建國70周年，中國水泥行業(yè)如何借助資本市場騰飛？

眾所周知，水泥產(chǎn)業(yè)是資金密集型的產(chǎn)業(yè)。90年代以前，我國水泥行業(yè)發(fā)展緩慢，建國初水泥產(chǎn)量僅有66萬噸，到從90年代初年產(chǎn)量2.1億噸，建國前40年水泥年產(chǎn)量提升了約2億噸，平均每年提高510萬噸。90年代初至今，水泥年產(chǎn)量從2.1億噸增長了10多倍，最高峰時年產(chǎn)量接近25億噸，不到30年間增加了20億噸，年均提高9,510萬噸。90年代以前水泥行業(yè)發(fā)展相對緩慢，除了經(jīng)濟發(fā)展階段和建設(shè)對水泥的需求變化之外，缺乏資金是重要的掣肘因素。在資本市場建立以前，水泥投資主要是靠政府撥款，80年代中期，為緩解供需矛盾，國家建材主管部門提出“大家辦建材”，掀起各行各業(yè)投資辦建材的熱潮，同時財政資金全面推行“撥改貸”，導致許多國營水泥廠從建設(shè)之初就背上了沉重的債務(wù)，無法實現(xiàn)盈利。

中國的資本市場發(fā)端于1990年代初，1993年浙江尖峰集團在上海證券交易所上市，是中國水泥行業(yè)第一家上市公司，此后10年間有20多家水泥企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場，2003年以后，上市的水泥企業(yè)數(shù)量明顯減少。我國資本市場蓬勃發(fā)展的20多年，同樣是水泥工業(yè)在強勁需求拉動下的高速發(fā)展階段，可以說中國水泥行業(yè)早早搭上了資本市場發(fā)展快車道，資本市場也為水泥企業(yè)的騰飛插上了翅膀。經(jīng)過一系列重組、經(jīng)營不善的企業(yè)退出，如今滬深兩市還剩18家水泥制造企業(yè)，加上在港交所上市的中國建材、華潤水泥等等，我國水泥行業(yè)的中堅力量已悉數(shù)在資本市場亮相。

表1：A股水泥企業(yè)上市歷程及對應階段行業(yè)背景

數(shù)據(jù)來源：上市公司公告，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

截至今年上半年滬深A股和香港H股上市的水泥企業(yè)，總資產(chǎn)達1.26萬億元，凈資產(chǎn)5528億元。據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院不完全統(tǒng)計，水泥企業(yè)在A股和港股累計股權(quán)融資接近600億人民幣及340億港幣。

圖1：截至2019.06.30水泥上市公司累計融資額（億元）

數(shù)據(jù)來源：上市公司公告，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

其中融資大戶是海螺水泥，中國建材和華潤水泥，利用首次發(fā)行、增發(fā)等從股市募集到的資金在百億級別。

海螺水泥：上市以來累計融資近121億元人民幣及6億港幣，水泥產(chǎn)能從476萬噸增加至3.5億噸，總資產(chǎn)從60.68億元增長至2018年末接近1500億元，增長了約24倍，凈資產(chǎn)從30.3億元增長至1164億元，增長約37倍。

中國建材：2006年于香港聯(lián)交所上市，歷年融資額約99億港幣。水泥產(chǎn)能從1200萬噸增長至5.21億噸?？傎Y產(chǎn)從2006年140億港幣增長至2018年末4366億元，增長了約30倍，凈資產(chǎn)從57億元增長至1364億元，增長接近23倍。

華潤水泥：曾兩度上市，首次上市恰逢行業(yè)下行，退市后尋求集團的助力。2009年再度上市時，華潤水泥在華南地區(qū)的布局已初具雛形，通過IPO籌資63.9億港元增強了自建、收購等項目的進展，水泥產(chǎn)能一年內(nèi)從2850萬噸迅速增長至4780萬噸。2018年完成增發(fā)籌資41.8億港元，主要用來發(fā)展裝配式建筑及骨料業(yè)務(wù)等。

水泥企業(yè)贏取了利潤后，對股東也很慷慨，上市以來，海螺水泥合計分紅240億元，中國建材和華潤水泥分別累計分紅99億和107億港幣。水泥行業(yè)投資者同樣分享了水泥行業(yè)發(fā)展的成果。