股票一日閃崩99%蒸發(fā)145億，天瑞水泥回應：或禍起小股東爆倉

房地產(chǎn)日子不好過，發(fā)家于水泥行業(yè)的前河南首富李留法家族也迎來資本暴擊。

4月 9日，中國天瑞水泥（01252.HK）現(xiàn)斷崖式閃崩，股價在臨近收盤時的不足15分鐘內(nèi)暴跌99%，最低價觸達0.035港元/股，最終收盤價格為0.048港元/股，較前一日收盤價的5港元/股跌去99.04%，創(chuàng)下歷史新低。一日間，145.5億港元的市值灰飛煙滅。

4月9日晚間，中國天瑞水泥執(zhí)行董事、聯(lián)席公司秘書及授權(quán)代表李江銘向《參差財經(jīng)》回應稱，公司經(jīng)營一切正常，據(jù)其了解今日暴跌可能是因為有些小股東被被動平倉所致。

實際上，今日中國天瑞水泥的成交量有2.81億股，但成交額僅為2438萬，這在李江銘看來，流動性并不算高。而至于股民最為關(guān)切的維護股價等問題，李江銘表示目前公司正在開會積極商量對策中。

對于記者詢問面對突如其來的暴跌黑天鵝是否可以抄底的問題，李江銘則笑著回應：你可以這么理解。

01、市值閃崩暴擊前河南首富

股票暴跌，對于大股東來說，無疑是刀在肉上，劍抵頭上。

2023年12月8日，中國天瑞水泥公告稱，其控股股東完成企業(yè)重組，煜闊有限公司（以下簡稱“煜闊”）持有中國天瑞水泥69.58%的已發(fā)行股本，而李留法、李鳳孌夫妻則通過天瑞集團等企業(yè)100%實控煜闊。

公開資料顯示，中國天瑞水泥主營水泥、石灰石骨料、熟料的制造與銷售，成立于2011年2月，并迅速于2011年12月成功登陸港股。其母公司天瑞集團股份有限公司（下稱：天瑞集團），創(chuàng)立于1982年，據(jù)其官網(wǎng)介紹，其目前已發(fā)展為集旅游、水泥、鑄造、互聯(lián)網(wǎng)物流為主體的股份制企業(yè)集團，名列中國企業(yè)500強356位，中國制造業(yè)500強195位，全球50大水泥企業(yè)排名第16。

全國工商聯(lián)發(fā)布的2023中國民營企業(yè)500強榜單顯示，天瑞集團以601億元營業(yè)收入位列第181位。

有意思的是，中國天瑞水泥的實際控制人李留法，河南平頂山人，生于1957年，為河南超級富豪。據(jù)最新發(fā)布的《2024胡潤全球富豪榜》，李留法、李鳳孌夫婦憑借40億美元的身家位列榜單第900位。此外，李留法還曾于2011年、2012年兩度蟬聯(lián)《新財富》雜志評選的“新財富500富人榜”河南首富。

2022年10月，李留法正式將加入中國天瑞水泥一年，時任副總經(jīng)理的大兒子李玄煜扶正，在其35歲之年將其推至前臺，出任中國天瑞水泥的董事局主席兼執(zhí)行董事。

但今日這一跌，前河南首富李留法家族迎來至暗時刻，于中國天瑞水泥的股權(quán)市值暴跌9成，身家縮水百億，可謂元氣大傷。

值得一提的是，早在今年的1月18日，中國天瑞水泥便曾公告稱，其控股股東煜闊剛解除了一筆1.6億股的股權(quán)質(zhì)押，轉(zhuǎn)手又質(zhì)押了9700萬股中國天瑞水泥以作擔保，從而獲得1.665億人民幣的貸款融資，而該筆質(zhì)押的股權(quán)占發(fā)行股本的3.3%。

若按1月18日的收盤價5.24港元/股算，該筆質(zhì)押彼時市值為5.08億。如今股價暴跌，股價早已跌破質(zhì)押平倉線，大股東或不得不拿錢補倉或追加保證金。與此同時，當前中國天瑞水泥的整個市值甚至要比3個月前的這筆融資還低，不可不畏尷尬。

與此同時，中國天瑞水泥最新財報顯示，其于一年內(nèi)到期的借款為119.69億，相較去年同期的61.5億增加了95%；一年后到期的借款為46.23億，相較去年同期漲了2.3倍。其于2023年的凈借貸比率約79.3%，較2022年的約24.9%猛增54.4個百分點。償債壓力不可謂不大。

02、交出史上最差業(yè)績，水泥行業(yè)烏云壓頂

另一方面，李氏家族面臨的水泥大市基本盤，同樣正陷于泥淖。

4月2日，中國天瑞水泥拿出了有史以來最差的一份業(yè)績報告。據(jù)2023年年報，中國天瑞水泥總營收為78.89億，同比下降28.64%；歸母凈利潤為-6.34億，同比下降241.27%，這亦是其成立以來的首次虧損。而其于此前三年，即2020年、2021年及2022年的凈利潤分別為18.61億、12.01億、4.49億，從趨勢上看，收益節(jié)節(jié)萎縮。

2023年，中國天瑞水泥毛利率則由2022年的約24.5%進一步下降至20.7%左右。據(jù)其財報解釋，毛利率下降主要是由于2023年水泥價格下降幅度大于水泥噸成本下降幅度所致。

從主營業(yè)務上看，2023年，中國天瑞水泥來自于水泥、骨料及熟料的營收貢獻分別為77.2%、19%以及3.8%。

以占大頭的水泥業(yè)務具體表現(xiàn)上看，去年其銷量約為2520萬噸，同比下降9%，同時平均價格約為241.5元人民幣/噸，同比降幅達21.8%，出現(xiàn)了量價雙跌的局勢。

此外，石灰石骨料去年銷量約為4360萬噸，雖較2022年同期的約4190萬噸增加了約170萬噸，增幅為4.1%，但石灰石骨料的平均噸價約為人民幣34.5元，同比下降12.6%。

數(shù)據(jù)顯示，2023年全國水泥市場平均成交價同比回落15%，主要原因為市場需求持續(xù)低迷，庫存較高，企業(yè)銷售壓力較大，水泥價格在底部震蕩調(diào)整。其預計2023年水泥行業(yè)利潤約320億元，同比下降50%左右。

中國天瑞水泥在財報中指出，2023年，受下游房地產(chǎn)下行，市場競爭加劇，上游原燃料成本高企等多重因素影響，部分地區(qū)無序競爭、區(qū)域性虧損，因此水泥業(yè)務承壓嚴重。但全年固定資產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設施投資、交通運輸投資等領(lǐng)域仍舊保持一定幅度的增長，亦是未來支撐水泥行業(yè)需求的重要因素。

與此同時，針對2024年的工作目標，中國天瑞水泥亦指出，水泥業(yè)務既要強調(diào)以重點工程客戶為主的高標號水泥市場的開發(fā)維護，亦要持續(xù)提高低標號民用水泥市場占有率；在尋求新利潤增長點上，繼續(xù)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，擇機拓展風光儲等新能源業(yè)務，推進替代燃料項目；此外還要繼續(xù)推進「智能化」、「綠色化」發(fā)展，建設提升智慧礦山和智能工廠及綠色礦山和綠色工廠。