屬的需求還沒有到頂，拓展應(yīng)用還有空間。

  五、油氣是困難不斷加劇的行業(yè)

  （關(guān)鍵詞：供大于求、低位價(jià)格、破產(chǎn)、裁員）

  石油和天然氣價(jià)格從2014年夏季開始下跌，迄今已剝奪了數(shù)十萬(wàn)人的工作崗位，導(dǎo)致價(jià)值數(shù)千億美元的項(xiàng)目被取消或推遲。如今，外部環(huán)境比一年前更具挑戰(zhàn)性，而能源公司應(yīng)對(duì)艱難條件的能力有所降低。

  對(duì)于油氣生產(chǎn)商而言，2016年將是削減成本和進(jìn)行重組的一年，如果可能的話還要安排再融資，如果不可能再融資的話，在某些情況下只能破產(chǎn)。由于在估值上難以達(dá)成一致，并購(gòu)活動(dòng)在2015年頗為低迷，但在2016年或許會(huì)提速。

  裁員潮層層迭起

  近日，華爾街見聞報(bào)道，國(guó)際油價(jià)跌至32美元/桶附近，創(chuàng)下十二年來(lái)新低，各大石油巨頭再次遭受重?fù)?。英?guó)石油公司1月12日宣布，為了應(yīng)對(duì)低油價(jià)，計(jì)劃在全球裁員4000人。

  據(jù)道瓊斯消息，休斯敦一家自油價(jià)開始下挫以來(lái)跟蹤油氣行業(yè)裁員情況的公司稱，當(dāng)前全球油氣行業(yè)裁員人數(shù)已經(jīng)高達(dá)25萬(wàn)人。Graves&Co的John Graves告訴《華爾街日?qǐng)?bào)》：“我們認(rèn)為這個(gè)數(shù)字還是保守的估計(jì)。”

  供大于求：此輪暴跌的主邏輯

  關(guān)于此輪油價(jià)暴跌的原因，各路人馬評(píng)論紛紛，各執(zhí)己見。既然上述都非此輪油價(jià)暴跌的主因，那此輪暴跌的真正起因與動(dòng)力在哪？自2014年始，原油供求缺口拉大，年均的供求缺口達(dá)到110萬(wàn)桶/日。2015年度前2季度供求缺口繼續(xù)拉大，一季度缺口為210萬(wàn)桶/日，二季度缺口增長(zhǎng)為270萬(wàn)桶/日。每日高達(dá)200萬(wàn)桶以上的原油供求缺口給原油價(jià)格造成了很大的下行壓力，所以油價(jià)才會(huì)一路狂跌不止。2016年，這種供大于求的形勢(shì)一直會(huì)持續(xù)下去。

  低位油價(jià)：2016的主旋律

  自2015年開年原油價(jià)格跌破80美元/桶以來(lái)，就再也沒有回頭，全年油價(jià)都盤桓在35~55美元/桶間。對(duì)于油氣公司來(lái)說(shuō)，井口建設(shè)的資本投入以及礦權(quán)收購(gòu)等一系列費(fèi)用大都需要通過(guò)借貸來(lái)支付。當(dāng)原油價(jià)格低至40美元/桶附近，很多油氣公司就只能通過(guò)各種方式壓低生產(chǎn)成本來(lái)勉強(qiáng)維持現(xiàn)金盈虧平衡，并完全無(wú)力償還各種債務(wù)。進(jìn)入12月份后，油價(jià)一直盤踞在40美元/桶以下。在低油價(jià)的持續(xù)施壓下，很多油氣公司已經(jīng)只能通過(guò)變賣資產(chǎn)或發(fā)高息債的方式來(lái)維持運(yùn)營(yíng)，試圖保持產(chǎn)量來(lái)熬過(guò)這個(gè)冬季。

  油企破產(chǎn)、裁員：成為2016新常態(tài)

  據(jù)美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，本季度至少已有九家美國(guó)油氣企業(yè)提出破產(chǎn)申請(qǐng)，且這些公司的債務(wù)合計(jì)超過(guò)20億美元。預(yù)計(jì)2016年還將有更多企業(yè)破產(chǎn)。美國(guó)頁(yè)巖油的生產(chǎn)量占原油生產(chǎn)總量的約50%，頁(yè)巖油的生產(chǎn)成本高于傳統(tǒng)的常規(guī)原油。因此此輪油價(jià)下行美國(guó)油氣公司遭受重創(chuàng)。美國(guó)石油全行業(yè)已裁員超過(guò)25萬(wàn)人，并閑置了逾1000座石油鉆探設(shè)備。

  油價(jià)持續(xù)低迷，盤桓于長(zhǎng)期生產(chǎn)成本甚至短期生產(chǎn)成本之下，對(duì)石油企業(yè)、行業(yè)乃至各大石油出口國(guó)來(lái)說(shuō)都是無(wú)法承受之重。企業(yè)無(wú)力覆蓋短期現(xiàn)金支出，更無(wú)力償還前期投資債務(wù)；行業(yè)內(nèi)破產(chǎn)潮、違約潮與裁員潮相繼到來(lái)；石油出口國(guó)面臨著巨大的經(jīng)常項(xiàng)目逆差、財(cái)政赤字、外匯儲(chǔ)備銳減和匯率下行壓力等問(wèn)題，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系、福利體系都已無(wú)力承擔(dān)低油價(jià)帶來(lái)的負(fù)荷。

  而低油價(jià)帶來(lái)的這些無(wú)法承受之重，最終會(huì)逼迫企業(yè)破產(chǎn)、行業(yè)擴(kuò)張減緩，甚至改變國(guó)家之間的博弈格局，最終推動(dòng)油價(jià)上升達(dá)到一個(gè)合理的均衡位置，這個(gè)位置，在2016未必會(huì)出現(xiàn)。

  原油產(chǎn)量增速有望減緩

  供給側(cè)原油產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)跑在了全球原油需求增速之前，因此，帶來(lái)了這輪油價(jià)的迅速下跌。據(jù)OPEC預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2015預(yù)計(jì)為3.1%，2016年為3.4%，快于2015年0.3%。需求側(cè)原油需求繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，一旦供給側(cè)原油產(chǎn)量的增速減緩，油價(jià)就有望向市場(chǎng)均衡處實(shí)現(xiàn)反彈式靠攏。即使伊朗明年真的增產(chǎn)50-100萬(wàn)桶/日，但OPEC、美國(guó)等主要石油生產(chǎn)國(guó)2015年的油井勘探開采活躍性已經(jīng)明顯降低，2016年的供給并無(wú)盈利動(dòng)力繼續(xù)保持同樣高速的增長(zhǎng)，供給側(cè)原油總產(chǎn)量的增速有望放緩。