塔牌集團(tuán)中期凈利大增 水泥行業(yè)分化明顯

塔牌集團(tuán)(002233)8月7日晚披露2023年半年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.71億元，較上年同期增長(zhǎng)了10.72%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.86億元，較上年同期大幅增長(zhǎng)了178.03%；基本每股收益0.42元。

塔牌集團(tuán)業(yè)績(jī)與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、固定資產(chǎn)投資規(guī)模、房地產(chǎn)投資和水泥行業(yè)相關(guān)的碳排放、錯(cuò)峰生產(chǎn)、產(chǎn)能置換、環(huán)保要求等政策具有緊密關(guān)聯(lián)性。廣東省尤其是粵東地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、固定資產(chǎn)投資規(guī)模和當(dāng)?shù)匕l(fā)展的周期性，均會(huì)對(duì)公司盈利狀況產(chǎn)生較大的影響。

今年上半年，雖然基礎(chǔ)設(shè)施投資力度加大，但由于房地產(chǎn)仍處于底部調(diào)整階段，房地產(chǎn)投資持續(xù)下降，項(xiàng)目資金短缺現(xiàn)象嚴(yán)重，新開(kāi)工項(xiàng)目較少，在建工程施工進(jìn)度緩慢，全國(guó)水泥需求呈現(xiàn)弱勢(shì)恢復(fù)。

在去年同期低基數(shù)的情況下，按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局同口徑數(shù)據(jù)，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)水泥產(chǎn)量9.53億噸，同比增長(zhǎng)1.3%，且增速逐月持續(xù)回落；按照產(chǎn)量全口徑計(jì)算，水泥產(chǎn)量較上年同期下降2.4%，同比減少約2400萬(wàn)噸。

根據(jù)水泥出貨率監(jiān)測(cè)情況，上半年全國(guó)水泥市場(chǎng)需求僅略好于去年同期水平，尤其是進(jìn)入二季度以來(lái)，需求表現(xiàn)不佳，呈現(xiàn)“旺季不旺，淡季更淡”的行情，與2019～2021年同期相比下降約兩成。

以塔牌集團(tuán)所在的主要區(qū)域廣東省為例，今年上半年，廣東省水泥累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.5%，產(chǎn)量居全國(guó)第一。上半年廣東水泥市場(chǎng)持續(xù)低迷，水泥價(jià)格震蕩下行，一季度行業(yè)通過(guò)錯(cuò)峰生產(chǎn)，維持了水泥市場(chǎng)供需弱平衡，水泥價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)；5月份開(kāi)始，由于雨水天氣增多，加劇了市場(chǎng)需求的萎縮，水泥價(jià)格加速下行，同時(shí)省外低價(jià)水泥的大量涌入，導(dǎo)致市場(chǎng)供需矛盾進(jìn)一步惡化，6月份廣東水泥價(jià)格呈現(xiàn)斷崖式下跌，水泥企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力增大，市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻。

在這樣的背景下，塔牌集團(tuán)今年上半年實(shí)現(xiàn)了水泥銷(xiāo)量819.94萬(wàn)噸、熟料銷(xiāo)量43.46萬(wàn)噸，較上年同期分別增長(zhǎng)了12.51%、32.42%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.71億元，較上年同期增長(zhǎng)了10.72%。

尤其值得一提的是，受益于今年上半年煤炭采購(gòu)價(jià)格同比下降20.07%和公司去年以來(lái)實(shí)施的一系列降本增效措施的持續(xù)見(jiàn)效，塔牌集團(tuán)水泥平均銷(xiāo)售成本同比下降12.36%，大于水泥平均價(jià)格降幅，使得公司綜合毛利率由上年同期的20.44%上升至27.91%，上升了7.47個(gè)百分點(diǎn)，主業(yè)盈利水平同比明顯改善。

需要指出的是，塔牌集團(tuán)上半年取得的優(yōu)秀業(yè)績(jī)并不代表所有水泥類(lèi)上市公司經(jīng)營(yíng)改善。

華新水泥(600801)8月1日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入158.32億元，同比增長(zhǎng)10.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.93億元，同比下降24.85%。冀東水泥(000401)7月14日晚間公告，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)虧損3億元-4億元，上年同期盈利11.41億元；天山股份(000877)預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1億~1.5億元，比上年同期下降97.13%-95.69%；福建水泥(600802)預(yù)計(jì)上半年虧損1.33億元左右，同比虧損擴(kuò)大。

銀河證券在最新一期行業(yè)周報(bào)中表示，短期來(lái)看，當(dāng)前淡季階段下水泥需求維持弱勢(shì)；中長(zhǎng)期來(lái)看，在地產(chǎn)資金緊張問(wèn)題尚存的情況下，水泥市場(chǎng)需求仍需基建端拉動(dòng)，隨著9-10月行業(yè)傳統(tǒng)旺季的來(lái)臨，需求或?qū)⒒厣?。供給方面，各省份正處于錯(cuò)峰停窯階段，且部分省份有追加停窯時(shí)間的計(jì)劃，短期供給收縮將有利于緩解企業(yè)庫(kù)存壓力，對(duì)價(jià)格有一定支撐作用。