需求下滑 上半年水泥行業(yè)盈利整體收縮
2012年,中國水泥行業(yè)迎來了艱難的一年,產(chǎn)能過剩、市場需求增速大幅下滑、環(huán)保標準提高等都給水泥企業(yè)盈利造成了不少障礙。
從今年在A股上市的部分水泥企業(yè)已經(jīng)公布的半年報來看,水泥行業(yè)整體的盈利空間在收縮,技術(shù)、管理、市場優(yōu)越的水泥企業(yè)還能維持“賺錢”的狀態(tài),部分水泥上市公司因為各種原因已經(jīng)出現(xiàn)了虧損。
下面,將分地區(qū),點評各地區(qū)代表企業(yè)的2012年上半年年報,以及簡評各地市場情況,以供讀者評鑒。
上半年全國水泥行業(yè)盈利預(yù)降約50%
具有“中國最賺錢的水泥上市公司”之稱的海螺水泥8月15日公布了2012年半年報。
海螺水泥1-6月實現(xiàn)凈利潤291733萬元,相比去年同期下降了超過50%。
隨著海螺水泥的半年報出爐,媒體及相關(guān)證券機構(gòu)對海螺水泥大勢數(shù)落一番,矛頭主要指向海螺水泥今年來在資本市場的多次運作,然而在前期海螺水泥盈利逐年攀高的時候,此類聲音恰恰是相反的。
截至目前,海螺水泥仍然是中國國內(nèi)盈利能力最強的水泥龍頭企業(yè),它代表著先進的技術(shù)和現(xiàn)代管理水平,屬于行業(yè)的領(lǐng)跑者。
從國內(nèi)技術(shù)一流,且水泥市場占據(jù)7%左右份額的海螺水泥的情況來看,2012年中國水泥企業(yè)的盈利較2011年至少下滑50%。
而2012水泥企業(yè)盈利下滑,不應(yīng)該全是水泥企業(yè)經(jīng)營的責任。水泥行業(yè)盈利下滑的主要原因是市場需求的銳減,以及產(chǎn)能過剩的日益嚴重,最終體現(xiàn)出整個行業(yè)的量價齊跌的情況,當然也有例外。
華北水泥行業(yè)協(xié)同之“殤”
華北地區(qū)水泥龍頭冀東水泥預(yù)計2012年1月-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤約8000萬元-12000萬元,比上年同期減少80%以上。冀東水泥2012年第一季度報告,公司一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.37億元??梢姸径葘崿F(xiàn)凈利潤為3.2億元-3.6億元之間。
同比2011年,冀東水泥一季度實現(xiàn)凈利潤虧損1127.10萬元,二季度實現(xiàn)凈利潤75955.77萬元,上半年凈利潤7.4億元。
顯然,冀東水泥作為華北的龍頭企業(yè)利潤大幅下滑是顯而易見的事情,而且凈利潤的下滑幅度遠遠的超過了行業(yè)的預(yù)期。
冀東水泥的主要產(chǎn)能集中在華北,特別是河北省,然而2012年上半年,河北省成為了中國水泥市場協(xié)同破裂的典型代表,同時也是協(xié)同停窯時間最長的市場。本報掌握的情況來看,河北省上半年停窯時間達到了整整60天之久,而且是集中停窯。
由于多方面的因素影響,河北雖然停窯時間較長,但是該省水泥價格卻一路下滑,水泥庫存居高不下,這無疑是造成冀東水泥大幅虧損最直接的原因。
華中水泥市場協(xié)同破裂
華中地區(qū)的水泥龍頭企業(yè),產(chǎn)能集中在湖北省的華新水泥7月10日刊登2012年半年度業(yè)績預(yù)警公告。預(yù)計該公司2012年1-6月份實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤與上年同期相比下降超過50%。
該公司稱,2012年上半年公司業(yè)績下降的主要原因,在于公司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)中的水泥產(chǎn)品價格的大幅下降。2012年上半年,中國經(jīng)濟降溫走冷、固定資產(chǎn)投資增速大幅回落,水泥需求疲弱,價格下滑;同時,由于前幾年宏觀刺激下的水泥行業(yè)過熱投資,公司產(chǎn)品主要市場范圍內(nèi)的水泥產(chǎn)能持續(xù)釋放,供求嚴重失衡,進一步加劇了價格下滑的預(yù)期。
