水泥上市公司失足“商混剩宴”

　　過剩產(chǎn)能壓頂，水泥大佬們不得不尋思其他出路，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游、霸主未現(xiàn)的商業(yè)混凝土行業(yè)被不約而同地瞄上了。放眼A股水泥公司，不是已經(jīng)搭上了“商混”的船，就是在去“商混”的路上，前者像冀東水泥、華新水泥等，后者如海螺水泥。殊不知，商混產(chǎn)能已漸顯飽和。

　　商混“拖后腿” 海螺糾結(jié)

　　商混的發(fā)展主要有兩條路徑：一是背靠水泥企業(yè)的延伸；二是背靠建筑企業(yè)的延伸。在水泥企業(yè)的眼里，進軍商混可以幫助消化水泥產(chǎn)能、延伸產(chǎn)業(yè)鏈，水泥企業(yè)玩商混也有一定的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。因此近些年，冀東水泥、華潤水泥、江西水泥等企業(yè)相繼闖入商混領(lǐng)域開疆拓土。今年3月底，市場傳來風聲，龍頭老大海螺水泥也按捺不住，首次提出適時進入商品混凝土市場。

　　不過據(jù)了解，在5月底的股東大會上，海螺水泥方面態(tài)度搖擺。據(jù)參加會議的股東透露，現(xiàn)場有人提問公司會否戰(zhàn)略進入商混領(lǐng)域，高管回應“這是行業(yè)趨勢，公司也一直在關(guān)注，但目前時機未到”。其由是，有同行進入混凝土業(yè)，但情況很差，利潤覆蓋不了壞賬。主要原因是商混行業(yè)進入門檻低、應收款高，稅收也是個問題。

　　公司高管甚至反問，“冀東水泥在北京收的混凝土公司，一年交的稅超過當?shù)厮谢炷疗髽I(yè)繳稅的總和，這說明什么？”

　　對此，冀東水泥證券部人士稱，“冀東混凝土業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模比較大，在北京有十幾家攪拌站，大型企業(yè)繳稅也比較正規(guī)，所以一家超過當?shù)厮谢炷疗髽I(yè)繳稅總和，極有可能。”

　　根據(jù)上市公司年報，2012年有商品混凝土業(yè)務(wù)的水泥上市企業(yè)，雖然混凝土板塊毛利率參差不齊，但多數(shù)要低于企業(yè)的綜合毛利率。也就是說2012年混凝土成為企業(yè)毛利率的“拖后腿”板塊“。

　　據(jù)悉，金隅股份、華新水泥、天山股份、塔牌集團2012年企業(yè)綜合毛利率為24.01%、24.4%、21.78%和21.87%，商混業(yè)務(wù)的毛利率分別為15.19%、22.98%、11.6%及17.63%。

　　相比之下，僅寧夏建材和華潤水泥”風景尚好“，當年商混毛利率分別高出綜合毛利率19.56%、2.1%。其中華潤水泥的毛利率還從2011年度的24%升至去年的26.2%。

　　行業(yè)亂象多 過剩襲來

　　采訪中，有業(yè)內(nèi)人士透露，”現(xiàn)在幾乎所有水泥企業(yè)都將商混視為發(fā)展趨勢，大的集團公司均在籌劃?！爸袊ú脑?012年半年報中已經(jīng)明確延伸產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展商品混凝土業(yè)務(wù)的思路。

　　然而令人擔憂的是，水泥企業(yè)極有可能前腳尚在水泥產(chǎn)能過剩泥沼中掙扎，后腳又陷進商混行業(yè)。

　　而商混行業(yè)年度產(chǎn)量方面，讓人意外的是，一說2012年全國商品混凝土產(chǎn)量為8.9億立方米，同比增長11%；另一組數(shù)據(jù)則為，當年商混產(chǎn)量為16.63億方，同比增長17%?！毙袠I(yè)數(shù)據(jù)混亂，這也是我們的困擾所在。商混歸口復雜，有建設(shè)、建材、鐵路等，國家權(quán)威部門此前沒有也很難統(tǒng)計產(chǎn)能，現(xiàn)在市面上的產(chǎn)能數(shù)據(jù)都是研究機構(gòu)監(jiān)測統(tǒng)計。行業(yè)內(nèi)并不認可這些數(shù)據(jù)，也容易誤導外來者?！耙粯I(yè)內(nèi)人士對《金證券》解釋。

　　亂象不僅于此?；炷列袠I(yè)的下游是建筑企業(yè)，議價能力較強，選擇余地比較多，這直接導致交易價格低。并且，商混企業(yè)常常被要求先期墊資，應收賬款比較高。行業(yè)內(nèi)欠款按方來算，如果每立方米混凝土價格是300元，好的企業(yè)每方被欠90元，差的每方要到150－160元。 此外，商混業(yè)務(wù)運輸半徑小，各地基本都有自己的勢力范圍，這也讓行業(yè)呈現(xiàn)”小而亂“的特點。

　　至于產(chǎn)能過剩問題，據(jù)了解，許多企業(yè)接到一個工程單，就在附近建一個混凝土攪拌站。工程結(jié)束了，攪拌站就無米下鍋。行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)能閑置率達30%－40%。

　　中國建筑業(yè)協(xié)會混凝土分會權(quán)威人士也表示，”現(xiàn)在水泥企業(yè)都在擴張，但商混市場空間并不大，產(chǎn)能也飽和。目前攪拌站閑置率比較高，有的省份超過了50%。“

　　值得一提的是，隨著水泥企業(yè)虎視眈眈、加速布局，下游的建筑企業(yè)自然臥榻之側(cè)不容他人鼾睡，典型如西部建設(shè)。據(jù)悉，公司擬發(fā)行約1.52億股購買中建商混，配套融資約5.95億元。若交易順利，在整合五家混凝土生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能后，西部建設(shè)的混凝土產(chǎn)量有望突破2000萬方，一舉成為全國產(chǎn)量最大的商品混凝土生產(chǎn)企業(yè)。