[宏觀月評(píng)]2024年4月：固投增速放緩，水泥產(chǎn)量降幅仍深

近日，中國人民銀行和國家統(tǒng)計(jì)局先后公布了2024年4月金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）社融規(guī)模：2024年4月社會(huì)融資規(guī)模減少720億元，同比少增1.3萬億元，社融存量同比增速8.3%，相較于3月下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)。4月政府債券融資減少937億元，同比少增5485億元，政府專項(xiàng)債發(fā)行仍較為遲緩。從信貸端看，新增人民幣貸款新增3349億元，同比少增1082億元。其中，居民貸款減少5166億元，同比多減2755億元，信貸需求較為低迷。企事業(yè)單位中長期貸款新增8600億元，同比多增1761億元，增量主要來自于票據(jù)融資。4月份社會(huì)融資需求仍較為低迷，后續(xù)需要財(cái)政方面進(jìn)一步發(fā)力支持以改善預(yù)期。

（2）水泥產(chǎn)量：2024年1-4月水泥產(chǎn)量為50928萬噸，同比減少10.3%，降幅較前值收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)。按全口徑計(jì)算，1-4月水泥產(chǎn)量同比降幅達(dá)到12.8%。4月份，受陰雨天氣以及專項(xiàng)債發(fā)行緩慢等影響，下游需求恢復(fù)弱于預(yù)期。供給方面，受庫存較高影響，不少地區(qū)自主延長停窯時(shí)間，市場供應(yīng)維持相對(duì)低位水平?？偟膩砜矗?月水泥市場供需維持弱勢狀態(tài)，不少地區(qū)運(yùn)營壓力較大，積極調(diào)漲水泥價(jià)格，但漲價(jià)根基并不牢穩(wěn)。

（3）后市展望：5月份，雨水天氣有所減少，加之資金狀況有所改善，預(yù)計(jì)下游需求將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但下旬隨著農(nóng)忙季節(jié)到來，需求恢復(fù)程度可能有限。與此同時(shí)，受限于弱需求、高庫存壓力，不少地區(qū)自主加大停窯力度，預(yù)計(jì)供應(yīng)釋放將得到一定限制。整體而言，5月水泥產(chǎn)量仍將低于去年同期水平。