國泰君安:水泥需求可能好于預期

國泰君安 · 2010-05-12 00:00 留言

  5月11日,國泰君安發(fā)布研究報告稱,本輪調整源于高房價引致調控政策導致水泥PE大幅下跌,房價是為最先行指標。量價下降20-30%之前政策難有實質性轉變。地產商充足資金將導致調整周期拉長,政策影響將由銷量、價格逐步傳遞到新開工上面,國泰君安預期3-4季度新開工將有明顯下降。地產仍有后續(xù)政策,而2季度CPI高企將再次引致加息預期。短期政策壓制風險仍未有完全消除,國泰君安判斷處于中后期。政策風險部分被消化,近期更為擔心不斷上漲的煤炭價格侵蝕盈利。上半年“新增供需邊際”好于上年同期,煤價上漲不足以扭轉2季度毛利率同環(huán)比增加趨勢。受新增產能投放和需求影響下半年“邊際”轉為負值、盈利水平有暫時性下滑風險。若10月后物價得到有效控制和房價順勢回落,屆時或出現(xiàn)右側買點。尚堅持11年供需邊際好于10年判斷,短期儲備左側、中期等待右側買點。


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