亞泰集團(tuán):東北水泥價(jià)格有望超預(yù)期

國(guó)金證券 · 2011-05-27 00:00 留言

  今年一季度,東北地區(qū)的固定資產(chǎn)投資增速明顯超過全國(guó)平均,亞泰占據(jù)了吉林超過30%的水泥市場(chǎng)。在需求強(qiáng)勁、供求平衡、寡頭壟斷的背景下,東北地區(qū)2011年水泥提價(jià)的條件充分,水泥價(jià)格極有可能超預(yù)期。

  水泥價(jià)格超預(yù)期上漲。公司自結(jié)束冬儲(chǔ)后,已先后4次提價(jià),累計(jì)漲價(jià)100~150元/噸,預(yù)計(jì)二季度價(jià)格仍有上調(diào)空間。價(jià)格上漲超預(yù)期的主要原因:一是今年吉林、黑龍江進(jìn)入施工期較早,3月份水泥需求已開始釋放,較往年提前1個(gè)月;二是吉黑兩省的基礎(chǔ)設(shè)施工程集中上馬,今年吉林將新開工建設(shè)高速公路項(xiàng)目9個(gè),在建高速公路里程達(dá)到1655公里,公司在吉黑兩省的重點(diǎn)工程中份額較高,目前水泥生產(chǎn)供不應(yīng)求,議價(jià)能力較強(qiáng)。

  噸毛利有望同比增長(zhǎng)50%。根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù),目前長(zhǎng)春地區(qū)熟料價(jià)格350元/噸,32.5水泥360元/噸,42.5水泥410元/噸,價(jià)格同比上漲約10%,超出市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為東北地區(qū)水泥價(jià)格仍有上漲空間,預(yù)計(jì)全年平均價(jià)格將實(shí)現(xiàn)15%的同比漲幅。按公司年報(bào)數(shù)據(jù),公司2010年水泥綜合均價(jià)為295元/噸,噸毛利67元/噸,預(yù)計(jì)公司2011年可實(shí)現(xiàn)水泥綜合噸毛利100元/噸,同比增長(zhǎng)50%。

  預(yù)計(jì)2011年水泥產(chǎn)量將大幅增長(zhǎng)50%。公司去年年底有2條新型干法線、共300萬(wàn)噸熟料產(chǎn)能投產(chǎn),并收購(gòu)遼寧鐵新水泥400萬(wàn)噸產(chǎn)能,預(yù)計(jì)2011年同比增加有效熟料產(chǎn)能700萬(wàn)噸、合水泥產(chǎn)能約1000萬(wàn)噸,使公司熟料產(chǎn)能達(dá)到1800萬(wàn)噸、水泥產(chǎn)能達(dá)2300萬(wàn)噸,2012年可達(dá)到2500萬(wàn)噸。2010年公司實(shí)現(xiàn)水泥綜合銷量1625萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)2011年公司可實(shí)現(xiàn)水泥綜合銷量(含熟料)2400萬(wàn)噸、同比增長(zhǎng)50%。

  商品房銷售進(jìn)入收獲期。公司目前是吉林最大的房地產(chǎn)企業(yè),項(xiàng)目?jī)?chǔ)備主要集中在東北和天津,預(yù)計(jì)2011年房地產(chǎn)項(xiàng)目的竣工面積在35~40萬(wàn)平方米左右,由此估算今年來(lái)自房地產(chǎn)的收入有望翻番。


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