[年報(bào)點(diǎn)評(píng)]萬(wàn)年青:首次突破兩個(gè)百億,置換產(chǎn)能2020年釋放

水泥大數(shù)據(jù)研究院 · 2019-04-09 16:56 留言

  得益于水泥、商混產(chǎn)品的價(jià)揚(yáng)量升,公司的產(chǎn)能利用率提升,全年?duì)I業(yè)收入、資產(chǎn)總額均首次突破百億大關(guān)。2018年萬(wàn)年青實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.08億元,同比增長(zhǎng)43.9%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)11.38億元,同比增長(zhǎng)145.79%,資產(chǎn)總額100.53億元。

  圖1、2:2018年?duì)I收破百億大關(guān)

  數(shù)據(jù)來(lái)源:上市公司財(cái)報(bào),中國(guó)水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

  水泥價(jià)揚(yáng)量升,墻材扭虧為盈

  2018年,萬(wàn)年青的熟料和水泥產(chǎn)能分別為1400萬(wàn)噸和2500萬(wàn)噸,和2017年相比沒(méi)有變動(dòng)。水泥、商混、墻材等價(jià)格和銷(xiāo)量上漲,營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),綜合毛利率同比提高了6.19個(gè)百分點(diǎn),盈利能力顯著增強(qiáng);全年凈利率為18%,同比提高了6.13個(gè)百分點(diǎn);凈資產(chǎn)收益率為32.20%,同比提高16.59個(gè)百分點(diǎn)。

  表1:2016-2018年萬(wàn)年青主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)

  數(shù)據(jù)來(lái)源:上市公司財(cái)報(bào),中國(guó)水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

  2018年,公司實(shí)現(xiàn)水泥和熟料營(yíng)業(yè)收入76.62億元,同比增長(zhǎng)41.56%,水泥熟料收入占比最高,達(dá)總營(yíng)收的75%左右;商品混凝土實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售574萬(wàn)方,同比增長(zhǎng)21.67%,取得營(yíng)收23.17億元,同比增長(zhǎng)50.95%,占總營(yíng)收約23%;銷(xiāo)售新型墻材5.56億標(biāo)塊,同比增長(zhǎng)28.26%,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.62億元,同比56.71%。

  毛利率來(lái)看,水泥熟料的毛利率,分別為36.81%和29.10%,同比分別提高7.69和12.29個(gè)百分點(diǎn);商混毛利率自2013年以后呈下滑趨勢(shì),2018年商混價(jià)格和成本基本同步上漲,價(jià)格漲幅略低于成本的漲幅,毛利率同比小幅下滑降至19.47%。新型磚單位成本同比下降6.84%同時(shí)售價(jià)同比上漲21.79%,因而毛利率大幅提升至25.57%,連續(xù)四年的虧損后,該板塊業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

  圖3、4:2018年萬(wàn)年青各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)及歷史毛利率對(duì)比

  數(shù)據(jù)來(lái)源:上市公司財(cái)報(bào),中國(guó)水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

  表2:萬(wàn)年青商混銷(xiāo)售均價(jià)、成本情況

  數(shù)據(jù)來(lái)源:上市公司財(cái)報(bào),中國(guó)水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

  水泥產(chǎn)能利用率提高,產(chǎn)能擴(kuò)張停滯

  2018年萬(wàn)年青共銷(xiāo)售水泥及熟料2,745.06萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)4.64%,2013年以來(lái)萬(wàn)年青的水泥熟料銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng),但增速下滑,2016年增長(zhǎng)幾乎停滯,2017-2018年恢復(fù)增長(zhǎng)。產(chǎn)能方面,2017年熟料和水泥產(chǎn)能分別增長(zhǎng)了100萬(wàn)噸和200萬(wàn)噸,2018年產(chǎn)能和2017年無(wú)變動(dòng)。2018年熟料和水泥產(chǎn)能利用率分別達(dá)到95.33%和114.37%,同比分別提高7.88和3.97個(gè)百分點(diǎn),由此可見(jiàn)去年銷(xiāo)量的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)的是產(chǎn)能利用率的增長(zhǎng),而并非靠產(chǎn)能的擴(kuò)張。

  圖5、6:2018年水泥熟料銷(xiāo)量、均價(jià)持續(xù)上漲

  數(shù)據(jù)來(lái)源:上市公司財(cái)報(bào),中國(guó)水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

