聚焦兩會！基建“引爆”收官之年，2020水泥又“穩(wěn)了”！

　　近期，地方“兩會”密集召開。其中，新疆維吾爾自治區(qū)、西藏自治區(qū)、河北、深圳、河南、安徽、廣西等“兩會”已經(jīng)陸續(xù)開幕。梳理各地政策來看，加大基建投資力度成為了各地穩(wěn)增長的重點內(nèi)容。

　　新疆維吾爾自治區(qū)提出，加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；西藏自治區(qū)提出，在摸清西藏經(jīng)濟社會發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，提出西藏重大建設(shè)工程和重點項目布局；河北設(shè)定2020年固定資產(chǎn)投資增長6%以上；廣西要求規(guī)模以上工業(yè)增加值增長6%，固定資產(chǎn)投資增長9%。

　　廣西自治區(qū)十三屆人大三次會議開幕大會

　　安徽省第十三屆人民代表大會第三次會議

　　安徽省省長李國英指出，2020年是全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年，發(fā)展的主要預(yù)期目標是：全省生產(chǎn)總值增長7.5%，固定資產(chǎn)投資增長10%左右。

　　1月12日上午，湖北省十三屆人大三次會議開幕，省長王曉東向大會作政府工作報告。大交通、大產(chǎn)業(yè)、大投入、萬億大項目即將實施。

　　武漢至仙桃城際鐵路

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　　武漢至仙桃城際鐵路是湖北第五條城際鐵路，總投資23.58億元。

　　黃岡至黃梅高鐵

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　　黃黃高鐵全長125公里，設(shè)計時速350公里，總投資176.6億元。

　　十堰至西安高鐵

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　　十堰至西安高鐵西起陜西省西安市，經(jīng)商洛和十堰兩市，與漢十高鐵相接，形成西安至武漢又一快速鐵路客運通道。線路在湖北境內(nèi)經(jīng)過十堰市鄖西縣、鄖陽區(qū)、張灣區(qū)。該線初步設(shè)計概算總額468.6億元，預(yù)計2023年底建成。

　　沿江高鐵武漢至宜昌段

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　　沿江高鐵武漢至宜昌段線路起于漢口站，經(jīng)漢川東、天門北、鐘祥南、荊門西、當陽西，終止宜昌北站，全長約289.44公里。項目總投資478億元。

　　呼南高鐵襄陽至荊門段

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　　呼南高鐵襄陽至荊門段，為襄常高鐵一部分。襄常高鐵線路北起湖北省襄陽市，途經(jīng)荊門市、宜昌市，南至湖南省常德市，北連鄭萬高鐵，南接擬建的常益長高鐵。

　　荊門至荊州城際鐵路

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　　根據(jù)此前荊荊高鐵規(guī)劃，鐵路北起荊門漳河鎮(zhèn)荊門西站，與規(guī)劃建設(shè)的國家南北快速通道呼南高鐵連接，南至荊州市，連接漢宜鐵路，遠期經(jīng)規(guī)劃的荊岳鐵路聯(lián)系京廣通道。

　　武漢樞紐直通線

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　　據(jù)湖北省發(fā)改委去年9月透露，武漢樞紐直通線正在開展可行性研究工作，爭取早日批復(fù)可研。

　　沿江高鐵武漢至合肥段

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　　合武高鐵于2018年12月開始勘查設(shè)計招標，2019年2月召開方案研討會。目前線路已進入可行性研究階段。預(yù)計開工建設(shè)時間也會比其他項目稍晚。

　　加快建設(shè)

　　天河機場樞紐

　　據(jù)此前規(guī)劃，2020年，武漢天河機場旅客吞吐量預(yù)計達到3500萬人次，其中國際及地區(qū)旅客吞吐量達到530萬人次左右。2020年，客貨通航點總數(shù)量達到170個左右。

　　加快建設(shè)

　　湖北國際物流核心樞紐

　　根據(jù)規(guī)劃，確保鄂州民用機場2021年正式投用。近期到2025年建成2條遠距跑道，1.5萬平米的航站樓，153個機位的站坪，以及普貨貨運、快件貨運、轉(zhuǎn)運中心貨運三個功能區(qū)。

