中材節(jié)能:余熱發(fā)電空間有限 拓展海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大

投資時(shí)報(bào) · 2014-03-16 09:49

  在證監(jiān)會(huì)最新公布的IPO企業(yè)申報(bào)信息表里,已經(jīng)過(guò)會(huì)但未上市的企業(yè)還有28家。按照新股發(fā)行安排,這些公司補(bǔ)交年報(bào)通過(guò)審核之后,就將拿到上市通行證,預(yù)計(jì)將在3月份以后陸續(xù)上市發(fā)行。

  其中,中材節(jié)能作為中材集團(tuán)旗下從事余熱發(fā)電的專(zhuān)業(yè)化公司,此次擬發(fā)行1.09億股,發(fā)行后總股本4.36億股,擬于上交所上市。本次發(fā)行募集資金將用于“南通鍋爐收購(gòu)項(xiàng)目”、2個(gè)制造與研發(fā)基地項(xiàng)目、2個(gè)BOOT項(xiàng)目和2個(gè)EMC項(xiàng)目的投入。

  一位不愿具名的公用事業(yè)行業(yè)研究員向《投資時(shí)報(bào)》記者表示,“最近兩年來(lái)受制于水泥行業(yè)景氣度下行,下游客戶(hù)投資意愿下滑。加上當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈,余熱發(fā)電市場(chǎng)已經(jīng)較為飽和。中材節(jié)能在推進(jìn)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí),將大力拓展國(guó)外市場(chǎng)和鋼鐵等新興行業(yè)的余熱發(fā)電業(yè)務(wù)?!?

  對(duì)于轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,記者致電中材節(jié)能,并按照該公司要求發(fā)送了采訪提綱,但截至發(fā)稿時(shí),未獲任何回應(yīng)。

  水泥余熱發(fā)電空間有限

  為了應(yīng)對(duì)全球氣候環(huán)境變化,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),近年來(lái)我國(guó)政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列限制環(huán)境污染和過(guò)剩產(chǎn)能的行業(yè)調(diào)控政策。

  2009年9月國(guó)務(wù)院頒布了《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》,同年11月,國(guó)家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于水泥、平板玻璃建設(shè)項(xiàng)目清理工作有關(guān)問(wèn)題的通知》,對(duì)水泥、玻璃等行業(yè)增量進(jìn)行一定程度的政策約束。

  近年來(lái),水泥行業(yè)余熱發(fā)電安裝量已經(jīng)超過(guò)75%,行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題,受制于行業(yè)景氣度,客戶(hù)投資安裝的也不多。余熱發(fā)電市場(chǎng)參與者眾多,競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈,加上治霾行動(dòng)的不斷推進(jìn),導(dǎo)致不少水泥企業(yè)相繼關(guān)停,中材節(jié)能正面臨嚴(yán)峻的市場(chǎng)沖擊。

  不過(guò),方正證券節(jié)能環(huán)保行業(yè)分析師王莎莎向《投資時(shí)報(bào)》記者表示,水泥行業(yè)目前的變化主要在于環(huán)保和淘汰過(guò)剩產(chǎn)能帶來(lái)的供給顯著收縮。

  在此背景下,即使房地產(chǎn)投資有所放緩,但維持7%以上的GDP增速將使得今年整體固定資產(chǎn)投資增速不會(huì)顯著下降,水泥需求仍有增長(zhǎng),供需關(guān)系有所改善,景氣度將會(huì)有所回升。中材節(jié)能作為一家環(huán)保節(jié)能公司,未來(lái)將獲得國(guó)家對(duì)余熱發(fā)電產(chǎn)業(yè)的政策優(yōu)惠。

  工信部25號(hào)文要求,在2010-2013年,對(duì)日產(chǎn)量2000噸以上的新型干法水泥窯推廣純低溫余熱發(fā)電改造項(xiàng)目,使日產(chǎn)量2000噸以上的新型干法水泥生產(chǎn)線余熱發(fā)電配套率達(dá)到95%以上。

  預(yù)計(jì)到 2015年,國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)需加裝余熱電站的生產(chǎn)線將達(dá)到770條左右,整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模約為310億元,以現(xiàn)有余熱發(fā)電工程服務(wù)行業(yè)的總體承接能力估計(jì),國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)的余熱發(fā)電市場(chǎng)尚有5至10年的發(fā)展空間。

  當(dāng)前,水泥行業(yè)現(xiàn)狀低迷,未來(lái)3年里,中材節(jié)能會(huì)在運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)的基礎(chǔ)上,積極開(kāi)拓國(guó)外、鋼鐵等新興市場(chǎng),維持公司的盈利增長(zhǎng)。

