[宏觀月評]2023年11月：房建、基建表現(xiàn)疲軟，水泥需求趨弱運(yùn)行

近日，中國人民銀行和國家統(tǒng)計(jì)局先后公布了2023年11月金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）社融規(guī)模：2023年11月社會(huì)融資規(guī)模新增2.45萬億元，同比多增4556億元，社融存量同比增速9.4%，較前值提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。11月地方政府特殊再融資債券持續(xù)發(fā)行，當(dāng)月政府債券融資新增1.15萬億元，同比多增4992億元，仍是社融同比多增的核心因素。從信貸端看，新增人民幣貸款1.11萬億元，同比少增447億元。其中，居民貸款新增2925億元，同比多增298億元，融資需求略有改善，但幅度較為有限。企事業(yè)單位貸款新增8221億元，同比少增616億元，中長期貸款為主要拖累項(xiàng)。11月社融表現(xiàn)與市場預(yù)期基本一致，信貸表現(xiàn)總體仍偏弱。

（2）水泥產(chǎn)量：2023年1-11月水泥產(chǎn)量為186735萬噸，同比減少0.9%，降幅較前值收窄。其中，11月單月產(chǎn)量18979萬噸，同比增加1.6%。11月份，國內(nèi)冷空氣活動(dòng)增多，氣溫普遍有所下滑，下游施工活動(dòng)減弱，水泥需求呈現(xiàn)下滑趨勢。與此同時(shí)，多地開始執(zhí)行冬季錯(cuò)峰停產(chǎn)，水泥供應(yīng)端同樣出現(xiàn)收縮?？偟膩砜矗芴鞖庖蛩赜绊?，11月份水泥行業(yè)供需雙降，總體出貨量環(huán)比下滑，同比仍呈增長趨勢。

（3）后市展望：12月，北方地區(qū)進(jìn)入冬休淡季，南方部分項(xiàng)目仍存在趕工需求，但規(guī)模較往年同期偏少，預(yù)計(jì)水泥需求進(jìn)一步走弱。供應(yīng)方面，受季節(jié)性因素和庫存壓力影響，國內(nèi)錯(cuò)峰停窯范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，水泥窯磨運(yùn)轉(zhuǎn)率延續(xù)下滑趨勢，預(yù)計(jì)12月水泥產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢。此外，由于去年同期基數(shù)較低，12月水泥產(chǎn)量同比預(yù)計(jì)將有所增長。