云甘青京鄂上周水泥價(jià)格下跌 四川上漲

東北證券 · 2011-11-21 00:00 留言

  11月上半月整體價(jià)格環(huán)比跌幅為1.03%。從區(qū)域上價(jià)格變動(dòng)情況來(lái)看,主要是:1、下跌區(qū)域主要體現(xiàn)在云南、甘肅和青海,幅度為20-30元/噸,北京和湖北兩省下跌幅度也在20-30元/噸;2、上漲的區(qū)域主要是四川成都地區(qū),幅度在10-20元/噸;3、華東地區(qū)價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)。具體分析見正文。

  行業(yè)策略。1、本雙周大盤延續(xù)反彈格局,但水泥股陷入調(diào)整,整體跑輸大盤6.96個(gè)百分點(diǎn),整體來(lái)看,隨著政策微調(diào)預(yù)期下的水泥股反彈暫告一段落;2、在上期雙周報(bào)中,我們?cè)岢?,部分區(qū)域在停產(chǎn)下的價(jià)格提升將面臨周邊低價(jià)水泥流入和下游需求影響的沖擊,本雙周湖北區(qū)域下調(diào)價(jià)格也驗(yàn)證了我們的判斷,我們認(rèn)為目前的關(guān)鍵因素還是緊縮環(huán)境下的資金緊張和需求不振,盡管部分有改善跡象,但還難足以改變下行趨勢(shì);3、而從估值角度來(lái)看,盡管目前PE來(lái)看,水泥股估值已經(jīng)顯得較為便宜,但是在水泥價(jià)格存在下跌風(fēng)險(xiǎn)的周期中,企業(yè)盈利也存在下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),因此目前并不能單一通過(guò)PE來(lái)作為觀測(cè)水泥股估值的維度。而按照PB來(lái)看的話,與按照傳統(tǒng)歷史經(jīng)驗(yàn)的底部區(qū)域依然有距離,因此安全的投資價(jià)值區(qū)域還需要進(jìn)一步等待和確認(rèn);4、供給端下半年壓力猶存,華東、西南、西北、華北均存在較大的在建線產(chǎn)能規(guī)模,新增產(chǎn)能釋放將進(jìn)一步改變區(qū)域供求環(huán)境;5、我們維持水泥行業(yè)評(píng)級(jí)為“同步大勢(shì)”,密切關(guān)注通脹及信貸變化情況,側(cè)重具體區(qū)域及個(gè)股的機(jī)會(huì)把握。


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