基建投資有望觸底反彈 配置價值為市場所重視
在今年中期板塊整體增長13.83%的背景下,9月20日基礎(chǔ)建設(shè)公司的整體動態(tài)市盈率僅有10.05倍,顯然基礎(chǔ)建設(shè)類公司目前的估值已具優(yōu)勢。
受基建增速下滑影響,今年以來固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落。國家統(tǒng)計局9月14日公布的數(shù)據(jù)顯示,1~8月的固定資產(chǎn)投資增速同比增長5.3%,相比前值下降0.2%,相比去年同期下降2.5%。
但與之相對的是,基建板塊近期在二級市場中卻異動不斷,從近兩周的市場表現(xiàn)看,9月10日~20日,上證指數(shù)小幅上漲了1%,申萬基礎(chǔ)建設(shè)類公司的整體漲幅卻實現(xiàn)了3.62%。領(lǐng)漲龍頭山東路橋9月18日~20日,連續(xù)3天股價強勢封于漲停。
行業(yè)整體成長健康
7月份以來,在“強內(nèi)需”和“松基建”預(yù)期之下,A股市場基建概念股多次活躍,9月18日,基建板塊再度集體異動,當(dāng)日上證指數(shù)上漲1.82%的背景下,基建股整體實現(xiàn)了7.09%的漲幅。分析認為,近日基建行業(yè)的反彈一方面與宏觀調(diào)控轉(zhuǎn)向?qū)捤桑袠I(yè)估值逐漸觸底等因素有關(guān);另一方面也有債轉(zhuǎn)股降低負債率、龍頭企業(yè)訂單與業(yè)績帶動的作用。市場中多數(shù)觀點也認為,未來基建股的整體預(yù)期仍然值得期待。
據(jù)記者統(tǒng)計,2015年~2017年,基礎(chǔ)建設(shè)類公司整體業(yè)績增速實現(xiàn)了三連跳,營業(yè)收入的同比增速分別為4.7%、5.87%和7.28%;凈利潤同比增速分別為7.24%、10.23%和22.37%。今年上半年,基礎(chǔ)建設(shè)類公司整體再度分別實現(xiàn)了7.12%和13.83%的營收增速和利潤增速。
在三季報業(yè)績預(yù)告中,基礎(chǔ)建設(shè)類公司中目前已有9家公布了業(yè)績預(yù)告,除了東湖高新,其余8家均預(yù)期三季報凈利潤同比實現(xiàn)增長。目前來看,圍海股份的增長預(yù)期最高,因今年以來營業(yè)收入較去年同期有較大增長,同時募集資金購買的理財產(chǎn)品收益有較大增長,三季報凈利潤同比預(yù)增幅度預(yù)計為100%~150%。浙江交科緊隨其后,凈利潤增長預(yù)期雖然弱于圍海股份為40.52%~65.78%,但業(yè)績增長原因則更為值得肯定,主要是得益于2017年新簽訂單大幅增長,目前新項目已陸續(xù)落地進入施工階段,在建項目較去年同期大幅增長,并帶動收益的增長所致。
估值優(yōu)勢依然具備
業(yè)績穩(wěn)定增長的背景下,基礎(chǔ)建設(shè)類公司的估值水平也頗具優(yōu)勢。統(tǒng)計歷史走勢,2015年6月8日、2017年4月6日,基礎(chǔ)建設(shè)指數(shù)曾分別創(chuàng)出過6225.91點階段高點和3830.12點階段高點,當(dāng)時公司的動態(tài)市盈率為33.48倍、19.91倍。結(jié)合當(dāng)時板塊的業(yè)績增速看,2015年一季報板塊的整體增速為9.04%,2017年一季度板塊的整體增速為18.3%,而在今年中期板塊整體增長13.83%的背景下,9月20日基礎(chǔ)建設(shè)公司的整體動態(tài)市盈率僅有10.05倍,顯然基礎(chǔ)建設(shè)類公司目前的估值已具優(yōu)勢。
另外,從個股看,35只基礎(chǔ)建設(shè)類A股公司,目前有7只的估值水平低于板塊整體水平,葛洲壩的最新動態(tài)市盈率最低,9月20日僅有6.76倍。而觀察公司今年上半年的利潤增速發(fā)現(xiàn),7家公司全部實現(xiàn)了同比增長,浙江交科、中國中鐵、中國鐵建的增速相對最優(yōu),中報凈利潤分別同比增長了69.47%、23.94%、22.78%。從業(yè)績增長原因看,3家公司也均得益于為新簽訂單大幅增長所推動的自身主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長。2018年上半年,中國鐵建集團新簽合同額6090.29億元,為年度計劃的40.33%,同比增長10.39%。其中,國內(nèi)業(yè)務(wù)新簽合同額5401.79億元,占新簽合同總額的88.70%,同比增長6.62%;海外業(yè)務(wù)新簽合同額688.51億元,占新簽合同總額的11.30%,同比增長52.74%。上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入3089.81億元,同比增長6.93%,面對國內(nèi)外嚴峻復(fù)雜的市場形勢,中國鐵建實現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的穩(wěn)步提升。中國中鐵也在半年報中明確表示,隨著營業(yè)規(guī)模的穩(wěn)定增長和經(jīng)濟效益的持續(xù)提升,中報業(yè)績營收和利潤均創(chuàng)出了歷史同期最好水平。
編輯:劉群
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