[中報點評]海南瑞澤：上半年凈利潤首現(xiàn)虧損，水泥、新型墻材拖累業(yè)績

  2015年上半年，海南瑞澤營業(yè)收入同比微幅增長1.12%，營業(yè)成本同比增長4.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤現(xiàn)上市以來首次業(yè)績虧損。從單季業(yè)績來看，一季度公司開始出現(xiàn)凈利潤虧損，二季度虧損幅度略有收窄，整體上半年歸屬股東凈利潤虧損1897.65萬元，去年同期為盈利1157.51萬元。

  表1：上半年公司經(jīng)營指標（單位：萬元）

  數(shù)據(jù)來源：上市公司中報

  報告期內(nèi)，公司收購的水泥業(yè)務(wù)貢獻毛利率869.51萬元，上半年生產(chǎn)、銷售水泥噸數(shù)均大于上年同期，但因價格下降60-70元/噸，直接導(dǎo)致銷售收入的減少，水泥業(yè)務(wù)毛利率只有5.83%，同比下降14.52個百分點；新型墻體材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)9.95萬元毛利，盡管營業(yè)收入下降，但盈利較去年同期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，然而，從公司主營的三大板塊來看，水泥、新型墻材板塊為業(yè)績拖累板塊，公司希望通過水泥-商混產(chǎn)業(yè)鏈來實現(xiàn)利潤相互補充相互促進的效果，但在需求疲軟商混需求量下降的情況下顯然這種預(yù)期未能實現(xiàn)。

  表2：上半年公司各版塊營業(yè)及毛利率情況（單位：萬元）

  數(shù)據(jù)來源：上市公司中報

  上半年，公司除了上述三個板塊的主營業(yè)務(wù)之外，還積極拓展了其他領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，例如與東華云計算有限公司等合資設(shè)立東華瑞澤（海南）軟件有限公司，以充分利用投資各方的競爭優(yōu)勢，深入發(fā)展智慧城市產(chǎn)業(yè)；瓊海晶英石的裝飾混凝土、彩色景觀混凝土等已進入試生產(chǎn)階段；公司繼2014年度發(fā)行股份收購金崗水泥后，繼續(xù)籌劃實施發(fā)行股份收購大興園林項目，以有效整合資源，進一步發(fā)揮雙方在市場方面的協(xié)同效應(yīng)。

  然而主營業(yè)務(wù)規(guī)劃出現(xiàn)了一些變化，儋州和澄邁攪拌站項目由于市場因素經(jīng)濟效益未能達到預(yù)期，新型墻體材料由于市場因素和企業(yè)自身經(jīng)營情況不在投入新的募集資金，公司將儋州、澄邁兩個新型墻體材料生產(chǎn)網(wǎng)點建設(shè)項目變更為商品混凝土示范生產(chǎn)基地及總部基地項目。技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目、總部基地項目的預(yù)定可使用狀態(tài)日期由2014年12月31日調(diào)整為2015年12月31日?？梢妵覍Ψ康禺a(chǎn)市場調(diào)控的影響對公司的主營業(yè)務(wù)帶來了較為深遠的影響，公司進行跨界發(fā)展以便分散單一經(jīng)營的風險。

  表3：公司2015年上半年財務(wù)指標與去年同期比較

  數(shù)據(jù)來源：上市公司中報，Wind資訊

  從上表可以看出，與去年相比，公司的盈利能力略有下降，由于水泥業(yè)務(wù)正常運行并表，本報告期內(nèi)銷售成本率及期間費用率有所增加。公司的流動比率及速動比率同比上升，資產(chǎn)負債率下降，公司的短期及長期償債能力有所提升。公司的營運能力略有下降，水泥行業(yè)存貨高于混凝土行業(yè)的特征使得公司增加水泥業(yè)務(wù)后存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，而2015年上半年市場需求疲軟及下游資金短缺的現(xiàn)狀使得公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。

  整體來看公司的財務(wù)指標較去年有所下滑，而業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴展希望能給公司帶來經(jīng)營及利潤增長的新亮點。