  噸數(shù)據(jù)方面,2018年萬(wàn)年青的水泥熟料綜合售價(jià)為279.11元/噸,同比上漲35.27%,生產(chǎn)綜合成本為176.78元/噸,同比增長(zhǎng)19.98%,水泥價(jià)格的漲幅明顯高于噸成本的提升。近三年來(lái)萬(wàn)年青噸費(fèi)用持續(xù)上升,2018年全年噸費(fèi)用升至29.50元,同比增加了6.40%,費(fèi)用的增長(zhǎng)主要是由于職工薪酬隨企業(yè)效益增長(zhǎng)有所增長(zhǎng),以及實(shí)行企業(yè)年金制所致。噸毛利和噸凈利分別為120.74元和66.95元,同比大增70.19%和108.57%。

  表3:2015-2018年萬(wàn)年青水泥業(yè)務(wù)主要噸數(shù)據(jù)

  數(shù)據(jù)來(lái)源:上市公司財(cái)報(bào),中國(guó)水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

  2019年盈利展望:戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變,水泥資產(chǎn)優(yōu)化+產(chǎn)業(yè)鏈延伸

  2018年,萬(wàn)年青的業(yè)務(wù)層面戰(zhàn)略有所變化,首先水泥業(yè)務(wù)從擴(kuò)能轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)化水泥資產(chǎn),2018年江西省水泥產(chǎn)量同比下降1.35%,水泥需求進(jìn)入存量市場(chǎng),加上國(guó)家嚴(yán)控水泥新增產(chǎn)能,公司也并不具備通過(guò)收購(gòu)來(lái)繼續(xù)大幅擴(kuò)張的資金實(shí)力,因此2018年公司在水泥層面的動(dòng)作均是在優(yōu)化水泥資產(chǎn),德安萬(wàn)年青通過(guò)產(chǎn)能置換在建一條6600t/d生產(chǎn)線,預(yù)計(jì)將在2020年投產(chǎn),在新生產(chǎn)線建成前三環(huán)水泥仍將繼續(xù)運(yùn)行,對(duì)萬(wàn)年廠實(shí)施異地技改搬遷,置換成2條5500噸/日熟料生產(chǎn)線,預(yù)計(jì)將于2020年開(kāi)始點(diǎn)火生產(chǎn)。水泥資產(chǎn)和布局的優(yōu)化有利于公司生產(chǎn)線的升級(jí)改造、降低生產(chǎn)和管理成本,增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。其次在水泥之外,2018年公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸,新設(shè)了江西錦溪礦業(yè)有限公司、安遠(yuǎn)萬(wàn)年青新型材料有限公司、江西萬(wàn)銅環(huán)保材料有限公司等,目前還未投產(chǎn)。

  根據(jù)江西省公布的投資計(jì)劃,2019年江西省固定資產(chǎn)投資計(jì)劃增長(zhǎng)9%,比2018年實(shí)際增速下滑約2個(gè)百分點(diǎn),其中交通基礎(chǔ)設(shè)施投資同比下降6.67%,加上還要面臨民用市場(chǎng)需求下滑,今年的需求不容樂(lè)觀,而公司自身的產(chǎn)能增長(zhǎng)停滯,利用率已較高的情況下,產(chǎn)銷(xiāo)量向上增長(zhǎng)的空間也不大,其他業(yè)務(wù)目前來(lái)說(shuō)對(duì)整體的影響較小??紤]內(nèi)外兩方面因素,筆者認(rèn)為2019年萬(wàn)年青的業(yè)績(jī)將會(huì)穩(wěn)定為主。(本文不構(gòu)成投資建議)

編輯:魏瑜

監(jiān)督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

本文內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表水泥網(wǎng)立場(chǎng)。聯(lián)系電話:0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。

最新評(píng)論

網(wǎng)友留言?xún)H供其表達(dá)個(gè)人看法,并不表明水泥網(wǎng)立場(chǎng)

暫無(wú)評(píng)論

發(fā)表評(píng)論

閱讀榜

天瑞水泥復(fù)牌!復(fù)牌后漲超1000%!
新國(guó)標(biāo)6月1日實(shí)施 水泥制造成本增加10-30元/噸
2024-12-23 17:56:59