中材國際:期待2012年峰回路轉(zhuǎn)

宏源證券 · 2012-03-26 00:00 留言

  主營(yíng)業(yè)務(wù)在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大。報(bào)告期內(nèi),中材國際公司新簽境外水泥技術(shù)裝備工程合同184億元,同比增長(zhǎng)22%,市場(chǎng)份額提高至40%,連續(xù)四年全球第一。目前,公司海外業(yè)務(wù)主要針對(duì)印度、俄羅斯等區(qū)域,未來計(jì)劃在尼日利亞、埃及、伊拉克等地拓展生產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)及備件管理等主業(yè)后期服務(wù)業(yè)務(wù)。

  國內(nèi)水泥技術(shù)裝備工程新簽合同激增。2011年,水泥行業(yè)仍受宏觀政策調(diào)控,中西部區(qū)域的基建熱潮拉動(dòng)起當(dāng)?shù)氐乃嘈陆óa(chǎn)能需求。報(bào)告稱,中材國際公司國內(nèi)新簽水泥裝備工程合同133億元,同比增長(zhǎng)47%。

  組織架構(gòu)整合進(jìn)一步優(yōu)化資源配置。蘇州中材進(jìn)入中材國際(南京),天津天安劃歸成都院管理,中材國際裝備集團(tuán)公司成功組建;內(nèi)部資金結(jié)算成立;調(diào)整裝備公司主營(yíng)業(yè)務(wù);中材國際海外事業(yè)發(fā)展公司設(shè)立。組織架構(gòu)的深化整合提升了公司工程項(xiàng)目執(zhí)行質(zhì)量和履約能力,盈利能力進(jìn)入上升通道,報(bào)告期內(nèi)毛利率、凈利率分別為14.8%、6.21%,同比上升0.83和0.13%。

  有限相關(guān)多元化戰(zhàn)略順利推進(jìn)。公司將水泥技術(shù)裝備工程、工程多元化、科研成果產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)投資、物流貿(mào)易等五個(gè)產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展方向。在新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,簽署并實(shí)施了西藏日喀則10MW光伏EPC工程,溧陽水泥窯協(xié)同處置污泥項(xiàng)目預(yù)計(jì)2012年3月份可以完工點(diǎn)火。

  業(yè)績(jī)低于預(yù)期,但未來增長(zhǎng)仍可期待。金融危機(jī)影響下,中材國際公司09-10年新簽訂單萎靡,而歐債危機(jī)使部分11年項(xiàng)目延遲到12年開工啟動(dòng),因此公司業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期和年初經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。風(fēng)險(xiǎn)因素。國內(nèi)外水泥投資低于預(yù)期。


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