2024年水泥行業(yè)展望

近日，水泥網APP視頻號進行了“分享匯·建材觀察”線上直播，中國水泥網水泥大數據研究院分析師李坤明就2024年水泥行業(yè)進行了展望。

首先簡單回顧一下2023年市場情況。

2023年，受房地產持續(xù)調整等影響，水泥行業(yè)發(fā)展景氣度繼續(xù)下降。

一季度下游復工情況尚佳，整體需求好于同期；二、三季度“旺季不旺、淡季更淡”，需求減弱明顯，加之市場競爭激烈，水泥價格持續(xù)走低；四季度需求弱勢恢復，水泥價格小幅上漲。

總體來看，預計2023全年全國水泥產量20.48億噸，減少8100萬噸，同比下降3.8%，水泥產量創(chuàng)下2011年來新低；

煤價重心有所下移，全年均價972元/噸左右，同比下降300元/噸左右，水泥企業(yè)平均每噸生產成本下降36元/噸左右；

全年水泥均價報收370元/噸，比去年同期下降107元/噸左右，幅度高達22%。

由于水泥價格降幅較大，加之需求出現下滑，行業(yè)利潤出現大幅下降，我們預計2023年全年行業(yè)利潤在310億元上下，降幅超過50%。

圖：預計2023年全年水泥行業(yè)利潤總額310億元上下

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

盡管全國的形勢比較差，但也有些地區(qū)表現亮眼，其中西藏和新疆是全國31個省市中實現量價齊升的兩個地區(qū)，西藏地區(qū)需求增幅超50%，該地區(qū)川藏鐵路、雅魯藏布江水電站等大基建項目發(fā)力明顯；新疆地區(qū)鐵公基項目建設加快推進，水泥產量同比增長24%，水泥價格上漲3.4%，行業(yè)效益出現好轉。

對于2024年，我們認為市場壓力整體依然較大，但下行程度會出現放緩。

首先是需求方面，預計地產拖累減弱，基建仍有拉動，2024年水泥需求小幅下滑，降幅繼續(xù)收窄，全年水泥產量在20.1億噸左右，同比下降2%上下。

地產環(huán)節(jié)，2023年12月中央經濟工作會議中提到，積極穩(wěn)妥化解房地產風險，一視同仁滿足不同所有制房地產企業(yè)的合理融資需求，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”。

2024年房地產重點工作仍在“保交樓”和“控風險”，同時“三大工程”持續(xù)發(fā)力，這將減緩房地產投資下滑幅度。土地購置面積和新開工是投資端的兩個重要指標，截至到2023年11月，兩者同比分別下降25.2%、21.2%，目前仍未企穩(wěn)，二者對2023年地產前端建安工程投資有一定負面影響。

但在“三大工程”對沖下，地產投資降幅或將收窄，地產對水泥需求拖累程度將減輕。

圖：地產拿地未穩(wěn)，新開工依然深降

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

基建領域，基建投資仍是穩(wěn)定宏觀經濟大盤的重要抓手，2023年10月中央政府增發(fā)萬億國債，穩(wěn)增長要求下預計2024年專項債額度或將有所提升，這均將利好基建投資，但考慮地方政府面臨較大化債壓力，擠壓部分財政資金，預計2024年基建增速將較2023年小幅加快；

其次，一些新開項目2024年將進入土建施工期，提振水泥需求，基建對水泥需求的拉動仍有增加。

然后是供給方面，產能投放或仍不及預期，供應壓力整體可控。2023年新投產熟料產線16條，涉及總產能2316萬噸，僅占計劃投產產能的43.5%，遠不及預期。

根據中國水泥網水泥大數據研究院追蹤，2024年計劃有27條、產能超4000萬噸熟料線投產，再加上一些本該2023年投產的，實際計劃投產更多。

從區(qū)域來看，西南地區(qū)的重慶、云南，中南地區(qū)的湖南、廣東，以及華東地區(qū)的福建等地均有2-4條線投產，市場面臨較大運行壓力。

鑒于2024年行業(yè)壓力依然較大，預計新投產能釋放進度仍將不及預期，盡管如此，需求下行期供需矛盾凸顯，產能過剩問題仍然較為嚴重。

再者是價格行情，目前水泥價格達到相對低位，不少企業(yè)虧損運營，漲價意愿強烈，在需求基本平穩(wěn)的背景下，水泥價格大幅走弱的可能性不大。

我們判斷，2024年水泥價格將出現一定幅度反彈，但產能嚴重過剩掣肘下上漲空間可能有限，預計2024年全年水泥價格均價重心相較于2023年仍將下移，從季度走勢看，同比降幅逐步收窄，下半年存在轉正可能。最后是效益，預計均價下移疊加成本增加，利潤難言樂觀。

成本方面，安檢趨嚴背景下，煤炭供給難度或將逐步加大，加之經濟復蘇和消費增加，煤價存在上行風險，水泥企業(yè)生產成本壓力可能加大。

整體而言，水泥均價較2023年下移疊加成本增加，行業(yè)效益難言樂觀，預計2024年水泥行業(yè)效益較2023年仍將下降，利潤處于較低水平。

圖：預計2024年水泥行業(yè)利潤仍將下降

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）