期貨交易將引領水泥行業(yè)步入金融衍生產業(yè)

　　3月14日，水泥期貨合約規(guī)則設計研討會在浙江杭州召開。來自海螺水泥、南方水泥、天瑞水泥、華潤水泥等大中型企業(yè)代表及國內知名期貨公司代表出席了會議。會議就發(fā)展期貨交易對水泥行業(yè)的影響，以及水泥期貨合約規(guī)則設計規(guī)范等問題展開深入探討。

水泥期貨合約規(guī)則設計研討會現(xiàn)場

　　鄭州商品交易所副總經理巫克力表示，受制于產能過剩壓力，水泥價格波動愈加頻繁，直接影響到企業(yè)經濟效益，也關系到水泥行業(yè)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。期貨作為企業(yè)規(guī)避價格波動風險的有效工具，是現(xiàn)貨市場發(fā)展的高級形式，其本身所具有的價格發(fā)現(xiàn)和風險管理等經濟功能，將為水泥企業(yè)規(guī)避價格風險發(fā)揮積極作用。

鄭州商品交易所副總經理巫克力

　　巫克力同時指出，期貨品種推出需要注重的兩個原則，其一、貼近現(xiàn)貨，體現(xiàn)現(xiàn)貨需求；其二、在現(xiàn)貨基礎上按照期貨規(guī)則設計合約。只有在堅持這兩大原則的基礎上，期貨市場才能得到有效發(fā)展。

　　據(jù)了解，鄭商所目前正在積極推進水泥期貨的上市調研工作，已對水泥的生產、貿易、消費和倉儲情況進行系統(tǒng)深入地調研，走訪了中國水泥協(xié)會、湖北建材協(xié)會、上海市水泥協(xié)會、重慶市水泥協(xié)會、海螺水泥、南方水泥、華新水泥、亞東水泥、紅獅水泥、金峰水泥、鶴林水泥、上海建工等行業(yè)協(xié)會和重點企業(yè)。

　　巫克力表示，水泥期貨市場的建立還需要一定的時間才能完成，而“如果今年能順利推出水泥期貨的話，今后將會在期貨的基礎上推出水泥期權，進一步推動水泥行業(yè)向金融衍生產業(yè)發(fā)展?！?

鄭州商品交易所總經理助理魏振祥

　　鄭州商品交易所總經理助理魏振祥在研討會上做了題為《水泥期貨合約規(guī)則介紹》的報告，從水泥期貨合約文本設計思路、水泥集團化（信用）倉單交割方式、現(xiàn)貨連續(xù)交易（T+D）方式等方面，對水泥期貨合約規(guī)則做了詳細介紹。

　　魏振祥重點就連續(xù)滾動交割方式同與會者做了深入探討。據(jù)了解，連續(xù)滾動交割是指以支付保證金的形式在交易所集中買賣交割合約的交易活動，客戶可以選擇即期交割，也可以延期交割，同時引入延期補償費機制來調節(jié)實物供求矛盾。

　　魏振祥指出，引入連續(xù)滾動交割的意義在于，首先，解決近月不活躍問題，更好地發(fā)揮期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能；其次，減少逼倉風險，買賣雙方如果由于自身原因無法及時交割，可以選擇拒絕響應對方申請并支付遞延費來延期交割；最后，滿足交割個性化需求，買賣雙方能夠獲得更多自主挑選對手方的機會。

　　與此同時，由于水泥存在保質期短、單位價值低、儲存費用高、現(xiàn)貨貿易一般實行提貨制等行業(yè)特點，倉庫倉單交割已經不能適應水泥期貨發(fā)展。為此，鄭商所引入了集團化廠庫倉單概念。該交割方式的特點在于，在交割區(qū)域內，持有集團倉單的買方可到任一中心庫點提貨，提貨點之間的升貼水由交易所提前公布；交割區(qū)域外，可到任一輔助庫點提貨，升貼水由廠庫公布。魏振祥表示，為水泥期貨市場引入交割區(qū)域外廠庫倉單交割作為補充，可以適應大型企業(yè)生產點分布的特點，便于交割區(qū)域外的企業(yè)參與期貨，利于擴大交割區(qū)域范圍，保障可供交割數(shù)量。

水泥企業(yè)和期貨公司代表

　　研討會中，升貼水設置問題格外引人注目。魏振祥表示，升貼水設置需要以水泥基準交割區(qū)域為中心，根據(jù)運費、品牌、市場差異設置不同程度的升貼水。對此華新水泥代表表示，水泥價格影響因素眾多，除運費、品牌、市場差異三個因素外，使用習慣、產品質量、區(qū)域政策等眾多問題均會對水泥價格產生影響，升貼水的設置因素考慮需要更加全面。

　　而水泥期貨發(fā)展規(guī)劃方面，巫克力表示，在全國范圍內推廣水泥期貨是今后長期的發(fā)展目標，但是考慮到水泥產品的特性，暫時考慮在長江流域開展，待發(fā)展成熟之后，再面向全國范圍推廣。

水泥企業(yè)和期貨公司代表

　　在整個研討中，鄭商所對與會水泥代表的觀點意見做了全面收集整理。通過與國內知名大型水泥企業(yè)的面對面交流，有利于進一步優(yōu)化水泥期貨合約規(guī)則。巫克力最后表示，鄭商所將加快水泥期貨相關工作推進速度，力爭年內推出水泥期貨交易，引領水泥行業(yè)進入資本衍生產業(yè)，促進行業(yè)健康發(fā)展。