  拓展海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大

  值得注意的是,水泥余熱發(fā)電行業(yè)集中度較高。據(jù)統(tǒng)計(jì),行業(yè)前5名公司的市場(chǎng)份額超過(guò)84%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截至2010年11月,國(guó)內(nèi)由中材節(jié)能設(shè)計(jì)和配套余熱發(fā)電系統(tǒng)的生產(chǎn)線共計(jì)214 條,市場(chǎng)占有率大概達(dá)到27%,在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中位居前列。

  上述不愿具名的研究員透露,與同行業(yè)上市公司如天壕節(jié)能、易世達(dá)等公司相比,中材節(jié)能經(jīng)營(yíng)規(guī)模大于其他兩家,并且背后有大股東國(guó)內(nèi)大型水泥企業(yè)中材集團(tuán)撐腰,較早介入國(guó)外市場(chǎng),目前已經(jīng)積累了較多的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。

  招股說(shuō)明書(shū)中透露,作為國(guó)內(nèi)同行業(yè)企業(yè)中進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的首批企業(yè)之一,中材節(jié)能目前已經(jīng)簽署17項(xiàng)境外余熱發(fā)電業(yè)務(wù)合同,在菲律賓、泰國(guó)、巴基斯坦、土耳其、越南、阿聯(lián)酋、印度、沙特阿拉伯等國(guó)家與國(guó)際或當(dāng)?shù)刂嗥髽I(yè)集團(tuán)陸續(xù)簽訂了29條水泥生產(chǎn)線的余熱發(fā)電工程項(xiàng)目,總裝機(jī)規(guī)模240MW,對(duì)應(yīng)合同金額折合人民幣超過(guò)18億元,初步完成了對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)布局,境外市場(chǎng)份額處于領(lǐng)先地位。

  目前,中材節(jié)能先后與 Lafarge (拉法基)、Holcim(豪西蒙)、Heildelberg(海德堡)、UCC(阿聯(lián)酋聯(lián)合水泥)等海外水泥巨頭建立了良好的合作關(guān)系。

  其中,在2008年,中材節(jié)能承建的泰國(guó)Siam City Cement 2×10000t/d水泥熟料生產(chǎn)線配套余熱發(fā)電項(xiàng)目,總裝機(jī)容量2×16MW,在項(xiàng)目完工時(shí)為全世界最大的水泥生產(chǎn)線余熱發(fā)電項(xiàng)目,創(chuàng)下了同行業(yè)規(guī)模最大、單機(jī)余熱發(fā)電量最高的紀(jì)錄,增加了國(guó)外高端客戶(hù)對(duì)中材節(jié)能技術(shù)的認(rèn)可。

  但是,該公司境外業(yè)務(wù)占比較高,受政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境與外交政策等因素影響,存在一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。招股說(shuō)明書(shū)中也透露,中材節(jié)能全資子公司在利比亞有正在執(zhí)行的EPC項(xiàng)目合同,鑒于當(dāng)?shù)鼐o張的政治局勢(shì),該項(xiàng)目目前已暫停執(zhí)行,可能面臨巨額的財(cái)產(chǎn)損失。

  上述研究員還透露,中材節(jié)能在國(guó)外市場(chǎng)訂單充裕,未來(lái)在該方面擁有廣闊的增長(zhǎng)空間。同時(shí),隨著國(guó)家節(jié)能減排政策的不斷深化,鋼鐵、玻璃等水泥行業(yè)以外的新興市場(chǎng)將在未來(lái)幾年內(nèi)快速增長(zhǎng),該行業(yè)在余熱發(fā)電市場(chǎng)的需求也將逐步加大。

  之前,長(zhǎng)期受制于配套政策滯后、并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)不規(guī)范、資金投入不足等原因,中材節(jié)能在水泥行業(yè)以外的行業(yè)發(fā)展較慢。從2012年以來(lái),伴隨相關(guān)并網(wǎng)政策出臺(tái)、能源合同管理模式推廣、推進(jìn)工業(yè)節(jié)能力度加強(qiáng)等利好消息的不斷出臺(tái),中材節(jié)能將面臨難得的發(fā)展良機(jī)。

  目前,該公司已經(jīng)在上述行業(yè)余熱發(fā)電技術(shù)方面進(jìn)行了技術(shù)、人才、資源方面的儲(chǔ)備,并通過(guò)合作的形式在鋼鐵、化工、有色金屬、玻璃及其他建材等行業(yè)得到成功應(yīng)用,進(jìn)一步拓展了市場(chǎng)空間。

  不過(guò),鋼鐵等行業(yè)的余熱品質(zhì)和煙氣成分與水泥行業(yè)差異較大,需要足夠的技術(shù)實(shí)力作為支撐,中材節(jié)能可能也會(huì)面臨一定的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。


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