水泥上市公司失足“商混剩宴”
過剩產(chǎn)能壓頂,水泥大佬們不得不尋思其他出路,處于產(chǎn)業(yè)鏈中游、霸主未現(xiàn)的商業(yè)混凝土行業(yè)被不約而同地瞄上了。放眼A股水泥公司,不是已經(jīng)搭上了“商混”的船,就是在去“商混”的路上,前者像冀東水泥、華新水泥等,后者如海螺水泥。殊不知,商混產(chǎn)能已漸顯飽和。
商混“拖后腿” 海螺糾結(jié)
商混的發(fā)展主要有兩條路徑:一是背靠水泥企業(yè)的延伸;二是背靠建筑企業(yè)的延伸。在水泥企業(yè)的眼里,進軍商混可以幫助消化水泥產(chǎn)能、延伸產(chǎn)業(yè)鏈,水泥企業(yè)玩商混也有一定的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。因此近些年,冀東水泥、華潤水泥、江西水泥等企業(yè)相繼闖入商混領(lǐng)域開疆拓土。今年3月底,市場傳來風聲,龍頭老大海螺水泥也按捺不住,首次提出適時進入商品混凝土市場。
不過據(jù)了解,在5月底的股東大會上,海螺水泥方面態(tài)度搖擺。據(jù)參加會議的股東透露,現(xiàn)場有人提問公司會否戰(zhàn)略進入商混領(lǐng)域,高管回應“這是行業(yè)趨勢,公司也一直在關(guān)注,但目前時機未到”。其由是,有同行進入混凝土業(yè),但情況很差,利潤覆蓋不了壞賬。主要原因是商混行業(yè)進入門檻低、應收款高,稅收也是個問題。
公司高管甚至反問,“冀東水泥在北京收的混凝土公司,一年交的稅超過當?shù)厮谢炷疗髽I(yè)繳稅的總和,這說明什么?”
對此,冀東水泥證券部人士稱,“冀東混凝土業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模比較大,在北京有十幾家攪拌站,大型企業(yè)繳稅也比較正規(guī),所以一家超過當?shù)厮谢炷疗髽I(yè)繳稅總和,極有可能。”
根據(jù)上市公司年報,2012年有商品混凝土業(yè)務(wù)的水泥上市企業(yè),雖然混凝土板塊毛利率參差不齊,但多數(shù)要低于企業(yè)的綜合毛利率。也就是說2012年混凝土成為企業(yè)毛利率的“拖后腿”板塊“。
據(jù)悉,金隅股份、華新水泥、天山股份、塔牌集團2012年企業(yè)綜合毛利率為24.01%、24.4%、21.78%和21.87%,商混業(yè)務(wù)的毛利率分別為15.19%、22.98%、11.6%及17.63%。
相比之下,僅寧夏建材和華潤水泥”風景尚好“,當年商混毛利率分別高出綜合毛利率19.56%、2.1%。其中華潤水泥的毛利率還從2011年度的24%升至去年的26.2%。
行業(yè)亂象多 過剩襲來
采訪中,有業(yè)內(nèi)人士透露,”現(xiàn)在幾乎所有水泥企業(yè)都將商混視為發(fā)展趨勢,大的集團公司均在籌劃?!爸袊ú脑?012年半年報中已經(jīng)明確延伸產(chǎn)業(yè)鏈,發(fā)展商品混凝土業(yè)務(wù)的思路。
然而令人擔憂的是,水泥企業(yè)極有可能前腳尚在水泥產(chǎn)能過剩泥沼中掙扎,后腳又陷進商混行業(yè)。
而商混行業(yè)年度產(chǎn)量方面,讓人意外的是,一說2012年全國商品混凝土產(chǎn)量為8.9億立方米,同比增長11%;另一組數(shù)據(jù)則為,當年商混產(chǎn)量為16.63億方,同比增長17%?!毙袠I(yè)數(shù)據(jù)混亂,這也是我們的困擾所在。商混歸口復雜,有建設(shè)、建材、鐵路等,國家權(quán)威部門此前沒有也很難統(tǒng)計產(chǎn)能,現(xiàn)在市面上的產(chǎn)能數(shù)據(jù)都是研究機構(gòu)監(jiān)測統(tǒng)計。行業(yè)內(nèi)并不認可這些數(shù)據(jù),也容易誤導外來者?!耙粯I(yè)內(nèi)人士對《金證券》解釋。
亂象不僅于此?;炷列袠I(yè)的下游是建筑企業(yè),議價能力較強,選擇余地比較多,這直接導致交易價格低。并且,商混企業(yè)常常被要求先期墊資,應收賬款比較高。行業(yè)內(nèi)欠款按方來算,如果每立方米混凝土價格是300元,好的企業(yè)每方被欠90元,差的每方要到150-160元。 此外,商混業(yè)務(wù)運輸半徑小,各地基本都有自己的勢力范圍,這也讓行業(yè)呈現(xiàn)”小而亂“的特點。
至于產(chǎn)能過剩問題,據(jù)了解,許多企業(yè)接到一個工程單,就在附近建一個混凝土攪拌站。工程結(jié)束了,攪拌站就無米下鍋。行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)能閑置率達30%-40%。
中國建筑業(yè)協(xié)會混凝土分會權(quán)威人士也表示,”現(xiàn)在水泥企業(yè)都在擴張,但商混市場空間并不大,產(chǎn)能也飽和。目前攪拌站閑置率比較高,有的省份超過了50%。“
值得一提的是,隨著水泥企業(yè)虎視眈眈、加速布局,下游的建筑企業(yè)自然臥榻之側(cè)不容他人鼾睡,典型如西部建設(shè)。據(jù)悉,公司擬發(fā)行約1.52億股購買中建商混,配套融資約5.95億元。若交易順利,在整合五家混凝土生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能后,西部建設(shè)的混凝土產(chǎn)量有望突破2000萬方,一舉成為全國產(chǎn)量最大的商品混凝土生產(chǎn)企業(yè)。
編輯:曾家明
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