根據(jù)該公司相關(guān)報告,2012年一季度華新水泥實現(xiàn)凈利潤433.40萬元。而2011年一季度華新水泥實現(xiàn)凈利潤10098萬元;二季度實現(xiàn)凈利潤44107萬元。如過依照7月10的預(yù)警報告計算,該公司二季度凈利潤不超過27000萬元。
如華新水泥分析所指,需求減少,價格下跌是盈利下降的主要原因。不過,另一個原因,或許才是華新水泥利潤大幅下滑的罪魁禍首,那就是湖北水泥市場協(xié)同的破裂。
2010年底以后,處于長江中游的華新水泥加強了湖北省的水泥市場協(xié)同,該省一度是全國行業(yè)協(xié)同的楷模,2011年在協(xié)同給力的前提下,該省各大水泥企業(yè)的盈利都出現(xiàn)了爆發(fā)式增長的情況,包括華新水泥、葛洲壩水泥、京蘭水泥、亞東水泥、世紀新峰水泥等。但是,2012年由于需求突然下滑,該省水泥行業(yè)對需求的預(yù)計可能出現(xiàn)了偏差,導(dǎo)致協(xié)同出現(xiàn)問題,今年4-5月該省水泥價格出現(xiàn)了斷崖式下跌,短短兩三個月時間,水泥價格下跌了100元/噸左右。
8月03日,河南同力水泥公布2012年半年報,2012年上半年公司凈利潤9700萬元,同比有所下滑。與湖北市場相似之處在于,該省2012年協(xié)同基本上沒有做起來,同時該省由于水泥產(chǎn)能巨大,中小水泥企業(yè)甚多,與湖北相比市場更加混亂,協(xié)同難度更大。不過,同力水泥在技術(shù)和管理上的優(yōu)勢還是得到了極大的體現(xiàn),相對而言該公司盈利狀況還算可觀。[Page]
南方水泥市場結(jié)束短暫的繁華
2010年底,到2011年前三季度,中國南方水泥市場在陷入困境之后,終于迎來了一段繁華的日子,可以說這一年的時間是該地區(qū)水泥企業(yè)近年來最繁盛的時間,然而2012年以來,這樣的繁華已經(jīng)不再。
7月12日,江西水泥公布2012年上半年業(yè)績預(yù)告,江西水泥上半年凈利潤約為5400萬元~6300萬元,同比下降八成左右。
對此,江西水泥表示,受國家固定資產(chǎn)投資增速放緩、重點工程項目啟動較晚及江西省內(nèi)強降雨天氣持續(xù)時間較長的影響,公司區(qū)域市場開工嚴重不足,水泥市場需求不旺。二季度以來區(qū)域水泥市場需求雖有所回升,但價格仍持續(xù)走低,同比降幅較大。
8月07日,塔牌集團公布2012年半年報,2012年上半年塔牌集團凈利潤10645萬元。同時預(yù)計2012年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為4484萬元 -17936萬元,比上年同期下降60%至90%。
8月13日,福建水泥發(fā)布第二次業(yè)績預(yù)告修正公告,預(yù)計上半年公司虧損9700萬元左右,同比由盈轉(zhuǎn)虧。上個月,福建水泥發(fā)布第一次業(yè)績預(yù)告修正公告,預(yù)計公司上半年虧損8500至8800萬元。2011年一季度福建水泥實現(xiàn)凈利潤2389萬元;二季度實現(xiàn)凈利潤6786萬元。
在一季度報告中,福建水泥曾預(yù)計上半年公司虧損5000萬元至0元。福建水泥表示,再次修正業(yè)績預(yù)告的原因是,受福建省固定資產(chǎn)投資增速下滑和省內(nèi)新增水泥產(chǎn)能集中釋放的影響,水泥市場價格持續(xù)走低,公司水泥售價同比大幅下滑近84元/噸,超出公司原先預(yù)計。
從上訴江西、廣東、福建三家上市公司的半年報來看,2012年上半年這些企業(yè)的盈利較2011大幅下降。本報認為這并不能代表這些上市公司的競爭力的問題,主要的原因在于南方地區(qū)的投資正逐年收縮,而水泥產(chǎn)能沒有實質(zhì)性的減少,仍有新線在不斷投產(chǎn),這也讓2010年底以后該地區(qū)形成的協(xié)同機制逐漸失去應(yīng)有的效力。
東北水泥市場價漲量跌基本持平
2012年上半年,東北水泥市場呈現(xiàn)價高量跌的情況,這與這一地區(qū)的主導(dǎo)企業(yè)北方水泥、亞泰集團的協(xié)同維持水泥高價有莫大的關(guān)系。
東北地區(qū)亞泰集團是一家相當成熟的水泥企業(yè),2012 年上半年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.9億元,同增-5.58%;凈利潤3.3億元,同增3.98%。二季度凈利潤2.26億元,同增-1.7%,環(huán)增109%。
