去年12月官方PMI跌至51% 新一輪下行壓力漸增？

　　新年第一天中國(guó)經(jīng)濟(jì)就迎來(lái)一個(gè)壞消息——最新出爐的去年12月官方中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)自去年6月以來(lái)的首度回落，且低于51.2%的市場(chǎng)預(yù)期。

　　制造業(yè)PMI是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，通常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，PMI高于50%時(shí)，反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。結(jié)合早前公布的12月匯豐PMI創(chuàng)下3個(gè)月新低，最近數(shù)據(jù)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或在2014年穩(wěn)中趨弱的擔(dān)憂隨之升溫。

　　“PMI指數(shù)出現(xiàn)回落預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中趨降；預(yù)計(jì)未來(lái)工業(yè)增長(zhǎng)率趨降，出口增長(zhǎng)率也有可能下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有一定下行壓力?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群昨日分析稱。

　　“回落有一定季節(jié)性因素”

　　細(xì)看數(shù)據(jù)，構(gòu)成官方PMI的全部5個(gè)分類指標(biāo)，在去年12月全線回落。而從12個(gè)細(xì)分指數(shù)來(lái)看，除購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)略微上升以外，包括就業(yè)等其余指數(shù)均有所回落。

　　從需求端看，新訂單指數(shù)上月錄得52.0%，比前一個(gè)月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，此外，反映制造業(yè)外貿(mào)情況的新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為49.8%和49.0%，比上月下降0.8和1.5個(gè)百分點(diǎn)，雙雙落至臨界點(diǎn)以下，顯示全球市場(chǎng)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)依然面臨需求疲軟壓力。

　　另一方面，生產(chǎn)增速也出現(xiàn)回落，生產(chǎn)指數(shù)較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，降至53.9%，為下半年以來(lái)首次下降。值得關(guān)注的是，各類型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)在上月全部出現(xiàn)回落。其中，大型企業(yè)PMI指數(shù)扭轉(zhuǎn)自去年7月以來(lái)持續(xù)小幅回升勢(shì)頭，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，回落至52%。中型企業(yè)PMI指數(shù)較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。小型企業(yè)PMI指數(shù)下降至47.7%，連續(xù)5個(gè)月下降。

　　“企業(yè)對(duì)后期市場(chǎng)判斷形勢(shì)較為謹(jǐn)慎；在加快結(jié)構(gòu)調(diào)整、化解過(guò)剩產(chǎn)能背景下，生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)下滑，預(yù)示著制造業(yè)生產(chǎn)增速仍有可能適度回調(diào)?！敝袊?guó)物流信息中心陳中濤說(shuō)。

　　不過(guò)，針對(duì)官方PMI時(shí)隔半年的再度回落，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河在解讀時(shí)也提出，此番回落受到季節(jié)性因素的影響?！笆芪鞣絺鹘y(tǒng)假日部分需求提前釋放和中國(guó)‘春節(jié)’臨近等因素的疊加影響，本月反映中國(guó)制造業(yè)外貿(mào)情況的新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)雙雙回落至臨界點(diǎn)以下。這說(shuō)明本月PMI回落帶有一定季節(jié)性因素，后期走勢(shì)仍需觀察?！?

　　新一輪下行壓力漸增？

　　隨著12月官方PMI的出爐，2013年制造業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)的整體走勢(shì)已然進(jìn)一步明朗。

　　2013年伊始，受制于出口放緩、需求減弱和產(chǎn)能過(guò)剩等因素影響，去年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)回落，一、二季度增速分別為連續(xù)兩個(gè)季度回落，分別為7.7%、7.5%，官方PMI也在去年6月觸及年內(nèi)最低的50.1%，距離跌破榮枯線僅一步之遙。

　　但面對(duì)經(jīng)濟(jì)不斷放緩的趨勢(shì)，中國(guó)政府在7月起陸續(xù)出臺(tái)了一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策，通過(guò)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度、培育消費(fèi)新熱點(diǎn)、引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期等舉措，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在三季度企穩(wěn)回升，從最近工業(yè)生產(chǎn)、信貸、出口等多個(gè)指標(biāo)迅速回升，PMI也在去年7月起迅速回升，并在8月開始連續(xù)5個(gè)月保持在51%及以上。

　　但最新的問題是，最新的數(shù)據(jù)讓2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)又充滿懸念：伴隨著官方和匯豐PMI在去年12月雙雙出現(xiàn)回落，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)或面臨新一輪下行壓力的擔(dān)憂聲音漸起。不僅是制造業(yè)，信貸增速放緩、地方債務(wù)和影子銀行風(fēng)險(xiǎn)積聚、固定資產(chǎn)投資尤其是基建類投資增長(zhǎng)放緩以及房地產(chǎn)市場(chǎng)可能放緩，也可能成為2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)惡化的催化劑。

　　不過(guò)，作為全面深化改革的元年，更多機(jī)構(gòu)傾向認(rèn)為，伴隨著全面改革的起航，內(nèi)生動(dòng)力的支撐以及外需的改善，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2014年繼續(xù)目前保持平穩(wěn)的走勢(shì)。

　　瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，“2014年政策將在推進(jìn)改革與穩(wěn)增長(zhǎng)之間尋求平衡，全球需求推動(dòng)的出口走強(qiáng)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)改善應(yīng)該能夠抵消固定資產(chǎn)投資（尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資）增長(zhǎng)放緩的影響，經(jīng)過(guò)去年三季度的反彈，預(yù)計(jì)未來(lái)一年整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)較為平滑。”

　　“本屆政府提出了要確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的政策要求。2014年一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下行壓力時(shí)，政府仍會(huì)通過(guò)適度的政策刺激來(lái)確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不跌出下限?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為。