　　加快建設(shè)

　　支線運輸和通航服務(wù)網(wǎng)絡(luò)

　　據(jù)此前報道，今年，湖北將新開工黃石等8個通用機場，建成石首等6個通用機場。政府工作報告提出，2022年一、二類通用機場達到15個。

　　此外，也有多地出臺了投資方面文件。比如，四川印發(fā)《四川省大中型水利工程推進方案》；江西則將2020年定為“項目建設(shè)提速年”等。

　　記者在近日召開的山東省交通運輸工作會議上了解到，2020年山東省將全力掀起交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)新高潮。到今年底，全省公路通車里程達到28.3萬公里，其中高速公路達到7400公里，重回全國第一方陣;鐵路里程達到7000公里，其中高速鐵路超過2110公里。

　　在補齊供水短板的同時，山東省緊緊盯住“根治水患、防治干旱”總目標，加快補齊防洪工程短板，2020年年底前將實施各類水利工程1662個，匡算總投資583.25億元，其中，“頭號工程”小清河防洪綜合治理工程已于日前全線開工。

　　今年中國繼續(xù)實施積極的財政政策?；ㄐ枨筅呁?，僅鐵路、公路、民航領(lǐng)域的投資就將達到2.69萬億元。長三角區(qū)域一體化發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)發(fā)展、京津冀協(xié)同發(fā)展，都離不開基建。

　　2020年1月份的前10天，多地披露了地方債尤其是專項債發(fā)行計劃。財政部已經(jīng)提前下達2020年部分新增專項債務(wù)限額1萬億元。截至1月10日，各地已披露計劃在1月2日-17日之間發(fā)行的地方債達5210.94億元，其中僅274.94億元為一般債。

　　水泥是重要的建筑材料，是國民經(jīng)濟建設(shè)的重要原材料，廣泛應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)、農(nóng)村建設(shè)等，基建作為拉動水泥需求的三大馬車之一不容忽視。隨著基建投資的再度發(fā)力，無疑將利好水泥需求。

　　日前，中國水泥網(wǎng)總經(jīng)理江勛曾在“2019第一屆大宗建材現(xiàn)貨產(chǎn)品交易大會”上帶來了《水泥行業(yè)再創(chuàng)新高 2020風大浪險》的報告。報告中對2020年的水泥行情進行了預(yù)判。

　　對于明年水泥行業(yè)情況，中國水泥網(wǎng)的大概判斷是2020年水泥需求有基建托底，地產(chǎn)雖下行但仍有支撐，水泥總需求預(yù)計持平或小幅下滑。2020年水泥價格預(yù)計仍有小幅度的上漲，漲幅比2019年繼續(xù)放緩。明年有可能是水泥行業(yè)效益見頂?shù)囊荒辏?021年全行業(yè)效益預(yù)計將開始會萎縮。對于水泥行業(yè)來說，未來價格波動難以預(yù)測，環(huán)保更是加大價格波動，上下游參與方卻缺乏應(yīng)對價格波動的機制，只能生生承受，行業(yè)亟需相應(yīng)的風險管理工具。

　　當然，當前水泥行業(yè)發(fā)展仍然存在一些問題，具體來看可以歸結(jié)為四大風險。

　　1、明年水泥需求有下滑的風險。

　　今年房地產(chǎn)對水泥需求的支撐很明顯，由于這兩年新開工高速增長，竣工速度慢，未來一到兩年將會面臨較大的交付壓力，竣工的進度有可能會爆發(fā)，加上銷售低迷，土地購置面積下滑，預(yù)計2020年新開工將進一步放緩。房地產(chǎn)面臨下行風險，若下行速度過快，水泥需求有下滑的風險，但從新開工向竣工傳導(dǎo)決定了水泥需求有一定的支撐，并不會大幅下滑。