該公司報告也稱,因東北區(qū)協(xié)同效果好,水泥價格上升50-70元,但需求不足銷售量較去年有所下降。
2012年上半年亞泰集團在水泥行業(yè)之所以能夠逆勢而行,以下兩方面的原因起到了決定性的作用,其一,東北水泥產(chǎn)能布局相對合理,其中心市場吉林省熟料產(chǎn)能尚不能滿足需求;其二,北方水泥在東北大舉并購,為協(xié)同成功準備了充足的條件。
新疆水泥市場需求優(yōu)勢與產(chǎn)能增長抵消
新疆作為我國近年來投資飛速增長的地區(qū),水泥行業(yè)的發(fā)展非常迅猛,據(jù)了解,2012年新建新型干法水泥生產(chǎn)線超過10條。一邊是需求的不斷增長,一邊是新增產(chǎn)能的增加,2012年上半年,新疆地區(qū)上市公司的中報顯示,新增產(chǎn)能已經(jīng)抵消了該地區(qū)的需求優(yōu)勢。
08月15日,天山股份公布2012年半年報,凈利潤12314萬元。2012年1-9月經(jīng)營業(yè)績的預(yù)計累計凈利潤的預(yù)計數(shù)為37,000萬元至45,000萬元,同比下降68.91%至62.18%。
該公司業(yè)績預(yù)告的說明:受市場供需影響,江蘇及新疆區(qū)域的水泥銷售價格較去年同期有較大幅度的下降,盈利能力下滑;公司部分項目于去年下半年開始逐步投入生產(chǎn),停止利息資本化,同時銀行貸款較去年同期增加,財務(wù)費用上升。
另一家水泥行業(yè)上市公司青松建化公布的半年報顯示,2012 上半年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.68 億元,同比上漲5.76%,實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.96 億元,同比下降48%。二季度實現(xiàn)凈利潤1.06 億元,同比下降42.7%。2011年青松建化一季度利潤608.33萬元;二季度實現(xiàn)凈利潤18410.05萬元。
西部水泥市場產(chǎn)能過剩集中爆發(fā)
2008年以來,西部地區(qū)一度成為水泥龍頭企業(yè)投資的熱土,中國建材、海螺水泥、中材集團、華新水泥、拉法基等水泥巨頭,在廣大的西部市場走馬圈地。不過,隨著4萬億投資的結(jié)束,西部地區(qū)的產(chǎn)能過剩已經(jīng)集中爆發(fā)。
祁連山作為西北地區(qū)頗具實力的代表企業(yè),8月9日祁連山水泥發(fā)布了2012上半年業(yè)績預(yù)告,凈利潤約為2.47億元,同比大幅降低逾50%。 2011年一季度祁連山水泥實現(xiàn)凈利潤4020.69萬元;二季度實現(xiàn)凈利潤20654.13萬元。
祁連山稱,造成上半年業(yè)績同比減半的原因主要有兩個,一是前期鐵路等重點項目啟動較晚,二是一季度“倒春寒”效應(yīng)導(dǎo)致市場前期需求不旺。因此,自今年4月下旬以來,雖然區(qū)域市場已經(jīng)全面進入產(chǎn)銷旺季,但水泥價格卻出現(xiàn)了全面的下降,最終影響了水泥企業(yè)的盈利水平。
西南地區(qū)拉法基控股的四川雙馬水2012年一季度四川雙馬實現(xiàn)凈利潤虧損3257.90萬元;預(yù)計2012年1月-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1,000萬元–1,500萬元。2011年一季度該公司凈利潤1334.83萬元,二季度凈利潤7655.97萬元。
該公司表示,前后業(yè)績預(yù)計出現(xiàn)差異主要原因是,水泥市場需求持續(xù)低迷,過剩產(chǎn)能居高不下,引發(fā)市場銷售競爭壓力積聚,導(dǎo)致價格相比去年同期明顯走低,公司的盈利能力下降。另外,從2011年12月起,國家統(tǒng)一提高了工業(yè)用電電價,致使電力成本增加。
從上述兩家具有實力的上市公司業(yè)績來看,西部地區(qū)水泥產(chǎn)能過剩,已經(jīng)集中爆發(fā),或許這將進一步考驗該地區(qū)的水泥企業(yè)。
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