1-10月基建投資回落 制造業(yè)投資繼續(xù)增長

華泰證券 · 2013-11-12 07:36 留言

  投資要點:

  數(shù)據(jù)表現(xiàn):2013年1-10月份,全國固定資產(chǎn)投資(不含農戶)351669億元,同比名義增長20.1%,增速比1-9月份回落0.1個百分點。從環(huán)比 看,10月份固定資產(chǎn)投資(不含農戶)增長1.43%。

  評論:10月固定資產(chǎn)投資增速與我們預期一致,三季度經(jīng)濟回穩(wěn)使投資繼續(xù)加杠桿的合理性降低,基建、房地產(chǎn)投資增速均有回落,制造業(yè)投資增速略超預期,除基數(shù)因素外應是投資的慣性使然。

  具體來看:

  制造業(yè)投資增速略超預期。10月制造業(yè)投資增速繼續(xù)上升,累計增速19.1%,較1-9月上升0.6個百分點;當月投資增速24.1%,較上月上升2.1個百分點。制造業(yè)投資增速繼續(xù)增加,有去年基數(shù)較低因素,也顯示出加杠桿的慣性。中期看,產(chǎn)能仍待縮減的制造業(yè)不存在持續(xù)加杠桿的條件,但短期看慣性加基數(shù)效應,使四季度制造業(yè)投資平穩(wěn)增長。

  基建投資繼續(xù)回落。10月基建投資當月增速16%,較上月21.6%回落不少,累計增速也從24.2%下滑至23.1%。三季度經(jīng)濟恢復至合理區(qū)域使繼續(xù)“穩(wěn)增長”的動力降低,再加上較高的基數(shù)效應,四季度基建投資增速難以繼續(xù)提升。

  房地產(chǎn)投資增速回落。10月房地產(chǎn)投資當月增速15%,累計增速19.2%較上月有所回落。從新開工面積和商品房銷售面積看增速均出現(xiàn)回落,資金來源也有所收緊,在四季度資金流動性易緊難松之下,房地產(chǎn)投資增速將穩(wěn)中有降。

  中央投資增速回落,資金來源增速趨緊。10月中央投資項目累計增速從上月的10.4%回落至8.1%,顯示中央繼續(xù)穩(wěn)增長的意圖降低。地方項目增速微升0.1個百分點,相對趨穩(wěn)。資金來源增速繼續(xù)回落,預算內和國內貸款增速回落明顯,顯示出政府收縮投資的意圖。

  展望:從10月數(shù)據(jù)看,投資增速已有回落,特別是基建投資增速回落明顯,投資預算內資金和貸款資金都出現(xiàn)收縮,這說明經(jīng)濟回穩(wěn)后中央“穩(wěn)增長”的力度已在減弱。制造業(yè)投資在慣性和基數(shù)的影響下將平穩(wěn)增長。預計四季度投資增速基本維持平穩(wěn)。

編輯:余樂樂

監(jiān)督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

本文內容為作者個人觀點,不代表水泥網(wǎng)立場。聯(lián)系電話:0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。

最新評論

網(wǎng)友留言僅供其表達個人看法,并不表明水泥網(wǎng)立場

暫無評論

發(fā)表評論

閱讀榜

2024-12-23 14:07:48