　　基建方面，本輪的下行周期開始于2017年8月，隨著央企、國企進入去杠桿進程，基建項目缺乏資金支持，難以開展，基建投資增速大幅下滑。

　　在經(jīng)濟下行的壓力之下，基建一直以來就是“逆周期”調(diào)節(jié)的工具，為實現(xiàn)基建逆周期調(diào)節(jié)功能，2018年10月國家提出基建補短板，這一年來刺激基建政策頻發(fā)，基建的增速因此基本穩(wěn)住，剛剛舉行的12月政治局會議更提出“加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。我們認為2020年基建投資有望加速，但在去杠桿未結(jié)束前，基建不會恢復(fù)過去高速增長，而且基建施工周期較長，對水泥的拉動效應(yīng)會弱于地產(chǎn)，基建端水泥需求只能維持穩(wěn)定。

　　綜上看，明年的水泥需求將與今年持平或小幅下滑，可能要關(guān)注房地產(chǎn)的下行速度。

　　2、現(xiàn)今水泥行業(yè)區(qū)域之間發(fā)展不均衡，明年新建產(chǎn)能主要集中在南方。

　　產(chǎn)能利用率不足50%的省份有6個，主要分布在泛東北地區(qū)，局部地區(qū)產(chǎn)能嚴重過剩。泛東北是連年虧損：2017年和2018年，全國水泥行業(yè)利潤大漲，東北和內(nèi)蒙古地區(qū)合計虧損99億元。今年的情況估計要好一些。

　　根據(jù)研究院統(tǒng)計，2020年預(yù)計將新投產(chǎn)32條線，合計熟料產(chǎn)能4924萬噸，主要分布在中西南部（54%）、華東（38%）地區(qū)、單個省份看廣東（16%）、云南（15%）最多?？吹母L遠，今年截至目前已經(jīng)公示了27個產(chǎn)能置換項目，預(yù)計未來2-3年內(nèi)建成新產(chǎn)能3799萬噸，其中廣西、四川置換項目最多。產(chǎn)能的集中投放可能將會對局部市場產(chǎn)生一定的沖擊。

　　水泥的消費方主要是建筑和大型項目工程，與固定資產(chǎn)投資，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及房地產(chǎn)行業(yè)都密切相關(guān)。但是在三年藍天保衛(wèi)戰(zhàn)要求之下，一方面強調(diào)要限產(chǎn)停產(chǎn)，水泥行業(yè)低碳減排，減少污染，另一方面則面臨經(jīng)濟下行壓力，基建投資需要提供支撐，工地開工對水泥的消費是剛性的。這一開一停導(dǎo)致在大氣管控的短期內(nèi)地區(qū)水泥價格上漲。下游的剛性需求和環(huán)保之間產(chǎn)生的矛盾，價格上漲是必然而無奈的。如今年河南的例子，就在重點管控區(qū)域。2020年是藍天保衛(wèi)戰(zhàn)收官之年，預(yù)計環(huán)保力度只緊不松。行業(yè)缺乏風險管理工具：旺季時節(jié)頻頻出現(xiàn)排隊也拉不到水泥的情況。一方面價格暴漲，而水泥廠仍無法滿足供應(yīng)量。下游用戶沒有保障，既無法對沖價格的波動，也無法保證供應(yīng)。

　　3、明年水泥價格漲幅將會放緩，行業(yè)效益恐將見頂。

　　主要原因是隨著行業(yè)集中度的提升，水泥企業(yè)數(shù)量一直下降，今年相比去年又少了將近100家，盡管需求可能會有小幅的下滑，中國水泥網(wǎng)分析認為明年水泥價格仍會有小幅的上漲，價格的波動區(qū)間為[450,520]。明年行業(yè)利潤恐將見頂，今年無論是行業(yè)利潤率，還是營收和利潤增長率都有明顯的放緩。初步判斷，2021年全行業(yè)效益預(yù)計將開始會萎縮。

　　最后，2020年水泥行業(yè)風大浪險，需要警惕風險。房地產(chǎn)端面臨下行風險，若下行速度過快，水泥需求有下滑的風險。供給層面憂慮較小，盡管新建產(chǎn)能集中投放，同時環(huán)保核查力度嚴，預(yù)計兩者帶來的影響可以對沖。行情方面，預(yù)計2020年水泥價格仍有小幅上漲，但行業(yè)亟需風險管理工具。